在明年(2024)總統大選之前，有關數位貨幣的一項法案有機會實行，而這項草案包含了許多關鍵議題，本文將介紹數位資產法案的 4 大要點。
（前情提要：正式監管加密貨幣、穩定幣！英國《金融服務和市場法案》簽署批准 ）
（背景補充：深度》美國兩黨法案：數位資產主管機關、法律要明白！竟爆民主黨暗挺SEC ）
在 2024 年 11 月美國總統大選之前，有關數位貨幣的一項法案可能會出臺。這個草案尚無正式名稱，但可能被稱為 「數位資產市場結構法案」（Digital Asset Market Structure Act），它涵蓋了許多關鍵議題。
在總統大選之前完成這項工作至關重要，因為隨著選舉臨近，兩黨對立加劇，法案越來越難通過。兩年前，民主黨和共和黨在數位資產和比特幣等問題上沒有明顯區別，不清楚哪個黨派特別支援或反對。然而，最近一兩年，共和黨越來越支援數位資產的發展，而民主黨則在伊麗莎白・沃倫和 SEC 主席等人的領導下，對數位資產的發展持反對態度。
6 月 6 日，即 SEC 起訴 Coinbase 的那天，SEC 主席在媒體面前表示，美國不需要更多數位貨幣，因為已經有美元數位貨幣。這是他第一次如此明確地表達觀點，以前他的說法較為含蓄。他表示，最多只能接受比特幣，其他穩定幣和以太坊都不需要存在。美元永遠是世界第一。而數位資產市場結構法案的草案在 5 月底完成，6 月 6 日召開的聽證會就是討論這項草案，聽取眾多意見。
聽證會上討論了哪些內容？
眾議院有位資歷深厚的議員 — 伯尼。桑德斯，從政 40 多年，今年 84 歲，長期為低收入人群爭取利益，備受尊敬。儘管他對數位資產沒有好感，但仍認為美國需要一部關於數位資產的法案，以防止像 FTX 這樣的事件再次發生。他擔憂草案偏向 CFTC，可能削減 SEC 的權力，因此給 SEC 主席寫了一封信，詢問草案對監管範圍的影響以及對草案的建議。同時，他還給美國財政部長葉倫寫了一封信，詢問草案對美國金融系統穩定性的影響以及是否與美國財政部和金融穩定監督委員會的政策存在衝突。
信件是在上週五發送的，希望能在週五收到回覆。然而，SEC 主席和耶倫都非常繁忙，草案有 162 頁，他們很難在短時間內給出詳細回覆。這一緊急情況是由於 7 月 4 號美國國慶節即將到來，議員們將休假幾天。金融服務委員會主席希望在 7 月份第二個星期一全體眾議院投票前，內部投票通過草案。兩位起草草案的議員正努力爭取眾議院超過半數的支援。
眾議院由共和黨佔多數，草案有可能通過。然而，在民主黨控制的參議院，情況更為複雜。兩位支援數位資產發展的參議員暫時擱置了自己的提案，轉而全力支援這一眾議院起草的法案。他們需要在參議院爭取更多支援，這將拖到明年。
在眾議院通過草案後，參議院會審查並對其進行修訂。然後，參議院和眾議院將協商一致，形成最終版本，提交給總統簽署。總統簽署後，法案才會成為法律。這個過程可能會持續數月，甚至可能延續到 2024 年美國總統大選。
下面我們來看一下草案的主要內容：
草案分了四大部分
一、各種重要的定義，SEC 和 CFTC 要共同合作制定規則以及臨時的註冊制度。
- 包括區塊鏈的定義
- 區塊鏈網路的定義
- 區塊鏈協議的定義
- 去中心化網路的定義
- 去中心化機構的定義
- 數位資產的定義
- 數位資產發行方的定義
- 數位資產成熟日的定義
- 數位類大宗商品的定義
- 終端使用者分散化的定義
- 功能型區塊鏈網路的定義
- 支付類穩定幣的定義
二、數位資產的豁免
