上週剛結束的比特幣區塊獎勵減半，似乎帶動了華爾街最重要的金融機構之一 － 芝加哥商業交易所（CME）的比特幣選擇權，由於機構投資者的加入與看漲，過去十天的比特幣選擇權的總交易量超過了 1.4 億美元。
芝加哥商業交易所（CME）是世界上最大的交易所集團之一。動區先前報導，其在 2020 年初推出了比特幣選擇權商品，而自上週的比特幣區塊獎勵減半以來，其比特幣選擇權的交易量和持倉量激增。
據 Cointelegraph 報導，由於減半後不確定因素風險降低，機構投資者開始看漲選擇權，過去十天的總交易量超過了 1.4 億美元。
如同 CME 的股票研究和產品開發總監 Payal Lakhani 在減半前於部落格中寫道：
強勁的選擇權市場可以使礦工獲得更多的收入，也可以增加比特幣多頭倉位，進而減輕即將到來的比特幣減半之影響。
儘管選擇權交易比期貨交易更為複雜，但選擇權市場能使投資人能夠在無清算風險下槓桿自己的倉位。
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未平倉合約
未平倉合約是市場參與者持有的合約總數。根據 skew 的數據顯示，未平倉合約從 5 月 11 日的 3500 萬美元飆升至 5 月 14 日的 1.42 億美元。同時，在 5 月 13 日，交易合約數量創下了 878 張的記錄，若按美元計算，交易量約為 4000 萬美元。
據 skew 數據顯示，最近兩週的交易量與未平倉量相符，這代表到目前為止還沒有倉位被平倉，大多數交易是短期看漲的選擇權合約。
需注意的是，由於每份 CME 合約需要 5 BTC，以 1BTC 10,000 美元的價格來看，最低交易金額為 50,000 美元，這使 CME 市場與其他可以交易低至 0.10 BTC 的市場不一樣。
若將 1 BTC 在選擇權到期日前的價格放在 9,700 到 13,000 美元區間來看，在 5 月 29 日選擇權到期時，總共將交易 1,800 張看多選擇權合約，相當於 9000 萬美元；而至 6 月 26 日到期的未平倉合約為 800 張，相當於 4000 萬美元。
而據外媒《The Block》的交易員推測，CME 的比特幣選擇權目前的市場情形是由於礦工和新進入市場的機構投資者引起的，自 5 月初以來，已有 256 個新帳戶開始交易該商品，累計共有 2129 個帳戶交易了該商品。
GSR Trading 的創辦人 Richard Rosenblum 表示，減半與新冠病毒（COVID-19）的大流行，可能帶來了新的專業投資者和交易員，比起現貨交易，他們更可能在 CME 進行期貨交易：
與大流行同時發生的減半無疑幫助了像 Paul Tudor Jones 這樣的投資者加入，其他人也將隨之而來。繼 Paul Tudor Jones 之後的機構有更大的機率在 CME 進行交易。
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買賣雙方的可能博弈
外媒分析，創造如此可觀的敞口的總成本超過 500 萬美元，此類交易無疑是專業投資人的看漲信號。
買方可以安全地假設機構投資者建立了「短期看漲倉位」，由於 CME 選擇權合約是可交割的，這表示比特幣期貨合約將被授予看漲選擇權的買方，而投資者可以立即出售這些合約，以等待市場清算。
而此時賣方可能會有「隱性認購」策略，投資者可以為其收益設定最高限額，同時降低其平均入場價，雖然這不是槓桿，但可以解釋為「短期看空操作」。
出售具有無限下行空間的看漲選擇權，來換取固定的前期價格似乎是不合理的，所以如果賣方先擁有比特幣，或使用 CME 期貨獲得了敞口，則該策略將發生巨大變化。
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