加密基金巨頭 Grayscale（灰度）在去年的機構進場浪潮中扮演重要角色，然而自 2 月下旬以來競爭者環伺，其商品開始出現折價狀況。而該公司母集團 DCG 昨（10）日宣布購買旗下最大宗商品比特幣信託（GBTC）最高 2.5 億美元份額，Grayscale 本（11）日起也暫停了 GBTC 入金。
（前情提要：GrayScale | 灰度 GBTC 本週暴跌 22%，跌幅超比特幣現貨。分析師：市場需求下降警訊）
（事件背景：灰度｜比特幣溢價首次變「負數」！買GBTC比現貨便宜，黃金大多頭: 下跌訊號）
資產管理規模（AUM）超過 433 億美元的加密基金巨頭 Grayscale（灰度），旗下最大宗商品比特幣信託（GBTC）占據 363 億美元的資產管理規模（AUM）。
長期大幅溢價的 GBTC 自今年 2 月下旬遇到折價狀況，據本（11）日外媒《CoinDesk》報導，Grayscale 目前暫停了 GBTC 的入金。
昨（10）日 Grayscale 母公司數位貨幣集團（Digital Currency Group，DCG）宣布購置最高 2.5 億美元的 GBTC 股份。並且 Grayscale 開出了 9 位 ETF（指數股票型基金）相關職缺，可能將在該領域拓展新業務。
GBTC 溢價降至負值
GBTC 運作模式為投資者向 Grayscale 入金以換取 GBTC 份額，該公司再向市場購買相應數量的比特幣（BTC）。其股份在經過 6 個月閉鎖期之後可於次級市場交易，但不可兌回比特幣現貨。
因為操作方式與傳統金融商品相似，又能免去自行管理比特幣資產的麻煩，加上 GBTC 次級市場長期溢價（GBTC 價格高於現貨市場價格）、具套利空間，吸引許多機構資金持有。
延伸閱讀：女股神買比特幣！SEC文件：方舟再加大投資灰度基金，GBTC持倉達 3.5 億美元
然而自從今年 2 月加拿大首檔比特幣 ETF 上線之後，當地許多類似產品陸續通關，包含已公開發行的 Purposed Investment 產品 BTCC、Evolve Funds Group 產品 EBIT，以及 9 日才剛獲准的資產管理公司 CI Global 與加密貨幣投行 Glalaxy Digital 推出的 BTCX。
因加拿大與美國法規環境相近，並且拜登（Joe Biden）政府的新任證券交易委員會（SEC）主席根斯勒（Gary Gensler）被視為有助於當地首次開放比特幣 ETF 的官員，如 VanEck、紐約數位投資集團（NYDIG）、Valkyrie 等公司皆已送出比特幣 ETF 申請案。
另外數位資產投資基金 Arca 也已經向 SEC 申請，準備推出與 Grayscale 直接競爭的「比特幣信託基金」，挑戰其目前唯一合規的地位。
這些加密金融商品的新進展讓投資者有了更多選擇，但也導致 GBTC 面臨強大競爭壓力，次級市場溢價因此走低甚至落入負值。根據 YCharts 資料，GBTC 去年 12 月溢價最高達到 40.2%，但本月 4 日溢價行至最低 -11.6%，目前也仍為負值 -3.22%，意味著 GBTC 的價格目前約是現貨價格的 96.78%。
富爸爸 DCG：最大區塊鏈創投
儘管競爭者眾，但在 Grayscale 背後幫它撐腰的母集團 DCG 來頭可不小。
DCG 集團由西爾伯特（Barry Silbert）於 2015 年創辦，旗下子公司除了最大加密基金 Grayscale 之外，還有最大加密貨幣場外交易（OTC）與借貸平臺之一 Genesis 以及區塊鏈媒體 CoinDesk 等三家。
加上其他投資項目如專注於比特幣的技術開發公司 Blockstream、數據分析公司 Chainalysis、主流交易所 Coinbase，總計挹注超過 160 多間公司，觸手延伸至基礎建設、支付、交易平台、身分驗證、NFT 等各個角落，為區塊鏈業界最大的創投集團。
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