【動區專欄】害怕USDT？你該了解的穩定幣新概念—— TrueUSD，不同的信託保障機制

TrueUSD（以下將簡稱為TUSD）是由TrustToken平台所創建的一款新型穩定幣，並宣稱TUSD的價值將跟真實美金呈現1:1的兌換率。

TUSD是如何達到這一點呢？

他的機制是這樣：用戶電匯美金到受過AML（防洗錢）跟KYC（客戶身分驗證）的信託公司帳戶內，信託公司就會將匯款訊息發送到智能合約中，智能合約就會將對應數量的TUSD打入你的以太坊錢包內。

聽起來與Tether公司發行的USDT是不是有點像呢？但兩者最大的差別在於TUSD的信託帳戶是受到定期的第三方會計事務所審計，而且會定期公布這個帳戶內的美金數量。

（延伸閱讀：USDT發行公司Tether與審計公司Friedman業務中斷，財務狀況引發社群質疑）

用戶可以很清楚的知道TUSD背後是否有相對應數量的美金作為準備金，相較於USDT其實透明許多，同時因為受到審計機構的驗證，用戶的TUSD是有法律保障的，並且因為用戶的資金是匯到銀行信託專戶內，TrustToken平台並不掌控這些資金。

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TrueUSD的穩定機制

那麼TUSD要怎麼保證幣值的穩定呢？這是穩定幣最大的課題，用戶只要在TrueUSD上註冊並通過KYC驗證，就能夠把手上的TUSD贖回成真實美金，請看下圖的紅色框框處，就是在trusttoken.com上面購買跟兌現TUSD的管道。

也因為這樣的設計，如果在虛擬貨幣交易所中TUSD有價格偏離的情形，投資人馬上就能買入便宜的TUSD或是賣出較貴的TUSD來套利，因為trueusd.com中的兌換管道保證了1:1的匯率，這樣就保證了TUSD的價格穩定性。

TrueUSD與USDT的穩定程度比較

實際上TUSD是不是真的能達到它們所宣稱的穩定性呢？

我們將2018年3月6日TUSD上交易所後，比特幣跟USDT的走勢拉出來一起觀察，下圖中的藍線就是TUSD，灰線是USDT，可以看到TUSD的波動明顯比USDT劇烈，常常有1.02的高價出現，也就是相比於官方所宣稱的1:1兌換率，TUSD的幣值波動大約有2%，而且我們也可以看到在5月22那天，TUSD的收盤價同樣飆上1.08美元，對於一個能直接去TrustToken平台進行1:1兌換的穩定幣，這樣的高價顯然不合理而且給了別人很大的套利空間。

特別是在TUSD上架全球最大幣幣交易所幣安（Binance）那天，也就是2018年5月16日，TUSD竟然最高價曾經達到1.36美元，這表示也許有很多人對於TUSD的本質不明究理，只知道他上了最大交易所幣安，所以搶著買入。

對於TUSD合理價格的評估，我們的看法是TUSD其實並非真實美金，持有TUSD領不到利息，而且從真實美金兌換成TUSD要被抽取一筆手續費，TUSD的價格理論上要低於真實美金。

TrueUSD評論與總結

由以上數據我們可以推論，各種美金錨定幣距離完全的穩定還有很長的路要走，即使TUSD的資金信託保證贖回、審計機制完善，都優於Tether所發行的USDT，但幣值波動仍然算是劇烈，動輒2%至36%的波動，在傳統金融的外匯市場都算是非常大了，顯然穩定幣的幣值並不僅僅與他的贖回跟保證金機制有關，可能也跟穩定幣的流通性跟廣泛使用的程度有關。

反觀USDT儘管在很多方面被人詬病，但是卻有先行者優勢，而且幾乎全球的交易所都採用USDT。

TrueUSD的信託帳戶法律保障跟保證贖回是個非常好的穩定幣概念，因為信託專戶並不被TrustToken所控制，而是在銀行的信託機制下受到法律保障，所以TUSD的幣值並不受TrustToken的公司信用所影響，不像USDT會受到Tether公司的信用所影響。

不過真實美金跟TUSD之間兌換的收費較貴，收費是兌換總額的0.1%（最低收取75美元），相當於兌換一次就至少要付出2200元左右的新台幣，對於小額投資人比較不友善，當然如果你只是要利用TUSD當作交易時停泊資金的安全港灣，不去做真實美金的兌現那就沒差。

但是要注意的是，因為TUSD是一種以太坊智能合約代幣，所以在以太坊錢包之間互轉TUSD時會收取大約0.07%的手續費。

綜觀來看，TUSD更適合那些大額投資人或是機構法人，因為他們如果手上持有真實美金想要進出虛擬貨幣市場，那透過TUSD這種有保障、又保證1:1兌換的機制自然是更方便的。

目前TUSD總市值大約是5千萬美元，而USDT的總市值是26億美元，TUSD能否繼續成長而超越USDT，在未來我們會繼續觀察。