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Bankless:該擔憂幣安會是 FTX 2.0?這種疑慮從何而來?

許多人都在公開質疑幣安是否正在朝著自身崩潰的方向發展。對此,我們深入研究了引發這些擔憂的原因。本文源自於 Bankless《Should we be worried about Binance?》,由 DeFi 之道編譯、整理。
(前情提要:幣安「拿不到」四大會計審計?何一 : Mazars怕擔責任、幣太多致BNB鏈上驗證慢)
(事件背景:Mazars已刪除「幣安儲備證明」PoR審計報告;改與 CryptoQuant 合作)

 

 

在過去的一周裡,Binance 發現自己成為了許多加密貨幣末日論者的焦點,他們擔心這個規模龐大的 CEX 正在步 FTX 破產的後塵。

這種擔憂從何而來?FTX 2.0 是否將會出現?我們應該擔心加密產業嗎?讓我們逐一回答這些問題。

FTX 在 11 月爆炸,因為它是一個更像銀行的交易所 —— 它在不應該交易的時候交易客戶存款。在其令人震驚的破產之後,其他加密貨幣交易所爭先恐後地發聲表示,他們沒有做過這類事情。對此,他們的做法是透過承諾展示他們所謂的「儲備證明」來做到這一點。

過去一週,幣安鬧劇的核心源自一次考慮不周全的嘗試。

根據一些「商定的程序」,幣安發布了財務審計公司瑪澤(Mazars)對其儲備進行的 5 頁審計報告。

審計缺陷

首先,該報告只審計了幣安在一些選定鏈上的比特幣:

為此,客戶在比特幣、以太坊、BN B鏈和 Binance 智能鏈上持有的比特幣(「BTC」)和包裹比特幣(「BBTC」和「BTCB」)的現貨、選擇權、保證金、期貨、融資、貸款和收益帳戶將被定義為範圍內資產。

除了只關注比特幣之外,該報告還關注了幣安選擇的一系列公共地址:

……(Mazars 將)分別在 Etherscan 和 BSCScan 上搜索 ETH 和 / 或 BSC 地址,以確保這些地址已被標籤為屬於幣安。

在這些狹義定義的參數範圍內,Mazars 報告以三個相關數字作為結尾:

資料來源:Mazars 的 Binance 儲備證明報告

 

第一個和第三個數字指出,在審計時(11 月 22 日),幣安總共持有 582,486 BTC 資產和 597,602 BTC 的客戶負債。這意味著幣安的比特幣儲備按照 1:1 比例缺少了 15,116 BTC(2.5%)。

然而,幣安的用戶也可以從交易所借用 BTC 作為其貸款計劃的一部分。當我們將這些 21,860 BTC(597,602 減去 575,742)的貸款計入幣安的資產時,其負債縮減至 575,742 BTC,表明幣安超額抵押(Overcollaterized)了 15,117 BTC。

所以審計的結論是,幣安的 BTC 資金是安全的。但人們(理所當然地)對 Mazars 審計感到不安,因為這幾乎不是傳統意義上的審計。

為什麼只有比特幣?那幣安以 ETH、USDT 或 BNB 獲得的任何貸款呢?這些資金作為幣安資產負債表上的「負債」部分被忽略了。

那麼不在上述三條鏈上的比特幣資產呢?幣安可能在 Solana 或 Avalanche 鏈上借到的任何包裹比特幣的貸款也不見踪影。

整個進程有點像要求一家審計公司對銀行進行審計,但只查看某些銀行帳戶中的某些貨幣。

最後,還有一個問題就是把包裹比特幣(Wrapped Bitcoin)和比特幣互換處理。這掩蓋了包裹資產所涉及的安全風險,因為它們應該由包裹代幣的同等基礎價值來支援。據推測,幣安發行的每一個 BTCB 和 BBTC 都將持有 1:1 的比例,但這一點還不得而知。Mazars 的審計將包裹比特幣視為基本安全,但據我們所知,Binance 發行的抵押品可能超過其基礎抵押品。

