隨著比特幣現貨 ETF 申請最後審批日期逼近，市場對 SEC 即將批准的預期逐漸加深。然而 Coinbase 的研究主管 和資深交易員指出，一旦比特幣現貨 ETF 開始交易，市場可能面臨兩個主要風險。
（前情提要：比特幣現貨 ETF 通過日期》Galaxy Digital 預言：2024年1月10日前將獲SEC批准，因灰度訴訟放行）
（背景補充：比特幣現貨ETF開綠燈？SEC主席Gary Gensler：會參考灰度案「勝訴結果」重新審視申請）
隨著比特幣現貨 ETF 有望在明年一月通過的預期越來越大，推動了 BTC 價格的不斷攀升。然而，在這股樂觀情緒的背後，仍然潛藏著該新金融產品正式獲批並開始交易後可能面臨的風險。
Coinbase 的研究主管 David Duong 和資深銷售交易員 Greg Sutton 就在 19 日的 Podcast 中指出，一旦比特幣現貨 ETF 開始交易，市場可能會遭遇兩個關鍵風險。
高需求下，發行人的持倉不足風險
首先是關於獲得比特幣的問題。當比特幣現貨 ETF 發行時，發行人需要從特定的受監管機構購買比特幣以滿足 ETF 的持倉需求；然而，如果機構投資者對該 ETF 的需求遠超預期，可能會導致發行人在滿足這些需求時面臨困難。David Duong 指出：
高需求當然是一個較好的情況，因為它反映出市場對該產品的強烈興趣…但未來需留意發行人的持倉不足風險。
這個風險主要取決於比特幣市場的流動性和受監管機構的購買限制。在高需求的情況下，如果市場流動性不足，或受監管機構的供應有限，這可能導致 ETF 發行人在獲取所需比特幣方面遇到困難，造成市場波動性加劇。
基差交易收益減少，恐影響比特幣市場流動性
其次，一種流行的機構交易策略 — 基差交易風險也需要注意，所謂的「基差交易」是利用比特幣現貨與期貨之間的價格差距進行套利。
隨著更多機構投資者通過現貨 ETF 直接投資比特幣，而非選擇期貨或其他衍生產品，這將增加對比特幣現貨市場的需求，從而可能導致現貨和期貨價格之間的差距（即基差）縮窄，使這種交易策略變得不那麼有利可圖。
這種情況可能導致一些機構投資者減少在比特幣市場的交易活動，進而影響市場的需求和流動性。
但雖然基差交易的盈利性降低可能會影響部分機構投資者的行為，但比特幣市場還有其他多種因素影響著其需求和價格，且不完全依賴於某一種交易策略，因此這一變化只是潛在影響市場的一個因素。
目前離 2024 年 1 月 10 日只剩下不到三週的時間，就讓我們持續觀察下去。
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