比特幣現貨 ETF 上週首次出現連續 5 日的淨流出，累計流出超 8.8 億美元。不過 Coinbase 週六報告指出，淨流出或是由 Genesis 清算 GBTC 造成。
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比特幣現貨 ETF 上市兩個月以來在上週首次出現連續五日的净流出，9 檔比特幣現貨 ETF 在 3/18 ~ 3/22 日期間累計流出超過 8.88 億美元，而 BTC 上週也出現顯著的價格回調，20 日最低一度下探 6 萬美元大關，市場也普遍將現貨 ETF 淨流出視為 BTC 下跌的主要因素之一。
針對現貨 ETF 淨流出的現象，Coinbase 在 23 日發表的週報中指出，加密貨幣市場仍然關注比特幣現貨 ETF 資金流量，而不是基本面，因為現貨 ETF 在兩個月內首次出現一週的淨流出。其中由灰度的 GBTC 流出量佔最大宗，在 3/18~3/21 期間流出高達 18.3 億美元資金。
儘管目前無法確定是什麽原因導致連續的净流出，但 Coinbase 機構研究主管 David Duong 認為，GBTC 的拋壓很可能來自已破產的加密貸款機構 Genesis 清算。並且在前幾週的淨流入是因為其他現貨 ETF 的資金流入抵銷了 GBTC 的資金流出，表明「當時存在一定的資本輪換」。
近期 GBTC 拋壓可能源於 Genesis 破產清算
美國破產法院已在 2 月 14 日批准 Genesis 清算其持有的灰度信託資產以償還債權人，包括現價值超過 22 億美元的 3,593 萬股 GBTC 股票，這一直被市場視為 GBTC 的一大已知的潛在拋壓來源。此前，《華爾街日報》在 3 月 18 日報導稱，一項 Genesis 尚未完成、由債權人支持的破產還款計畫可能會以實物形式返還 77% 的客戶資產。
此外，Coinbase 報告還稱，上述的 3,593 萬股與 Genesis 在 2022 年第三季向 23.2 萬 Gemini Earn 用戶借入 12 億美元用作抵押品的 3,090 萬股 GBTC 股票是分開的。而 Gemini 最近已與 Genesis 達成和解，後者將以 100% 實物形式返還所有資產，其中 97% 將在幾週內支付，和解協議仍待法院批准。
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Coinbase 指出：
目前尚不清楚最近的 GBTC 資金外流是否與這些銷售有關，目前，我們只能推斷 GBTC 股份變動的規模和範圍與 Genesis 付款義務的最新進展相符。
更重要的是，鑑於大多數債權人付款將以加密貨幣實物而非現金形式進行，我們認為對比特幣市場表現出的影響最終應為中性的。
彭博分析師：比特幣拋壓非來自現貨 ETF
Coinbase 分析師的看法與彭博高級 ETF 分析師 Eric Balchunas 類似，Balchunas 週六表示，他認為比特幣最近的拋售壓力來自於其他比特幣所有者，而非現貨 ETF。
GBTC 確實有流出，但主要是 Genesis 賣出 GBTC 換成現貨 BTC，所以這是一個中性事件。
總而言之，ETF 一直是 BTC 的淨買家，還會有更多資金流入。
現貨 ETF 週一擺脫净流出
至於比特幣現貨 ETF 在週一（25）的資金流量，也打破上週連續五天淨流出的狀況。Sosovalue 數據顯示，3/25 單日資金淨流入 1,570 萬美元。
比特幣也在今早一度衝上 71,150 美元，截稿前暫報 70,436 美元，近 24 小時上漲 4.5%。
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