美國最大加密交易所 Coinbase 去年 12 月宣布已經向主管機關提交 IPO 申請，不過本月 22 日外媒《The Block》指出，該公司即將開放現有私募股份的二級市場交易，讓現有股東能先出售股票。此舉似乎也暗示了 Coinbase 其實最後並不會遵循傳統 IPO 途徑進入公開市場。
（前情提要：Coinbase聘請臉書前投資人關係總監，曾為Facebook創下「美國史上第三大IPO案」）
（事件背景：Coinbase挑戰上市只是第一槍！2021 年可能迎接「這三間」加密企業 IPO）
全球加密交易所巨頭 Coinbase 於 12 月中旬宣布，已經祕密向美國證券交易委員會（SEC）提交首次公開發行（IPO）所需文件。但根據外媒《The Block》 22 日報導，Coinbase 表示將針對私募股份（private stock），在那斯達克私人交易市場（Nasdaq Private Market）上開放二級市場。
該公司只是先提示股東這個決定，據《The Block》消息指出，會在明（25）日提供更多相關資訊：
在太平洋時間 1 月 25 日星期一中午，您將收到那斯達克私人市場的一封電子郵件，其中會有詳細資訊，包括如何進入市場、具備交易資格的股票以及市場的運作方式。
私募股份是公司私下出售股權，而非透過公開市場募資，也是目前 Coinbase 已經發行的股份，所以在那斯達克私人交易市場上屬於二級市場交易。該公司此舉將讓持有既有股份的現任或前任雇員，有機會在 Coinbase 公開上市之前脫手其股票。
Coinbase 官方並未說明選擇這樣做的原因，但那斯達克私人市場在公司 IPO 之前的服務，其中有一項是為「欲透過股東與投資人募集二級資本」的 pre-IPO 公司，提供可控的流動性計畫。
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直接上市傳聞成真？
不過《The Block》指出，這也意味著 Coinbase 在傳統 IPO 途徑之外，預計還可能透過另一種管道「直接上市」（direct listing，DPO）進入公開市場。其實早在去年 7 月，就曾有內部知情人士向外媒《路透社》透露，Coinbase 已經開始準備申請直接上市。
直接上市與 IPO 最大差異就在於，公司不會發行任何新股，僅出售現有股份來募資，上市過程中也不需要承銷商（underwriter）。直接上市的好處在於，減少延請承銷商的費用、不存在閉鎖期（lockup period），也可確保現有股權不被 IPO 的新股稀釋。
不過，根據動區去年 12 月報導，《財星》（Fortune）雜誌認為 Coinbase 傾向直接上市可能是因為 IPO 要經由承銷商接觸大型機構資金，以固定價格認購股份，但這或許會造成大部分加密貨幣投資者反感。
延伸閱讀：挑戰直接上市！路透社爆料：Coinbase 計畫夾帶 80 億美元估值，準備搶攻美股
至於 Coinbase 在的市場估值，區塊鏈分析公司 Messari 去年 12 月提到，Coinbase 最終可能以 320 億美元估值上市，公允價格則落在 280 億美元。
但在該公司上市消息傳出後，搶先上架了 Coinbase pre-IPO 合約（代碼：CBSE）的衍生品交易所 FTX 數據顯示，目前該公司的估值已經超過 700 億美元。
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