2022 年 Q2，對全球的加密貨幣投資者，註定是異常難熬的一段熊市時期，從 4 月開始市場大量出現大量機構資金的警訊、5 月開始市場全面性大幅下挫、再到前陣子 Luna/UST 事件造成的「幣圈雷曼兄弟式」毀滅性衝擊、比特幣連續 9 週下跌創下歷史紀錄。為此，動區特別速訪了同時經手 1 兆美元級機構資金，又經營著亞洲前五大「散戶」加密資產管理平台的 Amber Group — Regional Director John Lee（李軍緯），為讀者剖析當前確切的市場局勢、上層機構與普通散戶的分別的資金動態，以及台灣市場的現況。
（前情提要：專訪 | Amber Group 執行長 Michael Wu 榮獲 《WBM 》「 2022最佳創新CEO前100強」）
（前情提要：彭博：Amber Group 尋求以「100 億美元估值」進行新一輪融資）
在美國聯準會（Fed）升息陰霾籠罩下，美股四大指數全面重挫，比特幣也常時間低迷於 3 萬美元水平，與此同時，機構資金正呈現大舉流出的跡象，研究機構 CryptoCompare 上月發布報告指出，今年 4 月，加密貨幣投資產品平均每週資金流出額達 7,950 萬美元，創下今年迄今單月平均新高。
那麼，關於在大眾眼中總是披著神秘面紗的市場莊家們 —— 大型機構投資圈，是否真的如研究多份報告所述，出現大舉撤出的現象呢？全球市場局勢？台灣市場的現況又是如何的呢？
機構基金是否出現大舉外逃現象？
John Lee：一級市場一直以來都是呈現指數性成長，那二級市場就是有些人做資金調整、挪用，不外乎就是進行資金配置、套現…等各種因素。
僅管近期的市場經常出現資金外逃、機構出手緊縮的負面消息，但就我們作為實際從業者的深度觀察，至少從大型機構的資金動向來看，雖然受到整體大環境的影響，牽連到了機構的長期策略考量跟打算，而為了因應新策略勢必帶來部位調整，只是機構通常資金體量較為龐大，進行大動作資金部位調整時容易產生驚動市場的大型資金移動數據。
而這些突出的機構短期數據，若是遇上了市場特別情緒敏感的時期（如近期），就容易被特別關注、造成市場恐慌的現象事件。
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Q：既然如此，那若是我們略過短期部位調整期的特異數據來看，實際上機構層面的資金流向狀況為何？
John Lee：
事實上，就從總體市場稍長期的數據來看，機構資金進進出出是 all the time 的事。
雖然外界消息表面悲觀，但其實 inflow（流入）跟 outflow（流出）基本上都還是健康的平衡。
資金流入的腳步雖然有可能出現放緩現象，但並沒有停歇過，仍是在持續成長中。
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Q：在普通投資者眼中，大型加密貨幣機構如 Three Arrow（三箭資本）、Pentera Capital、Definance Capital、Galaxy Digital…等，總是蒙上一層神秘面紗，更被傳說是操控市場的莊家、大鯨魚。
就 Amber 服務了幾乎是加密貨幣市場半數機構的了解下，究竟機構與普通人究竟有何差異？在眼下市場情境條件下，他們的決策、資金動向、佈局、操作上，與普通散戶投資者有和差異？
John Lee：
事實上，機構相對於散戶，其實就是量的問題。
散戶資金乘於 1000 萬，差不多就等於機構，散戶要承受的東西，機構也要承受，只是他們的部位比一般散戶要大得多，因此機構的風險管理、資產配置等方面需要比散戶更加精準。
LUNA事件是否會引發漣漪效應？
Q：一度名列全球第 2 大公鏈的 Terra ，其原生代幣 LUNA 、算法穩定幣 UST 突然崩盤，價格近乎歸零，數百億美元市值一夕蒸發，震撼整個幣圈，此事件是否會在幣圈引發漣漪效應，引發不少討論。
幣圈大型項目失敗是常有的事，但僅是一個項目崩潰的 LUNA 事件，卻被資本圈稱為「幣圈的雷曼兄弟時刻」（雷曼兄弟在 2008 年因投資失利，在談判收購失敗後，宣布申請破產保護，引爆全球金融危機），為什麼？有什麼深遠的影響？
John Lee：
因為它的資本量極快潰堤、崩盤的現象，是非常雷同的。更加嚴格的監管、審查、討論與研究，勢必將會根深蒂固地橫跨整個產業與市場。
延伸閱讀：UST崩盤影響》英國確認準備「監管穩定幣」；韓國緊急關注LUNA事態、加快數位資產基本法
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Q：這個事件對於機構市場玩家乃至於 TradFi 玩家，意味著什麼呢？是否會因此縮手？
John Lee：
它意味著對於監管、背景調查與研究…等，在任何一項資產層面上，都不會太鬆懈，會變得非常的嚴謹。
至於是否因此縮手？任何好的資產與項目，都會一直持續地發展與成長，所以並不見得，也不會因此而發生這樣的問題，再來，過去以往很多的研發、發明與開發還有發展，都是在熊市的期間所建立的。
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Q：對接下來將會陷入長期熊市怎麼看？這是否會衝擊一級市場？您認為這樣的資金萎縮（熊市）會持續多久呢？