數位資產的豁免定義：說的是一種數位資產，如果能符合幾個條件的話，就不受現行證券法的約束，裡面的內容很多，把它們縮略成 4 條。
- 發行方在過去 12 個月裡銷售的數位資產總金額不超過 7,500 萬美元，多了不行。
- 非合格投資人指的是收入和資產都不太多的人，他們在過去 12 個月裡買的數位資產要小於一個金額，不能太多，因為有風險，這個金額是在兩個數值裡邊取較大的那一個購買者年收入的 5%，總資產的 5%，也就是說在過去 12 個月裡買的數位資產要小於這兩個數位裡邊比較大的那一個。
- 某一位購買者持有的這一項數位資產不能超過總量的 10%，太多了就會有中心化的風險嫌疑，不能太多，不能超過 10%
- 交易的不是股票或債券
符合這 4 個條件，並且發行方和中間機構按照草案裡規定的按時向證監會申報，通過後，那這一項數位資產就被認為是被豁免的，因此在監管上比較寬鬆，給發行方一個緩衝期，有足夠的時間來發展一個專案。但也設立了一個新的披露機制，專門給數位資產發行方用的，告訴發行方需要準備哪些資料給公眾看。
另外發行方認為自己的專案已經足夠去中心化了，可以向證監會申請去中心化認證，有了去中心化認證，就比較容易被認定是大宗商品。解釋一下，去中心化認證，有了這個認證不是唯一的條件，但是是最重要的一個條件。還有一個條件是區塊鏈網路是功能型網路，它指的是價值儲存的功能，社群治理的功能，而不是發行方和持有人之間協定，說我賺了多少錢分紅給你。
三、數位資產中間機構如何在 SEC 和 CTFC 註冊。
各種數位資產中間機構如何在證監會那裡註冊，裡邊有很多的內容，其中第一條最重要那就是支付類穩定幣和大宗商品類數位資產不需要這樣做。穩定幣有很多種，類似像 usdc 它的功能就是用作支付的，它不歸證監會監管。
各種數位資產中間機構如何在 CFTC 註冊， 這裡就賦予了 CFTC 新的管轄權，讓數位類大宗商品歸 CFTC 監管，像黃金一類的大宗商品現貨市場是沒人監管的，你和我去商店裡買兩個金條，這沒有人管，而黃金的衍生品，比如期貨合約期權合約，這是有監管的，有 CFTC 來監管，比特幣以太坊這一類的數位類大宗商品現貨市場，現在是沒有人來監管的，草案是準備讓 CFTC 來監管，這樣的話很多交易平臺，比如 Coinbase 就既要向 CFTC 註冊，也要向 SEC 註冊。
四、SEC 和 CFTC 都要成立新的分支機構來支援技術革新
當中每一項裡邊都有很多重要的內容， 主要內容是 SEC 要成立一個創新金融科技戰略中心，每年向 SEC 申報，CFTC 要成立一個 CFTC 實驗室，作為 CFTC 關於金融科技創新的資訊來源，也是為創新者更好的瞭解監管機構設立的一個論壇，每年向 CFTC 申報。SEC 和 CFTC 還要共同設立一個數位資產諮詢委員會，他們專門為 SEC 和 CFTC 提供建議，相當於是一個智囊團。
這份草案總的來說個人比較喜歡，他能把事情說清楚，把數位類大宗商品現貨市場的監管權賦予給 CFTC 讓證監會少管一些事情。當然這還要聽各方的建議，聽證監會主席有什麼話說，耶倫有什麼樣的建議。兩黨之間要談判，要妥協，要修改草案都需要很長的時間，我們也可以預期，在接下來的幾個月裡，數位資產將在美國政治舞臺上引發更多爭論。政治家們將密切關注民意，以便在數位貨幣法案問題上做出明智的決策。這意味著未來數位資產的命運在很大程度上取決於美國選民的觀點和態度。
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