DeFi 在 2020 夏天的挖礦泡沫已經去掉不少，不過 DeFi 會持續，它跟 2017 年的狂熱不同。當 BTC 和 ETH 泡沫推高之時， DeFi 可能會受到相對擠壓，但最終人們會發現 BTC 和 ETH 太貴了，然後是有實際產品落地的 DeFi 們的機會。它們的產品發展和價值捕獲會支撐它們繼續前行，該來的一定會來的，可能會遲到，但不會缺席。本文由專欄作者 藍狐筆記 撰稿，不代表動區立場。
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2020 年的夏天， DeFi 初步展示了它的狂躁的能量。而在未來 6 到 12 個月，比特幣和 ETH 2.0 展示出來的力量可能會遠超 DeFi 的量級。
比特幣的減半效應
在今年 5 月比特幣減半時，大家非常興奮。但是比特幣的減半並不是即時效，應比特幣的減半會隨著時間的流逝逐步顯示出來。
原因很簡單，隨著區塊獎勵的減半，在對比特幣需求並沒有減少甚至有可能增加的情況下，供給越來越少。在減半當時不會有什麼明顯影響，但幾個月到一年的時間之後，減半效應就慢慢凸顯出來了。
下圖來自於 MoonCapital，非常形象地展示了比特幣的減半效應，只有時間才能讓它發酵。
如果從單純的價格動態看，歷史上的比特幣曾經給我們展示了如下的狀態，未來會怎麼樣？誰也不知道，但我們可以看看歷史的演化。
如果這一次依然符合，那麼，未來比特幣就會進入自我預言的階段。
因為，它只會導致「強手」（囤積者）越來越多。
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（比特幣最低點、減半和最高點之間的時間關係預測，Soure：NunyaBizniz）
有意思的是，目前在以太坊上的 BTC 接近 20 億美元，鎖定量接近 15 萬個，而且隨著以太坊 DeFi 的發展，趨勢還在繼續。
（以太坊上流通的 BTC 發展迅速，Soure： BTC on ETH ereum）
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ETH 2.0 的力量
如果從 ETH 供需的角度， ETH 2.0 的影響力無疑是以太坊歷史上最大的。
它會超過之前 ICO 和 DeFi 時期對 ETH 的影響。
首先是 PoS 質押機制產生對 ETH 的巨大需求，目前在 DeFi 上質押的 ETH 大約 8% 左右，Grayscale 上還有 2% 左右，而在未來 ETH 2.0 的 ETH 質押量預計能達到 30% 左右，這會導致流通中的 ETH 大大減少。
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（以太坊 PoS 的質押收益率，Soure: ETH 2.0-specs）
而我們還要考慮一個情況是，60% 左右的 ETH 已經躺在錢包裡一年沒有動過了。這意味著在一段時間內， ETH 的實際流通量會有實質性的下降。
其次，以太坊的 EIP-1559 可以捕獲價值。EIP-1559 的核心在於將交易的基本費用進行銷毀。
目前以太坊的交易費用已經超過 BTC 成為加密領域最大的價值捕獲之地，截止到筆者寫稿時，其年化收益費用收益能達到 7.6 億美元，大約是比特幣或 Uniswap 的一倍左右。
延伸閱讀：手續費改革｜以太坊開發者：如果EIP-1559早通過，過去一年就可「銷毀近100萬枚ETH」
（截止到藍狐筆記寫稿時加密項目的年化收益排行，Soure：tokenterminal）
即便是基本費用的捕獲比目前的競價模式捕獲的費用總量要低，但如果以太坊交易規模持續增長，那麼， ETH 可以捕獲更多的基本費用。
如果規模達到一定的程度，它甚至有可能會造成以太坊的通縮（現實來看，短期內不太可能，但不能排除這種可能性）。
一旦 ETH 進入通縮，這會導致一種循環，會進一步促進 ETH 流通量的減少。
此外，目前 BTC 的總量是恆定的，比特幣並不通縮，假如 ETH 能夠進入通縮，可能會導致 ETH 加強其價值儲存的位置。
在之前，人們將 BTC 看作數位黃金，其價值儲存的位置不可動搖。
但如果 ETH 進入通縮的狀態， ETH 有可能在價值儲存位置也會對 BTC 產生競爭。
如果按照價值結算來看，以太坊已經成為首個年度交易量超過萬億美元的公鏈，已經超越了 BTC 。
以太坊超過比特幣成為最大的加密結算層。
如下圖：
（以太坊超過比特幣成為最大的結算層，Soure：MESSARI）
延伸閱讀：Messari分析報告：以太坊可望成為第一個「一年 1 兆美元交易量」的區塊鏈
DeFi 的持續
DeFi 在 2020 夏天的挖礦泡沫已經去掉不少，不過 DeFi 會持續，它跟 2017 年的狂熱不同。
目前的 DeFi，不管在交易、借貸、衍生品，還是保險、預言機、聚合器以及穩定幣等方面都有實際產品落地，尤其是交易和借貸以及聚合器領域，其收益規模已經在整個加密領域位居前列。
當 BTC 和 ETH 泡沫推高之時， DeFi 可能會受到相對擠壓，但最終人們會發現 BTC 和 ETH 太貴了，然後是有實際產品落地的 DeFi 們的機會。它們的產品發展和價值捕獲會支撐它們繼續前行。
只要有真正紮實的產品、協議以及價值捕獲能力，該來的一定會來的，可能會遲到，但不會缺席。
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