彭博 11 日報導稱，資產管理規模達 40 億美元的對沖基金 Fir Tree 正在大舉做空 Tether，理由是認為 Tether 儲備金中的商業票據有大部分與中國房地產開發商有關，這些商業票據的高違約風險可能導致其儲備大幅下降。
（前情提要：Tether發聲明回擊！遭做空機構懸賞100萬美金查儲備內幕； USDT市值破700億鎂 ）
一直以來，穩定幣龍頭 USDT 發行商 Tether 背後的儲備金結構備受爭議，監管機構、投資者都針對此爭議對該公司提出數起訴訟。去年做空機構興登堡研究公司（Hindenburg Research） 還曾於去年 10 月宣布祭出 100 萬美元賞金，尋求任何人提供 Tether 從未公開的儲備金細節。
昨（11）日《彭博》報導指出，一家資產管理規模達 40 億美元的對沖基金 Fir Tree Capital Management 正在大舉做空 USDT 發行商 Tether，該對沖基金的一位客戶表示，Fir Tree 構建了一種在非對稱交易（Asymmetric Trading）中的做空策略，其下行風險很小、潛在的收益很高。Fir Tree 預估他們的押注可能會在 12 個月內獲得回報。
中國房產商業票據違約風險
據悉，Fir Tree 看空的主因為 Tether 的儲備金有大約 242 億美元是以商業票據持有（約佔全部儲備金的 30%），他們認為其中大部分與中國房地產開發商有關。中國的房地產行業正處於負債危機之中，其中又以中國房地產巨頭恆大集團為首。
動區曾報導，此前即有用戶擔憂 Tether 持有恆大集團的商業票據。雖然 Tether 發言人曾出面澄清，該公司並未持有恆大發行的任何商業票據或其他債務或證券，但 Fir Tree 預估 Tether 擁有的一些商業票據存在違約風險，可能導致其儲備金價值大幅下降。
Fir Tree 客戶更透露，Fir Tree 從去年 7 月就開始考慮做空 Tether，甚至聘請第三方專家進行研究。如果有感興趣的客戶夠多，FirTree 還考慮設立一個單獨的基金來做空 Tether。
延伸閱讀：Tether公布Q4儲備報告：總資產786億美元，商業票據減持21%、國庫券資產近翻倍
非首支考慮做空 Tether 的對沖基金
《The Block》報導，加密資產管理公司 Arca 的投資長 Jeff Dorman 對此於推特附上去年 7 月發表的研究報告，他表示當時已聽說有幾家宏觀和信貸基金正試圖做空 Tether，但他認為這大概率上是行不通的。他在該報告中得出的結論是：
雖然每個人都想效仿索羅斯（George Soros）讓英格蘭銀行破產，但實際上這樣做幾乎是不可能的，且是極不可能。
Wrote about HFs shorting #Tether in July 2021… "a great trade setup that almost assuredly will not work". $USDT
Nothing to see here… HFs do trades with great asymmetric payoffs all the time. https://t.co/WQ5OUehQTf https://t.co/UtE0SpNoJS pic.twitter.com/YHvmxPe3nB
— Jeff Dorman (@jdorman81) March 11, 2022
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