僅剩不到 10 天便將迎來備受期待的比特幣減半事件，儘管歷史數據表明這通常預示著比特幣價格的快速上漲階段，CryptoQuant 的分析師們卻認為，其帶來的供給減少影響力正逐漸衰減。
（前情提要：德國最大銀行民調：30%美國受訪者料BTC年底跌破2萬，僅一成看好漲破7.5萬美元）
（背景補充：從巨鯨BTC持倉量分析，本輪牛市的發展進度到哪了？）
隨著比特幣減半即將在下週六（20 日）到來，市場無不期待比特幣價格在減半行情下的快速成長，然而，加密分析機構 CryptoQuant 最近的一項研究報告指出，減半帶來的供給減少對比特幣價格的影響可能不會如多數投資者所預期的那樣顯著。
減半前就已供給短缺
CryptoQuant 的分析指出，減半對比特幣市場的影響逐漸減弱。他們指出，在 2021 年到 2023 年間，市場已經出現過幾次長期持有者的需求超過供給的情況，但當前的供需差距比以往任何時候都要大，意味著市場在減半前已經處於供給短缺的狀態。因此，即使減半後供給量進一步減少，其對比特幣價格產生的上行壓力也可能不如過往顯著。
此外，從下圖表中可以觀察到，比特幣每月的新發行量佔比持續下降，目前跌破總可用供應量的 4%，與先前的比特幣減半前相比，比例明顯較小。第一次、第二次及第三次減半前，發行量分別佔總可用供應量的 69%、27% 和 10%。這進一步證明了市場對比特幣的強烈需求，持續有投資者買進或持有者普遍不願意出售手中的比特幣。
CryptoQuant：需求增長是減半後價格上漲的主要驅動力
CryptoQuant 從下圖的分析中進一步揭示，持有 1,000 至 10,000 枚比特幣的巨鯨需求已達到歷史最高水平，其持倉較上個月增長了 11%，而且長期持有者每月向他們的餘額中增加的比特幣多達 20 萬枚，是比特幣每月新發行量（ 2.8 萬比特幣）的七倍左右。
過去的週期中，來自巨鯨（下圖紫色區域）的持倉激增是推動比特幣價格上漲的重要因素。因此，CryptoQuant 認為，需求的成長似乎是減半後價格上漲的主要驅動力。
這強調了一個關鍵觀點，由於價格是由供給和需求決定。雖然減半直接帶來的是供給量的減半，但相比於其對比特幣價格的潛在提振作用，CryptoQuant 更加看重需求增長作為比特幣價格上漲的關鍵驅動因素。
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