隨著灰度將 GBTC 轉換為比特幣現貨 ETF 的申請不斷迎來好消息，GBTC 的負溢價率持續收窄，已從去年底最低的 -48.89% 大幅縮減至 -8.07%。
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全球最大的比特幣信託基金 GBTC，自從 8 月底其發行公司灰度（Grayscale）與美國證券交易委員會（SEC）之間的訴訟案中迎來多次勝利後，法院已要求 SEC 重新審查灰度將 GBTC 轉換為比特幣現貨 ETF 的申請，進而讓 GBTC 的負溢價持續收窄。
本週一（20）， GBTC 再度迎來好消息，據了解，美國證券交易委員會（SEC）會面了灰度，討論有關將 GBTC 轉換成比特幣現貨 ETF 的相關事宜。據 SEC 發布的備忘錄中，顯示了灰度與 SEC 和市場部門的官員討論了有關股票的潛在上市事宜。備忘錄寫道：
「討論涉及紐約證券交易所旗下的全電子證券交易所（NYSE Arca, Inc.）提議規則變更，以利 GBTC 的上市和交易遵從 NYSE Arca, Inc. 8.201-E 規則。」
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GBTC 的負溢價再收窄至-8.07%
根據 Coinglass 最新數據，GBTC 目前負溢價率已從去年底最低的 -48.89% 大幅縮減至 -8.07%，另外，GBTC 目前持有大約 62.08 萬枚比特幣，其持幣的市值約為 232.35 億美元。在一級市場中，GBTC 每股的價格約為 33.95 美元，而在二級市場，每股的交易價格則為約 31.21 美元。
對此，彭博 ETF 分析師 Jamse Seyffart 也在 X 上表示，這是自 2021 年 7 月以來，其交易價格與基礎資產價值之間差距最小的時刻。
為什麼 GBTC 的負溢價率會縮窄？
GBTC 作為一種封閉式信託基金，不允許投資者直接贖回其持有的份額以換取基金持有的比特幣。這意味著，GBTC 的市場價格完全由供需關係決定，而非其持有比特幣的實際價值。這種結構容易導致市價與淨資產價值（NAV）之間出現偏差，形成折溢價。
如果 GBTC 成功轉型為 ETF，這將改變其基本運作方式。與封閉式信託不同，ETF 允許投資者直接與基金進行交易，以市場價格買賣基金份額，或進行贖回。這意味著 ETF 的市價將更緊密地跟隨其淨資產價值，因為任何顯著的價格偏差都會迅速被套利者利用。
因此，當前 GBTC 負溢價率的縮窄，可以被解讀為市場對其轉型為 ETF 的信心增強的反映。市場參與者預期一旦轉型成功，GBTC 的交易將更加透明和高效，溢價或折價問題將得到根本的解決。因此，投資者願意以更接近淨資產價值的價格買入 GBTC。
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