穩定幣 AMM（自動做市商）協議 Curve 宣布引進新的流動性模型，從原本單純支援穩定幣交換，擴增了對波動資產的低滑價交易，被社群譽為 Curve 的 v2 版本，預期將和 5 月才上線 v3 的 AMM 之王 Uniswap 展開正面交鋒。
（背景補充：新手科普｜Uniswap V3 是否能夠建立起護城河，顛覆現有 AMM 生態？）
穩定幣去中心化交易所（DEX） Curve 週三發布白皮書，概述了透過「動態掛勾」（dynamic peg）為波動資產資金池引入更多流動性的模型，目前也已經在以太坊（Ethereum）和 Polygon 上部署兩個採用新模型的資金池。
Uniswap 在今年 5 月升級 v3，引進了集中流動性、多級資金費率等重大更新，大幅提升 DeFi 的資金效率，意圖顛覆 AMM 生態。作為 Uniswap 的競爭對手之一，Curve 也不落人後，很快做出了回擊。
When swapping or depositing: treat it to be similar to typical crypto pools elsewhere, except with smaller slippage on average https://t.co/yrhzW35y1B
— Curve Finance (@CurveFinance) June 9, 2021
週三發布的白皮書中，Curve 描述了所謂的動態掛勾 AMM。
Curve v2 將允許創建波動資產資金池，實現波動資產的低滑價交易，主要透過仰賴指數移動均線（EMA）的內部預言機，以及 Uniswap 等 AMM 協議多採用的綁定曲線模型來實現。
白皮書上寫道：
我們專注於當前由內部預言機價格所提供的流動性，但只有在虧損小於系統賺取的部分利潤時才會移動該價格。這創造了比 Uniswap（v2）高出 5-10 倍的流動性，並且為流動性提供者（LP）帶來更高的利潤。
對於 LP 而言，Curve v2 應該會具有更高的吸引力，因為它除了能提供如 Uniswap 的流動性深度外，還配有 Uniswap 沒有的流動性挖礦（Yield Farming）。
據了解，Curve 已經在以太坊上部署了 USDt/wETH/wBTC 資金池，採用的便是 v2 的新模型。此外，Polygon 上的 Curve 也部署了採用該模型的第二個資金池，由 DAI/USDc/USDt/wETH/wBTC 組成。
Curve 的執行長 Michael Egorov 向《Coindesk》證實，預計很快會部署其他同樣採用新模型的資金池。
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AMM 競賽
Michael Egorov 在接受《Coindesk》採訪時淺白地解釋了白皮書中大量的數學討論。他表示，參考其他 AMM 將有助於理解和描繪 Curve 的系統運作模式。
以目前最領先的 AMM 協議 Uniswap 做為參考，它是一個複雜的智能合約，對於平台上列出的所有代幣都設有一個買賣價格。
在上線 v3 以前，Uniswap 主要是簡單透過資金池中代幣之間的比例來確定買賣價，有效地利用了套利行為，使其內部價格能與廣泛市場保持一致。
Curve 則是創造了自動交易模型，實現了即便是非常大的交易規模，也能享有極低的滑價，因此在穩定幣交易市場闖出了自己的一片天。
而在引進新模型後，Curve 也開始跨足了波動資產，象徵著該協議的階段性變化。
首先要了解到，所有 AMM 都要仰賴 LP 將資產借給協議，LP 則可藉此賺取 AMM 上的部份交易費用作為利潤。
在 Uniswap v3 中，集中流動性地引入讓 LP 可以自定義他們願意提供資金的價格區間。這除了能為 LP 帶來更多收入外，亦可以解決無償損失（IL）問題，並讓 Uniswap 得以更好地處理大筆交易。
這意味著 LP 需要更積極地管理其流動性，而 Curve 也在 v2 中提出了類似的自動化系統。
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簡單來說，Curve v2 將根據交易確定一個內部掛勾的價格，並且將流動性集中在掛勾價的附近。而所謂的動態掛勾，即意味著其掛勾價可以移動，不過只有在移動後不會導致 LP 蒙受過多損失才會發生。
Michael Egorov 解釋道：
你在一個非常窄的範圍內有一些流動性，其他流動性則分布在更廣的範圍內，而你可以移動這些範圍。
Michael Egorov 表示，他認為 LP 會發現 Curve v2 比起 Uniswap v3 要來的更好。他說，二者在根本上處理的是相同的事情，可如果在 Uniswap v3 上當 LP，很難不出現虧損。
據 DeFi Pulse 數據顯示，目前 Curve 的總鎖定價值（TVL）約為 72.2 億美元，Uniswap 則是 62.1 億美元，分別佔據 TVL 排行的第 4 和第 5 位。不過，由於 Uniswap 目前並不開放流動性挖礦，預估 Curve 將藉此慢慢拉出差距。
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