MEV 其實是一把雙刃劍，除了可能會讓普通使用者產生損失外，MEV 也可能擴大交易規模，推動 DeFi 的發展。
（前情提要：MEV揭祕：以太坊「最大可提取價值」產業利益的陰暗面 ）
（背景補充：MEV-Burn 燒掉更多ETH！詳解以太坊延續 EIP-1559 的重大升級 ）
以太坊生態中一直存在著一個 「黑暗森林」。在交易區塊這個虛擬空間中，Gas 機制使得與區塊驗證相關的參與者們能夠通過任意包括、排除或重新排序區塊中事務的活動獲得利潤，這些利潤就是 MEV（Maximum Extractable Value，最大可提取價值）。在 DeFi 興起後的一年內，MEV 市場的規模上漲了 1113.21%，當時 Gas 均價持續高於 110 Gwei 就被認為是 MEV 發展的負面影響之一。
如今，以太坊的 Gas 均價在長期低於 50 Gwei 後又開啟了持續上漲模式，已連續多日高於 100 Gwei，處於近一年來的高位。但是，與 Gas 價格直接相關的鏈上交易次數卻保持了相對穩定。那麼，推動此番 Gas 價格上漲的原因還會是 MEV 嗎？
PANews 資料新聞專欄 PAData 綜合分析了鏈上交易資料、提交區塊的驗證節點資料和 MEV 交易資料後發現：
- 自 5 月 5 日以來，以太坊每日 Gas 均價已經連續 6 天超過 100 Gwei。本月 Gas 均價已經上漲 40.20%，今年已經上漲了 499.54%，漲幅十分顯著。
- 每日實際支付給節點的手續費總額也持續增長，本月單日手續費總額上漲了 29.60%，今年已上漲了 456.57%。
- 以太坊活躍節點已達到約 56.51 萬個，本月增長了 3441 個，這或導致質押收益下降，從而推動更多節點採用 MEV。在不到 1 個月的時間內（4 月 16 日至 5 月 11 日），Flashbots MEV-Boost 中繼節點的數量已經累計新增了 6.6 萬個節點，而今年累計新增總額則達到了 14.46 萬個。
- 由非 MEV 節點提出的區塊鏈數量已經降至 757 塊，較本月初下降了 20.15%，較 1 個月前大幅下降了 51.88%，也即越來越多的區塊都由採用 MEV 的節點提出。Flashbots、Ultra Sound、Agnostic 和 Multiple Relays 是目前最主要的四種 MEV-Boost Relayer，當前，這 4 者合計提出的區塊佔當天總量的 76.42%。
- 從增長趨勢來看，近期 Ultra Sound、Agnostic、Multiple Relays、Blocknative、Aestus 提出的採用率都有所增長，其中 Ultra Sound 最近 1 個月提出的區塊數量增長了 80.83%，漲幅明顯。
- 最近 1 個月，交易者通過套利、三明治交易和清算這 3 種方式獲取的 MEV 總利潤約為 1301.42 萬美元，發生次數累計約為 34.71 萬次。並且最近 1 個月內，交易次數增長了 106.01%，獲利總額上漲了 1943.50%。
- 三明治交易是目前最主要的 MEV 方式，最近 1 個月的獲利總額約為 992.67 萬美元，佔比約為 76.28%。本月以來，每日三明治交易獲利總額佔比都不低於 61%。
1. Gas 日均價格連日破百，本月日總手續費上漲 30%
近期，以太坊的 Gas 價格快速上漲。自 5 月 5 日以來，以太坊每日 Gas 均價已經連續 6 天超過 100 Gwei，最高一度達到 155.8 Gwei，處於最近 1 年內的極高水平。此次上漲起始於 4 月 17 日，此前 Gas 均價主要在 20-40 Gwei 之間波動，而此後則快速突破 40 Gwei，5 月以後則快速突破 80 Gwei。從漲幅來看，截至 5 月 10 日，本月 Gas 均價已經上漲 40.20%，今年已經上漲了 499.54%，漲幅十分顯著。
在 Gas 均價上漲的推動下，以太坊的交易手續費也持續上漲。一方面，每日燃燒的數量不斷增長。5 月 10 日燃燒總額約為 9898 ETH，單日燃燒總額較本月初上漲 40.75%，較今年初上漲了 555.45%。期間最高單日燃燒總額一度達到 14597 ETH，為最近一年來的極高水平。
另一方面，每日實際支付給節點的手續費總額也持續增長。5 月 10 日交易手續費總額約為 1677 ETH，單日手續費總額較本月初上漲了 29.60%，較今年初上漲了 456.57%。其中 5 月 5 日和 6 日的單日手續費總額都超過了 2000 ETH，接近一年內最高水平。
通常而言，Gas 價格的變化與鏈上交易需求正相關，即當交易需求增加，交易次數上漲時，Gas 價格也會同步上漲。但從近期以太坊鏈上交易次數的變化來看，此番 Gas 價格上漲的原因並非來自於此。根據統計，5 月 10 日以太坊鏈上交易次數約 103.61 萬次，較月初還下降了 0.95%。從今年的變化趨勢來看，基本穩定在 101 萬次上下，變化不大。但由於近期 MEME 代幣流行，使用者或為搶先交易而支付較高的 Gas 費。上週 PANews 就曾報導，一地址為一筆價值 84ETH 的交易支付了 64ETH 的手續費，而搶先完成交易也讓該使用者後續獲得了較高的回報。
2. 有 MEV-Boost Relay 提交的區塊數量持續增長
