儘管今年加密貨幣市場墜入熊市，一些北美養老基金仍看好加密貨幣，將熊市視為進一步投資的機會。CryptoQuant 分析師在 14 日表示，礦工的最新拋售，可能導致比特幣在短期內走低，而 BitMEX 創辦人 Arthur Hayes 則表示，若以太坊合併成功，以太坊現貨價格將在今年底前走高。
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據《華爾街日報》報導，由於今年加密貨幣市場低迷，投資加密貨幣的北美養老基金蒙受巨大損失，但北美各地的養老基金仍看好加密貨幣，這種興趣尤其反映在資產管理公司 VanEck 身上，過去數年，全美有十幾家公共養老基金針對加密貨幣投資問題向 VanEck 諮詢。
而在去年 10 月，有一家為休士頓消防員服務、規模達 50 億美元的養老基金，將 2,500 萬美元投入比特幣、以太坊，儘管自那之後，這兩種加密貨幣均重挫 50% 以上，但該基金投資主管 Ajit Singh 卻坦然表示「市場波動性和大幅變化是在預料之中」。
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一些養老基金將熊市視為進一步投資的機會，今年 5 月，維吉尼亞州的一對養老金體系就批准了一項為期三年、價值 7,000 萬美元的投資給 2 家基金，這 2 家基金是為的加密貨幣相關金融公司提供短期貸款的實體，分別由 VanEck 和 ParataxCapital 管理。
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然而，並非所有的養老基金都能承受加密貨幣市場的劇烈波動。為加州教師設立的 3,000 億美元養老基金，就正在避免投資加密市場，該基金發言人直言「風險相當高，因此我們針對投資這些機會，設立了相當高的門檻」。
礦工再度拋售比特幣
而儘管比特幣近期持續上揚，但 CryptoQuant 分析師在 14 日發布研究報告表示，礦工的最新拋售，可能導致比特幣在短期內走低，從礦工儲備數據來看，在最近 1.8 萬美元至 2.2 萬美元間的盤整階段，礦工儲備一直在緩慢增加，但隨著比特幣在過去數週持續反彈，漲至 2.5 萬美元水平，礦工卻開始拋售比特幣資產。
CryptoQuant 表示：
如果這種情況持續，那麼這些賣家造成的拋售壓力，可能會在短期內推低比特幣價格走低，跌至 2 萬美元大關。
BitMEX 創辦人談以太坊後勢
另外，隨著以太坊預計將在 9 月 15 日迎來合併，BitMEX 創辦人 Arthur Hayes 也在 12 日撰文分析以太幣期限結構，他指出，目前以太坊曲線處於「逆價差」狀態，即以太坊期貨價 < 現貨價，他認為這種情況會一直持續到明年 1 月，因交易員會在合併前對沖以太坊曝險。
Arthur Hayes 表示：
如果保證金壓力都在賣方，那麼做市商會在期貨做多，且必須賣現貨來對沖，這增加了對現金或現貨市場價格的下行壓力，但如果合併成功，那麼對沖者會空頭回補，再次淨做多以太坊，那麼會發生什麼呢？而要是相信「三重減半」的投機者變成使用槓桿做多，會發生什麼呢？
4/ But what happens if the merge is successful, and hedgers cover their shorts so they are net long $ETH again? And what if speculators who believe in a "triple-halving" yolo into leveraged long positions?
— Arthur Hayes (@CryptoHayes) August 11, 2022
Arthur Hayes 解釋道：
現在壓力在買方，做空期貨的做市商也必須做多現貨，他們的倉位在合併前呈現反轉。如果合併在 9 月 15 日順利進行，這是一個正反饋循環，會導致現貨價格上漲。
6/ This is a positive feedback loop that leads to higher spot prices should the merge go smoothly on Sept 15th.
— Arthur Hayes (@CryptoHayes) August 11, 2022
另外，Arthur Hayes 表示，如果以太坊合併順利進行，這也會是另一個正面的結構性因素，來解釋為何以太坊價格可能會在今年底前走高。
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