3 月 13 日以太坊成功完成了 Dencun 升級，使 Layer 2 交易成本大幅降低，然而，這也使 ETH 的網路燃燒速度顯著放緩，導致 ETH 的供應量正以以太坊網路合併（Merge）以來最快的日增長率增長。
（前情提要：Gas費大降90%！V神：擴容已實現，Dencun後下一步是 Verkle Trees 和歷史資料過期 ）
（背景補充：以太坊最新ACDE會議：Dencun升級非常順利！下次Pectra升級將有什麼改進？）
3 月 13 日以太坊順利完成 Dencun 升級，多個以太坊 Layer 2 交易成本（Gas）大幅下降 90% 以上，被社群譽為史上最有感的升級。然而，隨著用戶支付的費用減少，以太坊網路現在正以自 2022 年 9 月合併（Merge）以來最慢的速度銷毀流通的 ETH 供應。
ETH 供應量正加速成長
昨日，加密分析機構 CryptoQuant 發佈報告指出，由於 Dencun 升級，以太坊交易費用下降，ETH 的供應量正以以太坊網路合併以來最快的日增長率增長。
YCharts 數據顯示，ETH 供應量確實自 Dencun 升級完成後便開始呈現較緩慢的下降趨勢，並在 4 月 13 日開始一路增長，目前總供應量為 1.2 億枚。
同時，ultrason.money 的數據顯示，以太坊過去 30 日燃燒 48.8 萬枚 ETH，低於增發的 91.3 萬枚 ETH，使 ETH 的通膨率恢復為正數，目前為 0.353%。
自從合併後，以太坊的共識機制從工作量證明轉變為權益證明，並將新 ETH 的發行率削減了 90%，使其發行速度低於網路消耗。這一變化導致 ETH 變成了一種通貨緊縮的貨幣，有助於其成為更佳的長期價值儲存手段。因此，ETH 獲得了「Ultrasound money」的暱稱，以對照比特幣的「Sound Money」之稱，後者因總量固定而得名。然而，如果以太坊的供應量持續增加，這種優勢將不復存在。
以太坊的燃燒費用總量已與網路活動無關
CryptoQuant 分析師以下圖進一步指出，在 Dencun 升級之前，以太坊上的交易費用與網路活動呈現正相關，因此 ETH 供應量較少。然而，在 Dencun 升級之後，儘管網路活動較高，但交易費用仍呈現低迷，燃燒的費用總量已與網路活動脫鉤。
該報告的結論是：
按照目前的網路活動速度，ETH 不會再次出現通貨緊縮，而以太幣作為 Ultrasound money 的敘事可能已經消亡，或者需要更高的網路活動才能恢復生機。
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