灰度近日提交評論信給美國證券交易委員會（SEC），力挺美國證券交易所開放比特幣現貨 ETF 選擇權交易的提案。
（前情提要：比特幣現貨ETF下步是期權交易，距離「區塊鏈理想」越來越遠了？ ）
（背景補充：比特幣現貨不夠刺激？超15檔「槓桿ETF」申請中，分析師驚：前所未見 ）
灰度的主要論點是：如今比特幣期貨選擇權已經開放交易，這意味著投資者能投資於持有「資產衍生品的產品（例如比特幣期貨）」的選擇權，那麼投資於直接持有「資產本身的產品（例如 GBTC）」的選擇權也應當被接受。
GBTC paved the way for spot Bitcoin ETFs to come to market in the United States, ultimately increasing investor choice and further democratizing access to #Bitcoin. Now we’re supporting @NYSE’s efforts to do the same for options on $GBTC and other spot Bitcoin ETFs. (1/7) pic.twitter.com/RIfwTKT8lW
— Grayscale (@Grayscale) March 6, 2024
SEC 在批准「基於商品產品」的選擇權交易上存在差異
灰度在聲明中表示，自 2021 年 10 月，SEC 就允許比特幣期貨選擇權在第一批比特幣期貨 ETF 批准並上市後的第二天開始交易，這主要是因為，基於 1940 年《證券法》註冊的產品（如比特幣期貨 ETF）的選擇權交易已被廣泛接受。
然而，像 GBTC 這樣的現貨商品產品則是根據 1933 年《證券法》註冊的，因此必須接受 SEC 的單獨審查和批准，這導致了 SEC 在處理基於商品（commodity-based）基金的選擇權交易，在批准上存在不一致性。
Grayscale 提出，SEC 應更新這一過時的審批方法，允許對結構與已獲批准的 ETP 相同的現貨商品基礎 ETP 的選擇權進行批准，並允許全國證券交易所更新其規則，以認可這類選擇權的上市和交易。這將包括 GBTC 的選擇權。
重要性與影響
灰度進一步以法院裁定結果作為支持，指出在其與 SEC 的訴訟中，華盛頓法院認為比特幣期貨和比特幣現貨在「相關監管因素上實質上相似」，且法院認為 SEC 在拒絕其申請時的行為是武斷和反覆無常的，因此推翻了 SEC 於 2022 年 6 月的拒絕令。
延伸閱讀：灰度贏得SEC訴訟後GBTC轉現貨ETF？專家：可能沒這麼簡單
灰度表示，儘管比特幣現貨 ETF 市場仍處於初期階段，但它已經吸引了更多的投資者，提供了更小的買賣價差，並且流動性遠超比特幣期貨 ETF 市場。
至於開放基於比特幣現貨 ETF 的選擇權交易能帶給市場什麼好處呢？灰度指出有以下幾點：
- 促進比特幣現貨 ETF 的價格變化；
- 提供投資人更多選擇，並幫助投資者應對市場變化或達成投資目標（如收入產生、對沖或降低波動性）；
- 增加投資者對於比特幣現貨 ETF 的興趣；
- 提高市場效率；
- 終結 SEC 長達 15 年以來依賴的逐個產品批准方法，這一方法既耗時又昂貴。
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