不過,Mazars 報告至少在一件事上做得很好:它對幣安的一些負債是透明的。大多數儲備證明不會在資產負債表的負債端披露任何數據。但由於它忽略了所有非 BTC 資產,因此它在證明幣安財務健康狀況的全貌方面嚴重不足。

目前幣安已經表示,它將在不久的將來披露更多關於其其他資產的資訊。但就目前而言,審計只證明了幣安儲備的一部分,而不是一個全面的情況。

所有的騷動導致 Mazars 於 12 月 16 日宣布停止對 Binance 及其他加密貨幣客戶(包括 Kucoin 和 Crypto.com)的審計工作。

延伸閱讀:11大會計所 Mazars暫停幣安等加密儲備審計!CZ改口:鏈上紀錄更可靠

幣安的實際情況如何?

謠言四起,人們感到驚慌失措,但 Binance 的情況似乎仍然一切如常,Binance 週一宣布其美國分支機構已達成 10 億美元的交易,以及收購 Voyager 的資產。

那麼,實際上,幣安的情況如何?

幣安在過去一周發生了價值數十億美元的大規模資金外流,僅在 12 月 14 日就撤出了 42.7 億美元。這部分是由 Jump 和 Wintermute 等知名 TradFi 參與者在 12 日從 Binance 撤出資金的鏈上數據所引發的。

延伸閱讀:Delphi Digital:幣安2日流出逾50億鎂,交易所資產降至600億鎂

雖然這些數字令人瞠目結舌,但讓我們來看看它的背景。幣安在其他地方報告的總儲備證明 —— 不要與僅審計比特幣的 Mazars 報告混淆 —— 顯示截至 12 月 19 日的數量約為 550 億美元,低於當前公關危機開始前的約 700 億美元。

如果幣安接近尾聲,那麼它將在其 ETH 和穩定幣資產流出上顯示耗盡至接近於零,就像 FTX 的情況一樣。

雖然由於用戶希望避免任何 FTX 2.0 的情況而出現大規模的資金外流,但鏈上數據卻講述了一個不同的故事。Binance 的穩定幣和 ETH 儲備仍分別為 220 億和 500 萬。

資料來源:CryptoQuant

FTX 遇到麻煩的另一個重要原因,還在於使用其自己的 FTT 代幣來抵押貸款。FTX 是一家充當銀行功能的交易所:它在不應該交易的時候交易客戶的存款。這是一家建立在對自身信任和依賴上的紙牌屋,而不是基於像美國國債、BTC 或 ETH 等其他金融上更健全的抵押品。

如果幣安的業務同樣建立在自己的 BNB 代幣上,我們可能會有更多的擔憂。值得慶幸的是,幣安的儲備只有約 10% 是由 BNB 構成的,這與大多數其他加密貨幣交易所大致相同。

資料來源:CryptoQuant

BNB 在另一個重要方面也不同於 FTT:它的實用性。FTT 用於 FTX 的交易折扣,但如果公眾認為你的交易所即將破產,FTT 將一無是處。另一方面,BNB 則是目前 TVL 第二大 L1 鏈(BNB Chain)上用於驗證和支付交易費用的資產。

在 12 月 17 日,BNB 的價格曾暴跌至 221 美元,但截止發稿時 BNB 價格已回升 11%,約為 241 美元。

資料來源:Coinmarketcap

最後

所有這些指標都表明,雖然幣安正在經歷某種程度的「銀行擠兌」,但情況肯定不像 Twitter 上的喋喋不休所渲染的那樣危險。

「銀行擠兌」在這裡甚至可能不是合適的術語,因為幣安是一個交易所,而不是銀行,只要它按照服務條款 1:1 持有所有客戶的存款(與 FTX 不同),即使每個用戶都想把錢拿出來,也不會有任何損失。

問題是,我們並不確定這一點,而這也是為什麼將加密貨幣保存在中心化交易所,永遠不如將其保存在你自己的非託管錢包中那樣安全的核心所在。

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