公鏈Solana（SOL）持續飆高，以價值捕獲的角度來分析，Solana若在足夠的使用量上，每年的盈利可能相當豐厚。本文源自mhonkasalo發布在個人Substacks的文章《What’s the value of SOL if transactions are cheap?》，深潮編譯、整理、重新撰文。
（前情提要：回顧Solana「災後」一年重建：保持韌性、堅持不退場 ）
（背景補充：SOL現報58美元、FTT漲破5美元！幣價多少，FTX才能全額賠付債權人？ ）
目前對 Solana 的一個普遍質疑是 $SOL 作為一種（可投資的）資產的可行性。你在 Twitter/X 上的加密話題裡可能聽到的一些說法包括：
- Solana 可能有用，但並沒有價值捕獲。
- Solana 驗證者得到了補貼，因此該系統不可持續。
- 優化低費用將始終意味著 $SOL 不具有價值。
- 假設 Solana 網路是彈性和去中心化的，在這些系統中執行的目標是儘可能地降低成本。
- 快速和便宜等於實用。而且鑑於在這些系統中沒有結算失敗，稱某物為結算或執行層並沒有太多意義。
- 我們的目標是最大化實用性。這就是我們最大化終端使用者價值的方式。
- 如果我們試圖達到數十億的 DAU，那麼從一群大約 10,000 名活躍使用者那裡謀取費用，並不是我們正在優化的目標。
無論如何，這篇文章的重點不是爭論哪種擴充套件路徑是最佳的，而是指出如果產品市場契合度得到實現，實現令人興奮的利潤 / 收入數位是相當容易的。
如果 SOL 成功，它將是有價值的。
SOL 資產的數學及其價值捕獲
幾個事實：
- Solana 使用者支付的 Gas 費昨天約為 100,000 美元。
- 50% 給驗證者，50% 銷燬：50,000 美元用於服務提供。50,000 美元分配給代幣持有者。一種與 ETH 銷燬相似的機制。
- Solana 的通貨膨脹率約為 5.7%。從 8% 開始。每年減少 15%。長期目標是 1.5%。
重要的是要注意，對所有區塊鏈來說，這些引數是可修改的。重要的是有足夠的激勵讓驗證者保持誠實，然後你可以開始「支付」代幣持有者：
- 每筆交易的基礎費用（此外，你將始終有優先費用）。
- 收入分成（動態，演算法，固定）。
- 通貨膨脹率（即補貼）。
今天，Solana 是不盈利的（與以前的以太坊相似）：
- Solana 供應 = 562,119,561 SOL
- 5.7% 通貨膨脹 = 32,040,814 SOL= 1,440,875,405 美元
- 年收入 = 100,000 美元 x 365 = 36,500,000 美元
- 淨虧損 = – 36,500,000 美元 = 1,404,375,400 美元
- 達到盈虧平衡所需 = 1,440,875,405 美元 / 36,500,000 美元 = 39.48 倍
這意味著，Solana 需要在今天的費用水平上增加大約 40 倍的交易，才能盈虧平衡。
與任何其他區塊鏈一樣，一旦區塊空間填滿，或者在 Solana 的情況下，訪問特定部分的狀態，如 NFT 鑄造，優先費用將開始占主導地位。
然而，讓我們用一些引數來完成這個練習：
- Solana 今天的 TPS 為 3,000，而使用 Firedancer 後將達到 100,000+。假設其中一半的區塊空間被填滿，我們將從今天的費用增加 15 倍。
- 假設額外的優先費用將總費用提高 2 倍，現在我們總共有 30 倍。
- 老實說，Solana 可以將基礎費用增加 2 倍而不影響使用者，所以我們已經達到 60 倍。
- 總體而言，在這種情況下，Solana 的盈利約為 2 倍。
請注意，這是進行此推估的一種憑空計算。Solana 可以賺取比這更多的錢：
- 100 萬個 Firedancer TPS，半滿的區塊 = 150 倍費用增加。
- 從額外的優先費用中獲得的 4 倍提升 = 600 倍費用增加。
- 保持基礎費用不變（畢竟 Solana 交易很便宜）。
- 將排放削減到長期的 1.5%= 2000 倍的盈利增加。
Solana 的盈利是其排放的 70 倍，每年創造約 220 億美元的收入，看看這個盈利率。
聽起來很簡單，在補貼後向驗證者支付費用之前，Solana 每年可以賺取 20 億美元以上的利潤（您可以從中決定適當的銷燬量）。
這篇文章的重點不是數學，而是如果 Solana 成功地為大規模終端使用者應用提供服務，它將賺取大量的錢。你現在只需要對區塊鏈持樂觀態度，對使用者進行優化，然後可以隨後解決尋租問題。
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