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歐洲央行再次點名Facebook穩定幣《Libra》: 極端情況下,天秤幣恐達「3.2 兆美元」規模

動區幾日前報導,歐洲央行(ECB)發布的最新報告《全球穩定幣的金融風險以及監管方針》指出,穩定幣(stablecoin)雖然在許多層面上具有強大的優勢,但是也伴隨著許多嚴重的風險;眼下,最具威脅的項目,毫不意外地正是 Facebook 的穩定幣計畫《Libra》。

 

歐洲央行指出,假如 Facebook 宏大的世界貨幣計劃《Libra》廣受民眾歡迎,將可能會進一步成長達 3 兆美元這樣誇張的管理規模;反之,如果民眾不予肯定,再加上現行監管框架無法有效控制《Libra》影響的話,恐怕將對金融穩定性構成巨大風險。

動區在先前中報導寫道,歐洲央行認為當前針對穩定幣擬定的監管內容仍實屬中空狀態,考量到穩定幣特殊又複雜的性質,現行單一的監管框架可能並不適用於穩定幣上;因此,歐洲央行呼籲道,監管制定上應該朝多面向去探究,同時必須盡快制定健全的架構。

延伸閱讀:歐洲央行發布報告:穩定幣結構多變存在監管空白,可能需要另立專法

另一方面,歐洲央行針對頗受爭議的《Libra》項目,進行了詳盡的解析。

3 兆美元規模

Facebook 報告顯示,旗下各種應用加總的每日上線人數已經來到 22 億人次,月活用戶量更是突破 29 億大關,透過 Facebook 啟動的商戶數量也超過 1.4 億家;考量到這些因素,假使《Libra》就像 Facebook 一樣大受歡迎,歐洲央行認為《Libra》背後的經濟規模,在極端情況下恐將上看 3.2 兆美元。

– Facebook 旗下各產品(Instagram、WhatsApp)的日活用戶量,取自:Facebook –

故此,歐洲央行為了因應穩定幣崛起所可能帶來的危機,以《Libra》為出發,在風險、監管和市場影響上針對穩定幣資產進行了探討;報告顯示,歐洲央行是以 PayPal 及螞蟻金服旗下的支付寶做為參考,以人均資產持有量作權衡,再依照不同地區的收入差異進行分析,比對出《Libra》可能的規模。

歐洲央行以 3 種不同角度去推斷《Libra》的可能性,第一種是作為一種廣泛被使用的支付手段,接著是一種受到監管的價值儲存工具,最後則是不受監管的價值儲存工具;相比於最後一種極端情況的 3 兆歐元,以最為保守的預測去推算,得出的《Libra》規模也會達到 1,527 億歐元。

– 《Libra》在 3 種情況下的資產管理規模,取自:ECB – 

報告指出,對於那些不願意將資金投入到比特幣(BTC)這類波動性太大的不穩定資產上的投資人而言,穩定幣會是另一種選擇;事實上,為了更好地控制波動性問題,《Libra》這類型的穩定幣資產通常會將固定在貨幣上的價值,轉移到一籃子貨幣身上,以分散單一貨幣的風險。

不過,儘管 Facebook 似乎已竭盡全力地要維持穩定幣的價值,歐洲央行仍舊認為當中有許多顧慮。

延伸閱讀:重磅!Libra 發布2.0白皮書: 改發多國「1:1 穩定幣」,還可兼容各國央行CBDC (臉書幣)

報告中寫道,端看穩定幣在技術、法律和管理品質等各層面上的進展,穩定幣基本可以不受任何現行法規的約束;歐洲央行認為,穩定幣的存在理由是需要被妥協的,它同時仍存在不少缺陷,監管機構也擔心這種不受監管控制的貨幣,將無法為用戶提供適當的保護。

「考量到穩定幣對『穩定價值』的承諾,以及任何時候都可以兌換成法定貨幣的可能性,用戶可能會將穩定幣視作存款工具。」

歐元區的金融穩定度面臨風險

主掌《Libra》營運的天秤幣協會(Libra Association)曾允諾道,他們將會把旗下管理的資產投資到高質量、高流動性的資產上面,例如政府債券或現金等等;歐洲央行表示,這讓《Libra》可以被看作一種貨幣基金,且或許會成為歐元區最大的貨幣基金之一。

– 《Libra》儲備金可能形成的貨幣基金規模比較,取自:ECB –

但是,天秤座協會曾表示,至少 80% 的《Libra》儲備會用於投資在期限低於 3 個月的短期政府債券;因此歐洲央行認為,短期的貨幣基金可能會造成金融不穩定的狀況發生。簡單來說,假如天秤座協會突然需要拋售大量資產,那就可能會對市場流動性造成影響,進而對《Libra》儲備金所支持的政府或銀行帶來更多問題。

歐洲央行根據 Facebook 使用分佈作估算得出,《Libra》上線後歐元區的使用人口大概會佔到全球比例的 10%;由於天秤座協會曾宣布,《Libra》背後資產有 18% 將由歐元作為支持,因此上述情況一但發生,恐怕將使得歐洲市場陷入不平衡的窘境。

最後,歐洲央行在報告中呼籲,希望開發商們能更遵守現有的法規,因為這種可能達到全球規模的資產一但失靈,將無可避免地對金融穩定性帶來莫大的風險;另一種解決辦法就是,政府必須盡快地建立起新的框架,在科技創新的同時,也能避免出現監管空白。

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