總部位於北京的加密貨幣挖礦巨頭比特大陸（Bitmain）發布了招股說明書，並正式向香港證券交易所（HKEX）申請上市，本次IPO將由中金公司（CICC）負責承銷。
自從六月比特大陸釋出IPO的想法後，市場上傳聞不斷，甚至有公司重組或是嚴重虧損的消息。此外，騰訊、瑞銀、淡馬錫的投資動向也模糊不清。而比特大陸此次所公布長達438頁的招股書，可以看做是對全世界做了正式回應。
比特大陸的申請仍有待港交所進一步的上市審查，因此目前尚不清楚比特大陸的最終估值。許多細節仍在討論中，包括將提供的股票數量和IPO的時間表。
打破市場謠言，但熊市能否實踐獲利？
招股說明書深入了解了比特大陸的財務狀況、公司結構和內部運作，近日主流媒體報導的許多破產謠言就此被打破。
根據文件，該公司2016年收入為2.77億美元、2017年成長至25.17億美元、2018上半年至6月30日，收入則為28.45億美元，以成長比例來看，這是一個十分驚人的數字。
利潤的部分2016年為1.13億美元、2017年為7.01億美元，2018年上半年為7.42億美元。
比特大陸還說明了截至6月30日的加密貨幣餘額，在考慮到過去6個月淨虧損1.027億美元後，餘額總計8.869億美元。加密貨幣迄今為止佔其總資產的28％，而由於比特大陸的加密資產採取「成本法」來進行會計處理，因此帳面價值與實際狀況仍有討論空間，同時該招股書也沒有公佈實際持有的加密資產類別細項。
從公佈的財報可以看出其利潤成長明顯低於收入成長，可能代表比特大陸大量投入於其他業務投資或是成本大幅的提升。
此外，利潤增長的同時，毛利率卻在下降，這表示了比特大陸創造附加價值的能力也正在下降，這也許跟其投入生產的成本的急劇上升，用以快速提高產量，這個數字從2017年的9,370萬美元已經增加到2018年上半年的15億美元。
當然，比特大陸的公開招股書於9月份提交，這也代表其只需要透露財報至第二季度，在加密貨幣市場嚴重熊市的第三季度，很難想像比特大陸能不面臨虧損。
然而，比特大陸很容易受到加密貨幣市場的影響是有多面向的。
在比特大陸的加密貨幣收入部分，其本身也進行的挖礦業務其實只佔這個的一小部分。招股說明書中記錄了大部分的加密貨幣其實是來自銷售挖礦硬體的收入。
前面有提到比特大陸的加密貨幣迄今為止佔其總資產的28％，共計8900萬美元，這是個龐大的比例；雖然今年加密資產以美元計算的價值大幅下降，但加密貨幣佔總資產的比例並沒有相差太多（2017年佔30％）。單就加密貨幣與代幣數量而言，比特大陸的加密貨幣持有量是大幅增長的，在加密貨幣市場一直以來的劇烈變化下，比特大陸實際資產總值很難下定論。
主要營收：礦機銷售
營業收入構成部分，則是以銷售礦機為主。從2015年開始便佔了七成以上，到了2018上半年更達到九成四。除了ASIC開發，比特大陸也開始了AI的研發動作，雖然在招股書中僅「非常精簡」的帶過。
據文件顯示，比特大陸在2015年至今年上半年的礦機銷售方面取得了大幅增長。比特大陸在2015年出售了23萬台礦機、2016年26萬台、2017年162萬台，截至2018年第二季度，出售了256萬台。2017年，有27％的礦機購買是以加密貨幣做支付。
除了中國比特大陸分別在內蒙古（2座）、寧夏與四川擁有共四座礦場，比特大陸還計劃開發海外挖礦業務，如美國華盛頓州、田納西州、德州以及加拿大魁北克省的水電能源價格便宜的地方，預計將於2019年第一季度開始營運。
融資過程、股權結構
目前比特大陸的客戶中國與海外的比例差不多是各半，而在員工數量方面共計2594名，以研發人員為主。股權分配上分為A、B兩類股，A類一股一票，B類則是一股十票，其中詹克團持有39.88億股，而吳忌寒持有22.43億股，都屬於B類，各佔比36%及20.25%。
比特大陸目前經歷了三輪融資，A輪在2017年8月結束，共計5000萬美元，B輪在2018年6月結束，總計2.927億美元。
其中SCC Venture在兩輪投入超過1.2895億美元。B輪之後到本次IPO前，募集了4.22億美元，其中便包含了新加坡政府完全持有的投資公司淡馬錫，而在招股書中則未發現騰訊和瑞銀參與投資。
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