比特幣近一週內累積上漲逾 32.6%，睽違一個多月後再度闖破 4 萬美元大關。週二（27）在電商巨頭亞馬遜（Amazon）出面闢謠否認了有關將接受比特幣支付的傳聞後，比特幣也適時地稍作修正，一度拉回 3.7 萬美元下方，所幸似乎並未對整體趨勢有過多的負面影響。
（前情提要：Amazon反轉！亞馬遜：不，我們沒有計劃接受比特幣支付！BTC大跌9%破37,000）
據CoinMarketCap 數據顯示，比特幣過去 7 日內累積上漲逾 30%，帶動加密貨幣市場整體走高。不過，部分業界人士認為，唯有比特幣再次突破 5 萬美元，才有足夠的吸引力刺激機構擺脫觀望狀態。
自 21 日起，比特幣已經維持了多達 8 天的漲勢，頗有重現牛市行情的意味。
在比特幣領漲下，競爭幣也多迎來不小的漲幅。
過去一週，以太幣（ETH）就漲逾 28.3%，逼近 2,300 美元；幣安幣（BNB）則漲逾 18.3%，報 313.12 美元；瑞波幣（XRP）、波卡幣（DOT）、Uniswap（UNI）等更是皆有超過 30%的漲幅。
機構動向是關鍵
對此，Delta Exchange 執行長 Pankaj Balani 就表示：
展望未來，我們預計比特幣將繼續走高，並測試 3 萬至 4.2 萬美元這個交易區間的上限。我們認為，在以太幣的引領下，競爭幣也將出現類似的走勢。…… 不過，唯有比特幣突破 5 萬美元，才能吸引新資金的流入，並標誌出更大方向的市場變化。
重啟牛市行情，機構的態度自然是市場關注的焦點。一些分析師預期，隨著機構投資人重新發現加密貨幣市場上的價值，比特幣將會進一步上漲。
延伸閱讀：比特幣5天反彈18%，彭博首席分析師：比特幣站穩支撐，或重啟漲勢到6萬美元
加密貨幣對沖基金 Exo Alpha 的合夥人 Elie Le Rest 指出：
由於機構投資人一直處於觀望狀態，以等待一個建倉的機會，因此預期本週的市場走勢將會延續下去。
據 Skew 數據顯示，當前的軋空行情引發了本季最活躍的市場交易規模，週一（26）的單日交易量遠超近 30 日內平均交易量達四倍之多。
Elie Le Rest 就表示，如此驚人的變化便是由大型買方所推動，而這些買方普遍是從 5 月底比特幣崩盤以後就一直在等待一個更具方向性趨勢出現的機構投資人。
Yesterday was most active session this quarter for crypto markets with spot volumes up 4x versus 30 days ADV pic.twitter.com/JA7Cxuatc6
— skew (@skewdotcom) July 27, 2021
值得一提的是，據 Glassnode 數據顯示，由於比特幣重迎漲勢，目前已有超過 210 萬枚比特幣恢復了盈利狀態。Glassnode 並表示，這意味著約有總流通量 11.2% 的比特幣是在 2.9-3.8 萬美元區間被買入。
As #Bitcoin prices rally higher, over 2.1M $BTC have returned to profitability based on their realised price.
This indicates that 11.2% of the circulating supply has an on-chain cost basis between $29k and $38k.
Live Chart: https://t.co/oMjMfH6ANJ pic.twitter.com/yxCfbvtiOb
— glassnode (@glassnode) July 26, 2021
仍有回撤可能
儘管前景不再那麼悲觀，但是比特幣也還沒完全擺脫潛在的熊市行情。
過去一週的上漲，讓比特幣從高點回跌的幅度收窄至 40% 左右。一般情況下，比特幣下跌超過 50% 則象徵著熊市的開始，2014、2017-18 年都出現過類似的走勢。
這幾天的大幅反彈，表明比特幣中期走勢正趨於穩定。不過，回撤仍有可能持續更長時間，跌幅恐進一步擴大到 70-80%，如同先前的熊市低谷。
話雖如此，衍生品市場還是釋出了利好訊號。
Skew 數據顯示，比特幣一個月的賣權/買權偏差（put-call skew）已從上週的 13% 大幅縮小為 2%。該指標主要衡量賣權及買權間的成本落差。此外，一週的賣權/買權偏差也同樣從 13% 下降至 5%。
賣權/買權偏差的縮小，意味著投資人減少了在下跌行情中尋找對沖的機會，也就代表更多投資人預期價格將不會再進一步下跌。
延伸閱讀：10分鐘清算1.1億鎂！全網空單爆倉「超10億美元」，幣安再現「插針」引怨聲
事實上，據 Arcane Research 報告，比特幣週一再度漲破 4 萬美元後，一些在不受監管之交易所上的期貨溢價也回升至 10%。期貨溢價意味著看漲，可自 4 月以來看漲情緒減弱，期貨溢價已從當時 50% 的極端大幅收窄。
不過，Arcane Research 也指出，由於不同交易所間出現的期貨溢價各不相同，也彰顯出機構投資人的態度依然是相當謹慎。
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