波士頓聯準銀行總裁羅森格倫（Eric Rosengren）上週 25 日在國際貨幣金融機構官方論壇（OMFIF）上發表談話，首次以聯準會（Fed）立場點名穩定幣 Tether（USDt），直指其為該央行現階段正關注的金融穩定性風險之一。
（前情提要：前CFTC主席警告 : 「Tether有跌破 1 美元系統性風險」質疑儲備金分佈，呼籲SEC介入）
（事件背景：缺乏新資金流入！USDT 6 月以來「增發量停滯」，市值維持 642.5 億美元不變）
據OMFIF 金融穩定會議資料，波士頓聯準銀行總裁羅森格倫點名了 Tether 將對短期信貸市場帶來挑戰。這項消息令不少業內人士訝異，羅森格倫並在稍後受訪時解釋了他的動機。
在金融穩定會議上，羅森格倫列出了 3 項金融穩定性挑戰，包括了住房市場風險、危機時期對緊急貸款設施的需求，以及短期信貸市場的週期性中斷，而 Tether 也名列其中。
後來在接受《雅虎財經》訪問時，羅森格倫解釋道：
我之所以談論 Tether 和穩定幣，假如你看看其投資組合，會發現它基本上就像是優質貨幣市場基金的投資組合，但事實上風險可能更高。…… 在疫情期間，Tether 擁有的許多資產利差變得非常大。
利差擴大指的是信貸市場出現大量拋售，即高風險資產（如公司債券）和安全資產（如美國國債）之間的收益率差異增加。
羅森格倫表示：
我確實認為，我們需要從更廣泛的角度去思考甚麼東西會隨著時間的推移而擾亂短期信貸市場，而穩定幣自然是其中的一個因素。
隨著它持續發展，並成為我們經濟中更重要的一部分，我確實對目前幾乎不受監管的穩定幣市場感到擔憂，我們需要認真看待當人們欲逃離這類工具時可能發生的情況。
業界反應
華爾街資深人士、加密貨幣銀行 Avanti 的 CEO 凱特琳朗（Caitlin Long）認為，羅森格倫的這番話對於產業影響重大，因為每一分和美元相關的穩定幣，最終都須經由聯準會清算。
1/ HOLY COW–the Fed today, for the first time, explicitly called out tether–by name–as a risk to financial stability (namely, to short-term credit markets.) Here it is, in the Fed's own words & charts:https://t.co/XrsGre2A4j pic.twitter.com/jtOyhctEU8
— Caitlin Long
(@CaitlinLong_) June 25, 2021
她向《Coindesk》表示：
有趣的是，聯準會理事布蘭納德（Lael Brainard）和聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）已開始談論穩定幣，而現在羅森格倫更是直接提到了 Tether。這無疑是一種升級。
在凱特琳朗看來，聯準會討論穩定幣的作法非常老練，可以透過其一次次的「聯準會談話」摸索出該機構的立場。她認為，此次的談話基本上是呼應了先前有關穩定幣的聲明，並再升一級，罕見地明確其態度。
不過，她也補充說道：
我既為 Tether 作為突破性技術提供辯護，同時也點出它披露的儲備訊息引發了更多疑問。
Tether 爭議不斷
同凱特琳朗，羅森格倫也對 Tether 的儲備資產發出質疑，會上便以投影片展示了 Tether 的儲備金分布。
Tether 在今年 2 月和紐約總檢察長辦公室（NYAG）達成和解後，依和解協議在 5 月首度公開了儲備金資料。外界至此才發現 Tether 高達 76% 的儲備為現金或現金等價物，其中更有 65.39% 為商業票據，且 Tether 並未具體說明其發行方或評級，故依舊飽受市場抨擊。
延伸閱讀：Tether 首公布「儲備金分佈」數據，76% 是現金及現金等價物、比特幣僅佔 1.64%
Tether 總法律顧問 Stuart Hoegner 雖試圖出面滅火，澄清「絕大多數」的商業票據皆來自評級 A-2 或以上的發行方，但仍拒絕指名任何一家機構，強調這些內容為商業機密不可公開。
作為當今市值最大的穩定幣，Tether 在總市值逾 1 兆美元的加密貨幣市場扮演關鍵角色，然而其儲備金卻始終籠罩在風波下，因而遭聯準會點名似乎也並不意外。
延伸閱讀：穩定幣王者Tether｜USDT鏈上交易量首破 1 兆美元！市場占比高達 64%
不過，Tether 的首席技術長 Paolo Ardoino 似乎不太擔心儲備金問題。在他看來，羅森格倫的說法是對穩定幣和其他加密貨幣創新取得重要成長的讚揚；而他認為，現階段更重要的是區分出 Tether 這類成熟穩定幣和去中心化金融領域（DeFi）上「極具風險」的算法穩定幣實驗之間的差別。
他說：
值得注意的是，這類金融創新的市場份額正不斷增長，還得到了波士頓聯準銀行等機構的認可。然而，這也是一個重要時刻，以讓消費者了解到 Tether 和 DeFi 中不斷發生的各種實驗間的區別。
我們總是建議投資人多花時間研究這些項目。擁有超高 APY（年報酬率）的機會也伴隨極高的風險。算法穩定幣等新興貨幣實驗不應與 USDt 歸為同類，這樣做只是凸顯了對加密貨幣金融體系的底層缺乏了解。
事實上，從羅森格倫在面對《雅虎財經》訪談中的談話內容，似乎也暗示了聯準會也有在關注一些知名度不如 USDt、USDc 的穩定幣項目。
延伸閱讀：Iron Finance一夕歸零！20 億鎂 TVL 蒸發九成，曾獲NBA獨行俠老闆Mark Cuban支持
他在談論穩定幣引發擔憂的原因是由於其呈現指數性成長時說道：
實際上，上週才有一個陷入財務困境的穩定幣。
顯然羅森格倫意指的對象便是 NBA 獨行俠隊老闆庫班（Mark Cuban）也入坑的 Iron Finance。該項目在 Polygon 上的總鎖定價值（TVL）曾高達 20 億美元，其治理代幣 TITAN 卻在剛創下新高後因陷入「死亡螺旋」而一夕歸零。
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