今年 6 月起，去中心化金融領域（DeFi）幾乎是無預警地一夕爆紅，總鎖定價值（TLV）從年初的 6.7 億美元一路躍升到如今的 67.6 億美元，漲幅達到驚人的 900% 之多，且大部分都集中在 7、8 月。毫無疑問地，DeFi 複製了 2017 年的 ICO 狂熱；問題在於，DeFi 究竟是否被高估了？
區塊鏈開發社群 Encode Club 的創辦人班達洛（Damir Bandalo）週一（17）指出，知名數據平台 DeFi Pulse 上顯示的 TLV 存在重複計算問題。根據他的計算，DeFi 的 TLV 實際上應該是 35 億美元，比 DeFi Pulse 的數據整整低了 28 億美元左右。
Encode Club 是一個專為區塊鏈開發者設立的社群，與圖靈獎得主打造的區塊鏈 Algorand、以太坊老牌項目 Kyber Network、去中心化借貸平台 Aave 等都有合作關係；而他的這番話，也稍稍激起了對 DeFi 泡沫破裂的不安。
班達洛是這麼說的：
這幾天，很多人都在討論 DeFi 的 TLV。但是，DeFi 上的許多協議其實都重複計算了同一筆錢。所以，我自己進行了計算，找出目前實際上究竟有多少資金鎖定在前 15 個 DeFi 協議上。答案是：35 億美元，而 DeFi Pulse 呈現的數字是 67 億美元。
他並舉例：
這麼說好了，你把以太幣存入 MakerDAO 上用以印製穩定幣 DAI，然後再拿 DAI 放到 Curve Finance 中的 yCurve 資金池，這麼一來你的資金總共會被重複計算 5 次。很明顯地，第一次是以太幣轉到 Maker 時，然後第二次是 DAI 轉入 yCureve 時，但其實還有更多。
A lot of talk these days around the total value locked in DeFI.
However all of them count the same $ many times.
So I did my own calc to find out how much is actually locked in top 15 DeFi protocols.
Answer: $3.5bil. (compared to $6.7bil on @defipulse)
1/n
— sikiriki12 (@sikiriki12) August 16, 2020
當 DAI 進入 yCurve 資金池時，會產生一種以 DAI 作為標記資產的 yTokens，這是第三次。而現在，yTokens 還不會直接開始進行流動性挖礦，而是存到 Aave，這是第四次。最後，如果你把 yCRV 放到 Uniswap 裡面，就會產生第五次計算。
When it goes into ycurve it's using ytokens a yield switching abstraction on top of stablecoins from @iearnfinance That's 3.
Currently ytokens don't really switch yield it deposits it into @AaveAave so that's 4.
Now if you put that ycrv into @UniswapProtocol that's 5
— sikiriki12 (@sikiriki12) August 16, 2020
班達洛表示，DeFi 的建立方式讓人很難精確地去計算到底有多少資產鎖定在系統中。但是，班達洛的說法可能會令 DeFi Pulse 的處境非常尷尬，畢竟在 DeFi 這塊複雜又容易被誤解的領域上，DeFi Pulse 一直都試圖將自己塑造成一個權威性指標。
另一方面，班達洛還表示，在他的計算過程中還發現了一個有趣的現象是，只有佔流通量 3.85% 的以太幣和 0.18% 的比特幣被鎖定在 DeFi。他並補充說道，這項統計數據似乎也代表著，DeFi 領域事實上還有很大的成長空間。
班達洛後來還解釋道，他所講的這些內容看起來好像有些太過負面，而這並不是他的本意。班達洛澄清道，DeFi 的成長還是令人印象深刻，DeFi Pulse 也非常好，他只是分享一些個人嘗試的計算方法，企圖找到真實數據而已。
This sounded a little too negative. Not my intention.
Let me clarify. DeFi growth is still incredibly impressive & @defipulse are amazing.
This is just my attempt at calculating real new value outside of DeFi locked in. That's all.https://t.co/JNDRmf2Xf9
— sikiriki12 (@sikiriki12) August 16, 2020
反駁
DeFi Pulse 的共同創辦人路易斯（Scott Lewis）很快地回應了班達洛的質疑，他在推特上寫道：
我們非常努力地從 DeFi Pulse 上移除被重複計算的資產，為的就是避免這樣的問題。
路易斯講述了幾個班達洛在論證上的明顯錯誤，像是錯誤傳遞了 DeFi 的 TLV 數字、DAI 流經 Curve 和 yearn.finance 並不會造成重複計算等。他表示，DeFi 的變遷速度非常快，釐清 TLV 也是 DeFi Pulse 非常重視的問題，他們將持續以最好的定義去展示 TLV。
https://twitter.com/scott_lew_is/status/1295100496970231809?s=20
不過，班達洛也並不是全數買單，他在下方留言道：
我喜歡你的產品，我並沒有想批評你或把你給釣出來，以 DeFi Pulse 作為例子只是因為我每天都會使用。但我還是要說，我可以肯定 TLV 有出現重複計算的狀況。
DeFi Pulse 的代表也在後來對 Modern Consensus 表示，他們已計劃在下一次更新時修改計算方式，不過目前還不清楚會對 TLV 造成什麼影響。
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