自動做市商（Automated market maker，AMM）技術快速發展，在 Uniswap V2 推升的去中心化交易所（DEX）爆發中功不可沒。但 AMM 到底如何運作？沒有缺點嗎？本文由專欄作者 白話區塊鏈 撰稿，不代表動區立場。
（背景補充：回顧 DeFi 續寫傳奇的 7 月：「去中心化交易所」全面爆發；抵押借貸「兩強」爭霸）
截至目前，AMM技術得到快速發展，吸引了越來越多流動性提供者參與進來。目前DEX上部分代幣的交易深度甚至遠高於三大交易平台，二三線平台處於非常尷尬的局面，而在其中，AMM技術起著很重要的作用。
AMM ——自動做市商
任何市場都可能存在沒有足夠的有機流動性，以支持活躍交易的狀況，做市商本質上就是透過促進這些市場中不會發生的交易來緩解這一問題的代理商。
在傳統的CEX里許多做市商都是專業的團隊或是機構。而 AMM（Automated Market Maker），相當於把他們這個角色給真正的去中心化了。
每個用戶都可以把自己的代幣扔到流動池裡，成為一個小的做市商，然後享受交易對手續費分紅。
且流動池資金是「去中心化開源智能合約」控制，AMM交易數據全部上鏈。不像傳統 CEX 的平台幣銷毀或是分紅，畢竟沒有人知道他們手續費真的賺了多少，平台幣流通了多少等等……而在 AMM 這裡，一切透明。
更重要的是，你的資產依舊在你個人控制的錢包裡，而不是進了交易平台，這是傳統CEX無論如何不可能實現的。
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AMM「無常損失」
AMM 技術雖然得到了飛速的發展，近期被很多人所追捧，但並不是完全沒有風險的，其中一個風險就是其中的「無常損失」。下面簡單介紹下無償損失。
拿 ETH 和 USDT 交易對來舉例子，AMM做市一般需要你將 ETH、USDT 兩種等價值的代幣放在流動池中提供流動性，當有人需要購買 ETH 時，池子會撥出 ETH 給用戶，而流動池收到 USDT。如此循環，可以將一個代幣的流動性帶動起來。而 AMM 做市的用戶，則靠收取交易手續費來賺取利潤。
但其中的風險在於，如果 ETH 的價格持續下跌時，會有更多人把 ETH 換成 USDT。你收回流動性時，ETH 就變的多了，USDT就變少了，相當於系統幫你自動不斷抄底 ETH；相反，如果ETH的價格持續上漲，系統會持續幫你賣出ETH，換回USDT。
將上面的以太坊換成 Dex 上的 DeFi 項目，幣價不斷下挫，你手裡就是滿手山寨幣，價值和歸零差不多。這就是大家經常提到的「無常損失」。
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現狀
隨著DEX的不斷火熱，越來越專業的做市商團隊以及交易平台加入到流動性池，提供服務並賺取手續費。
有點像是BTC的挖礦，雖然一開始大家都可以拿電腦挖，但隨著利益越來越大，一定會吸引到越來越專業和高效的人或者服務進場（ASIC、礦池），屆時可能就沒有小散戶什麼事了。這幾乎是在任何產業都不可避免的一種聚集現象。
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