2 月 6 日（昨），比特幣結束了短期的盤整，再次突破 40,000 美元大關；再往前一日（週五），在資產管理規模 25 億美元對沖基金 Miller Value Parters 旗下基金 Miller Opportunity Trust 才宣布，未來可能投入資產的 15% 在 Grayscale 比特幣信託（GBTC）。由於方便、合規性強等優勢，諸如 GBTC 這類「間接投資」比特幣的管道，受到越來越多機構投資人青睞。
（前情提要：華爾街經理人｜Bill Miller跟兒子買進MicroStrategy的公司債，稱是「幾乎不跌價」的BTC買權）
（事件背景：深度解析｜Ark方舟投資《Big Ideas 2021》：比特幣將成為企業現金、虛擬世界將快速突破）
擺脫上週小幅震盪的陰霾，比特幣（BTC）價格近三日以來重新穩步上升，根據 Trading View 數據，昨日傍晚終於重回 4 萬美元以上高位，本日凌晨最高漲至 40,956 美元，與月初的 32,200 美元低點相比，漲幅超過 27%，而且距 1 月創下的歷史最高點 41,950 美元只 2% 之遙。至截稿前比特幣價格報 39,466 美元，一年內漲幅約 287%。
相較於標準普爾 500 指數（SPX）的 16.8% 以及黃金的 9.3% 年報酬率，比特幣的績效明顯讓其他資產望塵莫及，也因此引起以逐利為首要目標的機構級資金關注。
其中資產管理規模（AUM）超過 25 億美元的對沖基金 Miller Value Parters 前天（5 日）就在美國證券交易委員會（SEC）文件報告，旗下 AUM 超過 22.5 億美元的 Miller Opportunity Trust 將配置 15% 資產於加密貨幣基金 Grayscale（灰度）比特幣信託（GBTC），也就是最多將間接持有約 3.375 億美元比特幣。
本基金可能會透過投資持有比特幣的實體 Grayscale 比特幣信託，間接尋求對比特幣的曝險 …… 一旦在比特幣的總投資額超過當時資產的 15％，則本基金將不會再對 Grayscale 比特幣信託挹注任何額外資金。
延伸閱讀：酸一波巴菲特！傳奇基金經理人Bill Miller：比特幣若是「老鼠藥」，那現金就是老鼠
延伸閱讀：彭博警告 “華爾街的財務長們”: 「買比特幣作公司儲備」前請三思，一大跌恐斷送職業生涯
突破 40,000 的主要推力：機構間接投資
「間接投資」是目前廣受新進金融機構、上市公司資金偏愛的投資方式，一方面可避免直接持有的麻煩，例如錢包管理、重新適應操作介面、資產託管等；另一方面又因為追蹤比特幣市場的金融商品通常必須受當局監管，對重視合規性的機構來說，法律風險更低。
外媒《Decrypt》本（7）日報導也整理出三大間接持幣的管道，包含信託基金商品如 GBTC、大舉買幣的公司股票如 MicroStrategy（NASDAQ：MSTR）以及比特幣 ETF（指數股票型基金）。
信託基金（Trust）
首先最常見的間接投資方式就是買進信託基金份額，其中又以 Grayscale 的 GBTC 最為知名，該公司也是目前全球最大的加密資產管理公司，總體 AUM 高達 304 億美元，其中 GBTC 就占了 244 億美元。另外也提供掛鉤以太幣（ETH）、比特幣現金（BCH）、萊特幣（LTC）、大零幣（ZEC）等競爭幣的多個基金。
Grayscale 依據投資者的注資規模，購入同等價值的目標資產（如比特幣），並發予其一定比例的基金份額，每年向投資者收取 2% 管理費，其份額經過半年閉鎖期之後可於二級市場上交易。
延伸閱讀：挑戰灰度壟斷地位！Bitwise申請旗下「比特幣信託基金」在美國OTCQX掛牌交易
延伸閱讀：新手必讀｜認識 “灰度 GrayScale” : 比特幣牛市的華爾街推手、GBTC 為何溢價於現貨？
公司股票、可轉債（Stocks, Convertible Senior Notes）
另一種管道則是像頂尖投資銀行摩根士丹利（Morgan Stanley）一樣，買進那斯達克上市公司 MicroStrategy 這種直接持有大量加密貨幣的股票。
根據動區 1 月報導，摩根士丹利的 SEC 文件揭露，他們持有 MicroStrategy 的 10.9% 股份，以當時該公司已買下 70,470 枚比特幣換算，相當於摩根斯坦利間接擁有 7,681 枚比特幣。
而且 Miller Value Partners 兩週前也曾談及類似策略，指出 MicroStrategy 去年 12 月完成的可轉債融資大舉投入比特幣資產，因此該債券根本就是「下行風險極低、超級便宜的比特幣買權（call option，又稱看漲選擇權）」。
據 Bitcoin Treasuries 統計，MicroStrategy 已經投入 11.45 億美元購買比特幣，總計價值超過 27.8 億美元。
延伸閱讀：投4.75億還不夠！MicroStrategy 將出售 4 億美元「可轉換公司債」，用來購買比特幣
延伸閱讀：變相持有 3 億鎂BTC？「摩根史坦利」大買 10% 的MicroStrategy股份，比特幣概念股成風口
加密貨幣 ETF（Exchange-Traded Funds）
最後還有加密貨幣 ETF 這項工具。ETF（Exchange-Traded Fund）是一種指數證券化的商品，無須繳交額外的信託基金管理費，而且交易方式與一般股票買賣類似，為傳統投資者熟悉的投資方式之一，也因此比特幣 ETF 被視為加密貨幣主流化的重要一步。
只不過之前多起比特幣 ETF 申請案都遭到 SEC 拒絕，幸而今年經過拜登（Joe Biden）政府的內閣換血，SEC 前任主席克萊頓（Jay Clayton）於去年底請辭，現由對加密貨幣態度較友善的根斯勒（Gary Gensler）接掌，比特幣 ETF 申請又出現一線生機。
延伸閱讀：方舟投資｜女股神Cathie Wood評「比特幣ETF」: BTC 市值達2兆前，通關可能性低
因此資產管理公司 VanEck 在克萊頓卸任後，隨即向 SEC 提交第三次比特幣 ETF 申請；接著投資公司 Valkyrie Investments 子公司 Valkyrie Digital Assets 也在 1 月 22 日送出了比特幣 ETF 申請，目前兩起案件都尚待 SEC 審核。
相關報導
盤點｜華爾街機構大舉進場！盤點近期入坑比特幣的頂級企業持倉量
百億級資管公司Ruffer｜「套現6.5億鎂BTC」兩個月報酬率107%，仍握7億鎂比特幣
Protego被美國OCC批准！成第二家「聯邦級加密銀行」未來搶拉機構客戶
讓動區 Telegram 新聞頻道再次強大！！立即加入獲得第一手區塊鏈、加密貨幣新聞報導。
LINE 與 Messenger 不定期為大家服務
