美國迎來負利率時代，但穩定幣發行方似乎不太擔心。所有排名前五的穩定幣發行人都對 The Block 表示，他們將繼續保持 1:1 美元錨定。Bitfinex 總法律顧問 Stuart Hoegner 表示：「 Tether 將繼續保持100% 儲備金支持。」本文源自於外媒 The Block 的文章《Negative interest rates have arrived in the U.S. Stablecoin issuers say they’ll maintain 1:1 parity with the dollar》，由專欄作者區塊律動進行編譯、整理與撰寫。
目前，美國已經迎來負利率時代。1 個月期和 3 個月期美國國債收益率報價分別為 -0.046%和 -0.056%，原因是在冠狀病毒危機期間投資者紛紛尋求更安全的資金避風港（也可能是現金形式），即「 flight to safety（下文簡稱 FLS）」。在這種情況下，與美元掛鉤的穩定幣的發行方可能會遇到一些維持穩定幣與美元 1:1 錨定的挑戰。
這是由於穩定幣發行方將抵押的美元保留在銀行賬戶中並從中賺取利息。而在負利率的情況下，他們將被收取存放資金的費用，這可能導致這些帳戶中的美元少於流通中的穩定幣數量。
Blockchain.com 研究負責人 Garrick Hilema 表示：
「負利率可能會對美元支持的穩定幣的現狀構成挑戰。」
「特別是穩定幣運營商持有的資產支持類型可能需要在負利率環境下進行調整，而這種變化可能會給維持 1:1 釘住匯率帶來額外的風險。
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Tether：並不擔心負利率帶來的影響
儘管存在負利率的情況，但擁有現有穩定幣市場份額超過 80% 的 Tether（USDT）仍然相信他們有能力繼續與美元保持 1:1 錨定。
「我們的儲備資產是指傳統的貨幣和現金等價物，並且可能不時還包括 Tether 向第三方提供貸款而引起的其他資產和應收賬款。如果我們處在負利率環境中，我們仍然有能力在交易中獲得收益。」Tether 的姊妹公司 Bitfinex 的總顧問 Stuart Hoegner 告訴 The Block，Tether 將繼續保持 100% 儲備金支持。Hoegner 拒絕評論將要採用的具體策略。
其他大型穩定幣發行方
第二大穩定幣發行方 CENTER（由加密初創公司 Circle 和 Coinbase 於 2018 年創立）也表示其 USDC 仍具有維持與美元 1:1 兌換的能力。
「USDC 的儲備資產受中央財團（Center Consortium）的網絡規則和儲備投資政策約束，資本保護和流動性是財團的主要任務。這些儲備資產均是流動性水平較高的資產（例如美國短期政府證券和現金存款）」。Circle的全球企業傳播高級副總裁 Josh Hawkins 向 The Block 表示：「我們將密切關注收益環境，更多的是負利率水平的程度，並將繼續確保 1USDC 始終具有兌換 1 美元的價值。 」但 Coinbase 拒絕就此事發表評論。
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其他頂級穩定幣發行方，包括 Paxos，TrustToken 和 Gemini，都表示將確保維持 1:1 的比率。
「我們對此有長遠的看法，我們懷疑負利率是否會在美國持續太長時間。因此如果發生這種情況，我們將用我們公司資金來承擔相應成本，」Paxos 市場營銷和傳播副總裁 Dorothy Chang 向 The Block 表示：「我們託管的所有美元支持的穩定幣 — Paxos Standard（PAX）、Binance USD（BUSD）和 Huobi USD（HUSD）將保持 1:1 的兌換比率。」
另一方面，一位 TrustToken 的官方人員承認負利率環境是「嚴重的」經濟風險因素，但表示這些對 True USD（TUSD）與美元的比價「不會構成威脅」。
他說：「在最近的利率變化之前，TrustToken 一直在與銀行和信託合作夥伴合作，以實現高於市場的利率，而且我們有能力應對當前利率下降的環境，並在可預見的未來繼續保持穩定幣全額美元支持水平。」
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Gemini 發言人表示，該公司計劃採取「維持整體經濟水平」的措施以在負利率情況下維持 Gemini dollar（GUSD）與美元 1:1 的錨定。他們拒絕提及將要採用的具體策略。
Binance方面拒絕就其 BUSD 穩定幣對此事發表評論。但是正如 Chang 所稱，由於 BUSD 是由 Paxos 管理的，因此它將保持 1:1 的錨定。
負利率環境將持續存在嗎？
Blockchain.com 的 Hileman 表示，美國普遍存在和持續出現負利率的可能性是一個「爭論激烈的話題」，但美聯儲一直反對「根據迄今為止的經濟環境引入負利率水平。」
Hileman 向 The Block 稱：「如果負利率擴大並持續存在，那麼穩定幣發行方的一種可能的解決方案就是從硬性的 1:1 錨定掛鉤制轉向類似 Libra 的淨資產價值（NAV）模式。即如果任何穩定幣發行方確實選擇更改其資產支持的構成（從而可能承擔更多風險），該模式允許資產支持價值的波動。但發行方應向用戶公開披露這些更改。」
芝加哥大學經濟系助理教授 Gina Pieters 自 2014 年以來一直投身於數字貨幣和區塊鏈之中。她表示，負利率環境對於「100% 資產支持」的穩定幣來說並不算什麼。
她稱負利率環境是不會持續太久的：
「美聯儲不會將利率設置為負（至多降為零），但市場利率可能會降至負值。這就引發了一些問題：
- 負利率將持續多長時間（是否只是短暫的下跌？）
- 哪個期限的國債收益率會降為負值？我們之前曾經看到 30 天美國國債出現短期負收益率，但是兩年期國債呢？又或者如果負收益率持續了一周以上呢？
但在我看來，這兩種情況是不可能發生的。」
提供穩定幣利率的數字貨幣貸款機構 BlockFi 的首席執行官 Zac Prince 表示，現在就去考慮銀行賬戶中的美元是否會產生負持有成本還為時過早。
Prince說：「目前看來，USDC，GUSD 和 PAX 等 1:1 支持的穩定幣已經處於維持同等地位的有利條件。」
數字資產管理公司 CoinShares 的首席戰略官 Meltem Demirors 告訴 The Block 稱，在銀行存在負利率的情況下，「這些穩定幣的發行方必須通過定期贖回折舊，將負利率傳遞給數字貨幣持有者，或通過部分準備金制度，即他們提取抵押金的一部分以將其投資於收益性資產。」
Demirors 繼續說道：
「放棄存託憑證的構造可能使用戶對於穩定幣的信心造成損害，但是看看 Tether 在過去一年中發生的事情是很有啟發性的。儘管有消息說 Tether 僅獲得約 70% 的美元支持，但 Tether 的使用仍在繼續增長，並且 Tether 保持了其在穩定幣市場中 80% 的市場份額。可以這麼說，只要市場繼續相信穩定幣有足夠使用量以及未來的流動性和市場深度，那麼市場結構的變化以及從 1:1 抵押品由全資產 持到部分支持的轉變可能不會對穩定幣的實際使用產生重大影響。」
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一位區塊鏈和數位貨幣顧問 George Samman 卻較為悲觀。他告訴 The Block，大多數穩定幣發行方不像傳統銀行那樣提供任何其他服務，「因此，這可能對發行方的商業模式造成致命打擊。」
他繼續說：「這顯然也會損害用戶。它可能會看到很多美元支持的穩定幣走向終結 / 或轉向不同的兌換模式，例如轉向一籃子模式。」「它也可能使其他抵押模式受到更多關注，也許我們還能看到算法穩定幣的一線希望。」
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