摩根大通分析師表示，在至少兩項流動性指標上，貝萊德（BlackRock）與富達（Fidelity）旗下的比特幣現貨 ETF，要優於灰度的 GBTC。
（前情提要：比特幣現貨ETF即時現況》貝萊德交易量二次超越灰度，GBTC拋壓已下降50%）
（背景補充：GBTC昨日流出1.8億美元「連8天下降」，灰度持倉低於48.2萬枚比特幣）
美國證券交易委員會（SEC）在上個月一口氣批准 11 檔比特幣現貨 ETF 後，灰度（Grayscale）旗下的 GBTC 因其巨大的賣壓就持續受到關注。
不過，摩根大通分析師在最新的一份報告中指出，貝萊德（BlackRock）與富達（Fidelity）旗下的比特幣現貨 ETF，在至少兩項流動性指標上，已經優於灰度旗下的 GBTC。
兩項指標顯示灰度 GBTC 流動性較低
由 Nikolaos Panigirtzoglou 領導的分析師團隊在報告中表示，第一項指標基於 Hui-Heubel 比率，用來測量市場的廣度。在 Hui-Heubel 比率上，貝萊德和富達的 ETF 比 GBTC 低大約四倍，這也意味著這兩個 ETF 的市場廣度顯著優於 GBTC。
備註：Hui-Heubel 比率越低，表明市場流動性越好，因為價格變動對交易量的影響較小；反之較高的 Hui-Heubel 比率則意味著市場流動性越差，價格波動對交易量的影響也較大。
第二指標則是基於測量 ETF 收盤價與其淨資產價值（NAV）之間的平均差。這個指標顯示，最近一周貝萊德和富達的 ETF 價格與 NAV 的差接近於 SPDR 黃金 ETF，這意味著流動性有了顯著改善。而 GBTC 所計算出來的數值則在較高水平，表明流動性較差。
分析師續指出，雖然這兩項指標並未涵蓋市場流動性的所有維度，特別是市場深度，但已有的證據表明，貝萊德與富達的比特幣現貨 ETF 在市場廣度相關的指標上，比灰度的 GBTC 更具優勢。
最後，分析師還表示，如果 GBTC 的管理費用不降低，灰度可能將面臨更大規模的資金外流，而這些流出的資金又將轉向其他 ETF 發行商，特別是貝萊德與富達。
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