John Lee：
我覺得就我們的產品 Whalefin，針對接下來陷入熊市，會是一個非常好做資產管理分配的地方。（LUNA崩潰事件）不見得也不一定會衝擊到一級市場，至於資金萎縮情形，這很難說，無法保證會持續多久，但是對於接下來，大家有一段很難熬的時間是可以預期的。
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Ｑ：《彭博》近期報導稱，Amber Group 正以 100 億美元估值進行新一輪融資，是否有此事？
在此市場條件下還進行大型融資，是否代表市場大型資金依舊活躍，僅為非頂級公司或非頂級項目的萎縮或悲觀現象呢？
John Lee：
No Comment。
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Ｑ：在 Luna、算法美元穩定幣 UST 崩盤事件的衝擊下，全球監管機構皆出現收緊的風聲，美國財政部長葉倫甚至在近期的演講中直接點名了 UST。
近期 Amber Group 總部從香港遷往新加坡，是否與此事件衝擊下衍生的監管環境變化有關？
John Lee：
新加坡對加密貨幣有明確的立場，呈現出更多的監管明確性； 此外，新加坡擁有強大的金融科技人才庫，這與我們對東南亞市場的關注十分相合，我們在此看到了數位原住民和年輕族群的巨大增長潛力。
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Ｑ：作為機構市場最成功的機構之一，Amber Group 在此市場條件下仍大動作佈局散戶市場、大力發展面向個人市場的一站式數位資產平台 WhaleFin
這樣的策略是否與機構市場近期局勢變化有關？是為此進行的兩手佈局應對策略？
John Lee：
Amber Group 在此市場條件下，還大力佈局散戶市場金融產品，倒是與機構市場現況變化無關。主要是集團長期發展考量所做的佈局。
其中一個主要原因是我們看到了加密金融的力量，我們希望讓一般民眾也能接觸到它。 因此，在「使加密金融民主化」的核心理念指引下，我們推出了 WhaleFin。
此外，我們希望打破機構市場和散戶市場之間長期存在的心理分歧。 人們通常將機構與安全、合規、高效的服務聯繫起來，即所謂的機構級。 我們認為這同樣適用於散戶，因此我們也希望向他們提供我們的機構級產品和服務。
眾所周知，在公司做到一定規模之後，這是很自然的進展，唯一只有面向散戶，才能達到全球化的量化。
純 2B（大型機構）導向的話，公司可能就是個非常有名的 Trading Firm 或 TradeFi ，你沒辦法超越現有知名度跟規模，你的產品需要所有人用、需要廣大用戶，一定得吃某些特定市場，吃之前某些沒有接觸、沒有碰過的市場。
本輪熊市衝擊下，台灣加密貨幣的現況與變化
Q：在全球市場熊市情緒的衝擊下，台灣 2C（散戶）市場的現況如何？是否有資金流出的現象？台灣市場現有加密貨幣資金量體有多大？
John Lee：
資金的規模很難計算它，但台灣還是非常有錢的，我看過一個報導，台灣大概是前十大有錢的市場，台灣不是沒有錢，這些錢也都存在，就只是你知不知道它存在和它存在在哪的問題。
台灣的 GDP 不低，消費能力也足夠，經濟環境跟經濟體系的狀況相對穩定，相比類似區域 size 和人口組成的區域國家的話，台灣算是名列前茅，平均水平都是在全球平均之上，無論是高淨值客戶還是散戶市場，這兩塊都是非常有潛力發展的市場，也都是大家現在主力搶攻的市場。
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Q：台灣與其他市場有何不同？Amber Group 特別重視台灣市場、並投入大量成本佈局的原因為何？
John Lee：
我覺得相對其他國家，應該還是台灣的本土文化和本質，台灣是很傳統華人思想的地方，以房產、置產的導向出發，與其他國家相比，在資產分配、投資管理這塊的風險、偏好等方面，出發點有所不同。
特別重視台灣市場的另一個原因是戰略性的考量，台灣的技術人才非常多且優，包括系統架構工程師、前端、後端、資安、大數據分析、人工智慧交易等領域，很多國內外公司都會在台灣做技術儲備人才的培植，台灣可說是大亞洲地區的 Tech hub（技術中心）。
訪者小檔案
Amber Group 是全球最大的加密貨幣服務商之一，市值超過 30 億美元，現為 1,000 多家知名大型機構客戶提供加密貨幣金融服務，在 100 多個電子交易所中累計交易總額已超過 1 兆美元，資產管理規模超過 50 億美元，旗下產品包括亞洲前五大資產管理平台 WhaleFin。
Amber Group Regional Director John Lee（李軍緯）在業務發展、產品管理、業務戰略、成長駭客、運營學科方面都有著豐富的工作歷史，自 2012 年以來，他在區塊鏈和加密貨幣行業擁有 9 年以上的經驗。
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