比特幣四年減半的敘事是大家津津樂道的牛市啟動敘事，對於礦工來說，需要權衡的點更為複雜，因為區塊獎勵減半同時也意味著成本將會翻倍，是否要持續參與挖礦，需要考量幣價與資本成本。
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比特幣區塊獎勵每四年減半一直被市場認為是牛市啟動的催化劑，許多人認為跟著這個敘事投資大盤是穩健的，但對於比特幣礦工來說，挖礦的電力、設備成本和區塊獎勵之間的權衡就更為複雜。
比特幣減半，礦企成本將翻倍
目前，每個區塊的獎勵是6.25個BTC（價值約170,000美元），而到 2024 年 4 月，這個獎勵將對折減少到 3.125個BTC（價值約85,000美元）。
Blocksbridge 挖礦諮詢公司的研究主管 Wolfie Zhao 表示，目前上市的礦企每挖掘一個比特幣的成本為 10,000-15,000 美元。一旦減半發生，這些成本將翻倍，使得礦工的收支平衡點達到 20,000-30,000 美元。
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根據 Zhao 整理第一季的數據，Stronghold Digital Mining（SDIG）、Cipher Mining（CIFR）和 Riot Platforms（RIOT）的生產成本最低，Stronghold 每個比特幣的成本為8,200美元，Cipher 為8,600美元，Riot 為10,400美元。
假設減半後比特幣價格沒有明顯的上升，未來只有成本最低的礦工才能存活下去，其他礦企無可避免的面臨到越挖越虧的地步。TeraWulf（WULF）的營運戰略長 Kerri Langlais 表示：
在減半之後，能源成本和設備效率將決定誰是贏家和輸家。
比特幣挖礦成本是貴金屬兩倍
挖礦服務提供商 Luxor Technologies 的分析師 Jaran Mellerud 認為現在這個時機點對於礦企來說是充滿不確定性的，需要衡量是否要擴增新設備，而相對於其他行業，挖礦業需要很高的資本成本，是貴金屬行業的兩倍，判斷錯誤將付出更大的代價。
即便面臨挖礦難度和算力不斷創歷史新高，且相對於 2022 年秋季比特幣價格降至約 15,000 美元的低點時，礦企的情況已經有所改善，但是現在的算力和難度增高是反應先前的投資，是否要持續投入又是對於下一階段的預測。比特幣價格的上漲或下調還有能源成本都關係到礦企的盈利能力，決定他們在減半後決定是否需要運營下去。
投資銀行 Stifel 的分析師 Bill Papanastasiou 在 5 月底曾對外表示：
礦企已經開始制定資本保值、團隊效率和多元化的策略。
