AMM（自動做市商）協議已在市場中證明相當適合 DeFi，不過暫時性損失是流動性提供者（LP）的一大難題。IL 的波動性大且難以預測，市值極端時可能會額外增加 5%~8% 的虧損。台灣新創 Hakka Finance 推出了新產品 iGain，讓 LP 可對沖損失。
（背景補充：陳品 : 我與 Hakka Finance，三年來心路歷程與故事）
台灣 DeFi 新創昨（4）在幣安智能鏈（BSC）上推出新產品 iGain，旨在解決 DeFi 流動性提供者的暫時性損失（Impermanant Loss，IL）問題。iGain 是選擇權交易平台，將 IL 風險轉變成 DeFi 選擇權商品，讓 LP 可找到對手方，對沖 IL 風險。
在 iGain 平台中，會有 Long token 及 Short token，分別代表做多及做空 IL。以 10 倍槓桿為例，1 Long token 可對沖 10 美元倉位的 IL，假設 LP 持有 10,000 美元的 IL 部位，就可以購買 1,000 枚 Long token 對沖風險。
iGain 首個 IL 池為 BNB/BUSD，時間為六十天，槓桿為 10 倍，同時，Hakka Finance 也開啟的流動性挖礦，提供 50 萬枚 $HAKKA 代幣作為流動池的獎勵。
Hakka Finance 執行長 Lucien Lee 表示：
「iGain 將流動性挖礦的風險市場化，讓風險可以被交易、被轉移。在這個過程中。我們滿足了金融市場不同參與者的需求，比如像是避險、套利、發現 alpha、投機、發現價格等需求。
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iGain 避險的邏輯
Hakka Finance 回測了從去（2020）年至今年 7 月 15 日，開始過去一年以來的每一天。如果將 ETH/USD 投入 50/50 交易池，其發現，IL 的波動相當大且無法預期，在極端行情時無論漲跌都可能出現 5% 至 8% 的額外虧損。
下圖是在現在 LP 的預期獲利，在沒有 iGain 避險的情況下，如果最後的 IL 波動過大，就能會吃掉利潤，此外，交易手續費收入及挖礦獎勵雖然看似可觀，但皆需要長時間的累積，而 IL 造成的虧損卻是立即的。
舉例來說，設 LP 預期半年後能有 50% 的收益，但數週過去後，卻因為 ETH 暴跌而承受巨大的 IL，在手續費及挖礦收益都來還不及累積的狀況下，就先因為幣價的波動讓整個倉位承受了額外的損失。
iGain 作為一個以 IL 為標的的選擇權的平台，提供了一個避險的工具，讓你能以一筆固定的權利金對沖掉 IL 的波動風險。
LP 想要對沖風險需購買 Long token，以本次的十倍槓桿為例，假設小明持有 10,000 美元等值的 LP token，就需購買 1,000 個 Long token，買入的總費用即為 premium，是對沖 IL 波動所需付出的代價。在買完之後無論幣價怎麼變化，都能在到期日時根據暫時性損失的大小拿回相對應的補償。
官方舉例，假設小明能以均價 0.15 DAI 購買 1000 個 Long token，總花費為 15 DAI，相當於用 花費倉位大小 1.5% 的費用買了個保險。只要結算時 IL 不超過 -10% 都能根據 IL 的大小獲得全額理賠。
此時 LP 預期收益就變成：
不只是 IL 風險對沖，iGain 是實現「固定利率」的金融工具
雖然 iGain 首先是以 IL 解決方案角度切入，但實際上它可以將任何的金融標的市場化的 DeFi 工具。
Hakka Finance 執行長 Lucien Lee 解釋道：
「表面上 iGain 看起來只是個對沖流動性挖礦 IL 風險的選擇權平台，但其實 iGain 本質是是一個透過選擇權讓各種金融標的市場化的 Defi 產品，能把一個衍生性、捉模不到的金融概念市場化的工具」
其表示，透過「去中心化」的「衍生性」金融產品，來為資產提供「更有效率」、「更低摩擦」的流通，讓資本流動到對的位置上，這才是 iGain 的真正價值，也是 Hakka Finance 想傳遞的客家精神。
「回到 iGain ，值得被市場化的金融概念，在 Defi 中可不僅是流動性挖礦的風險，還有許多標的都能運用 iGain 的機制捕捉起來，比如說借貸利率浮動變化，便是我們下一個著重的目標之一，透過 iGain 我們能用很小的資金，在DeFi 上創造出固定借貸利率的效果。」
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