如果推高 Gas 價格的原因不來自於交易需求方，那麼是否有可能來自於交易的驗證方？自以太坊開放提款以後，在 LSD 和 LSDFi 的高利率吸引下，更多資金進入了質押活動，活躍節點數量穩中有升，5 月 10 日已達到約 56.51 萬個，本月增長了 3441 個。但是，根據以太坊內建的貨幣經濟制度，當質押節點數量增加時，質押收益會下降。這意味著，提款後活躍的質押活動使得節點的質押收益反而下降了。為了提高收益，節點有動力採用 MEV，而這可能推高 Gas 價格。
根據統計，今年新註冊為 Fashbots MEV-Boost 中繼節點的數量持續增加，4 月 16 日以後，每週新增數量都在 12000 個以上，遠高於此前水平，這意味著近期的增速顯著提高了。在不到 1 個月的時間內（4 月 16 日至 5 月 11 日），Fashbots MEV-Boost 中繼節點的數量已經累計新增了 6.6 萬個節點，而今年累計新增總量則達到了 14.46 萬個。
另外，每日區塊的提出節點分佈也能體現近期採用 MEV 機器人的節點數量快速增長的趨勢。根據統計，5 月 10 日，由非 MEV 節點提出的區塊鏈數量已經降至 757 塊，較本月初的 948 塊下降了 20.15%，較 1 個月前的 1573 塊則大幅下降了 51.88%。總體而言，下降趨勢顯著，也即越來越多的區塊都由採用 MEV 的節點提出。
從目前主流的 MEV-Boost Relayer 來看，Flashbots、Ultra Sound、Agnostic 和 Multiple Relays 是最主要的四種。截至當前（5 月 10 日），Ultra Sound 提出的區塊數量為 1953 塊，，Flashbots 提出的區塊數量為 1468 塊，Agnostic 和 Multiple Relay 提出的區塊數量分別為 1183 塊和 837 塊，這 4 種 MEV-Boost Relayer 合計提出的區塊佔當天總量的 76.42%。
從增長趨勢來看，近期 Ultra Sound、Agnostic、Multiple Relays、Blocknative、Aestus 提出的區塊數量都有所增長，即採用率有所增長。其中，Ultra Sound 最近 1 個月提出的區塊數量增長了 80.83%，漲幅明顯。
3. 近期 MEV 單日獲利最高超 100 萬美元，三明治交易仍是主要獲利手段
2021 年 MEV 快速增長時，只有 12% 的利潤由礦工獲得，剩餘的 88% 都由交易者獲得 。因此，除了節點以外，還有更廣泛的交易者可能獲得 MEV，並由此推高 Gas 價格。目前，交易者獲取 MEV 的方式主要有 3 種，分別是套利（Arbitrage）、三明治交易（Sandwich）和清算（Liquidation）。
根據統計，最近 1 個月，交易者通過這 3 種方式獲取的 MEV 總利潤約為 1301.42 萬美元，發生次數累計約為 34.71 萬次，並且月內呈現增長趨勢。5 月 11 日共監測到 1.48 萬次 MEV 交易，合計獲利 69.75 萬美元。交易次數較 1 個月前（4 月 12 日）的 7169 次增長了 106.01%，獲利總額較 1 個月前的 3.41 萬美元大幅上漲了 1943.50%。另外，最近 1 個月內，單日獲利總額 3 次突破 100 萬美元，其中 4 月 19 日獲利總額最高達到了 128.05 萬美元。
從 3 種獲取方式的利潤佔比來看，三明治交易是目前最主要的 MEV 方式。最近 1 個月，交易者通過三明治交易方式的獲利總額約為 992.67 萬美元，佔比約為 76.28%。本月以來，每日三明治交易獲利總額佔當日 MEV 獲利總額的比例都不低於 61%。
三明治交易是通過搶跑交易獲得利潤的。最近 1 個月內，單地址通過三明治交易獲得的最高累計利潤約為 733.90 萬美元。而其他獲利最高的 9 個地址的獲利水平在 7 萬美元至 37 萬美元之間，總體而言，單地址獲利水平差異較大。
如果考慮成本，可以看到，通過三明治交易，單地址每 1 美元成本能獲得的最高利潤達到了 21.37 美元，但大多數地址每 1 美元成本能獲得的利潤基本都在 2 美元一下，多個地址還不足 0.5 美元。總的來說，三明治交易方式需要一定規模的成本投入。
從三明治交易的熱門池子來看，主要集中於 Uniswap 上的熱門交易對，比如 USDC/WETH、USDC/USDT、PEPE/WETH，少量來自於 Curve 上的熱門交易對。最近 1 個月內，單筆三明治交易最高獲利 13.87 萬美元，而交易成本僅為 725 美元。從獲利較高的單筆交易情況來看，大多都實現了 「以小博大」 的結果，普遍獲利都在 3 萬美元以上，而成本則大多不足 1000 美元。
儘管市場對 MEV 的評價多為負面的，正如目前發生的那樣，MEV 讓普通交易使用者發生了損失，並且推高了交易的 Gas 價格。但 MEV 其實是一把雙刃劍，除了這些負面影響外，MEV 也可能擴大交易規模，推動 DeFi 的發展。根據 EigenPhi 的分析，在 2022 年全年，套利和三明治機器人為 Dex 貢獻了總計 3280 億美元的交易量，約佔全年交易量的 49%。可以看到，MEV 機器人已經成為 DeFi 生態中不可忽視的組成部分，普通使用者有必要對 MEV 做出更深入的瞭解，以便做出更適宜的交易決策。
相關報導