zkSync 生態能否誕生一個逆襲者，等 TVL 這個硬性指標再上一個臺階，只需看 Derivative 交易量和 APY 的增長情況兩項指標即可。
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提及 zkSync 的生態，想必不少人都想用「拉跨」來形容，TVL 資料指標竟被 OP Stack 的下屬 Base 鏈超越，甚至都快被剛剛自立的單個應用 dYdX 鏈超過了。
Why？其實放眼看一下 zkSync 的 TVL Rank 資料就知曉答案了，滿屏的 DEX 非常扎眼，而真正代表 TVL 未來的 Derivatives 衍生品平臺卻還沒有一個能殺出重圍。
不過，先高調捧出首個 ZK Stack 應用鏈 GRVT，又官推點名暗暗發力的 Holdstation，能看出 zkSync 的衍生品焦慮。
接下來盤點幾個 zkSync 衍生品平臺，簡單分析下各自的增長潛力，同時探討下，決定衍生品爆發的關鍵是什麼？最後，大家來評判，zkSync 生態能不能跑出一個類 GMX 一樣的「救世主」？
篩選 TVL 值大於 100 萬美元的幾個 Derivatives 平臺，包括：Holdstation、Satori、Rollup.Finance、Fulcrom Finance，這些平臺目前發展現狀如何，基於 DeFiLiama 資料來分析來看下它們的表現（配圖供參考，不代表即時資料）。
Holdstation
從整體資料來看，HoldStation 近幾月來表現可圈可點，雖然 TVL 不是最高的，但目前已經產生了超 20 萬美元的 Fees，Revenue 利潤率也在 60% 左右，如果以 Fees/TVL 來評估一家衍生品平臺的資本運作效率的話，且 Holdstation 能繼續維持資料增長的話，有戲進一步跑出規模來。
具體而言，Holdstation 有兩大平臺特性：
- 基於 AA 帳戶抽象模型底層構建，除了社交登陸、無私鑰恢復這些硬門檻之外，其關鍵痛點是可以基於 Paymaster 將平臺收益補貼 Gas 給 onboard 使用者，來提高使用者活性，使用者交易活躍度越大，Fees 累計越高，刺激吸引更多的使用者，長此以往可以形成良性迴圈增長。
- 採用持倉 Swap 即挖礦的雙幣內迴圈激勵模型，使用者在平臺內的持倉、交易等行為都會根據演算法生成激勵資產，然後再置換成未來可置換平臺 Token 的資產。採用類似 Axie Infinity 的雙幣運營模型，來帶動平臺數據量的增長。 如下圖，可以明顯感覺運營後的資料增長還挺明顯的：
只是能不能形成持續的增長 Flywheel，還有待進一步觀察，尤其得觀察其 TVL 和 Derivative Volume 等再上一個規模量級之後的表現。
Satori
過去一個月 Satori 的資料出現顯著增長，TVL 從 74 萬躍升至 189 萬，Derivatives Volume 更是達到了 2800 萬美元。且其資料增長並不持續均衡，在 7 月份一次資料激增之後，八九月份甚至成淨流出狀態。
奇怪的是，其 Fees 只有數百刀，而觀察其上線以來的 USD inflows，這讓人不禁懷疑其資料的真實性。
不過，SatoriFinnace 背後有 Coinbase、Jump Crypto 等強大投資陣容，最近一次 Github Commits 已經是 5 個月以前了，不知道專案方在盤算著什麼？
Rollup.Finance
資料顯示，過去的 7、8 月份 TVL 和 Derivative Volume 有明顯快速的增長，目前 TVL 穩定在了 150 萬左右。只不過奇怪的是，自 9 月份以來，其 Derivative Volume 幾乎處於停滯狀態了。
莫非停擺了？那這尚未抽走的 150 萬 TVL 該作何解釋呢？
Fulcrom Finance
近一個月才開始部署到 zkSync 上，相較其原生所屬 Cronos 鏈（Crypto.com 開發）的表現，只能說還馬馬虎虎，後續仍待觀察。
綜合對比，明顯感覺 zkSync 的衍生品平臺發展還很初期，HoldStation 可進一步觀察，Satori 和 Rollup 明顯感覺重心還沒遷移過來。
而擼毛熱門物件 Onchain Trade 受擼毛情緒影響 TVL 資料掉到了百萬以內，至於由幣安孵化最近號稱要在 6 個月交易量達 10 億美元的 Derivio，以及 GRVT 一切都還是未知數。
為什麼 zkSync 上的 Derivative 平臺發展較慢？
zkSync 作為 Layer2 本身技術門檻較高，像 MakerDAO、AAVE、Uniswap 等主流吸金大戶尚未入駐，缺乏綜合實力過硬的協議來沉澱資金，使得整體 TVL 資料就很差，自然不能帶動 Derivatives 平臺數據增長。
相比之下，Arbitrum 的生態積累期整體處於牛中尾期，整體市場流動性資金龐大，在空投預期下大量資產流入，也造就了 GMX 的出現。
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但 zkSync 主網上線的大環境恰巧相反，處於深熊大部分主流資金都在收縮流出，部分協議多鏈覆蓋的意願也弱，導致 zkSync 市場整體了流動性偏弱；
對 Derivatives 平臺而言，能吸引到主流資產注入，APY 是關鍵，GMX 早期採用雙幣模型挖礦，雙幣流動性激勵和平臺收入分紅等持續經濟激勵，使其早期 APY 一度在 30% 以上。
zkSync 生態能否誕生一個逆襲者，等 TVL 這個硬性指標再上一個臺階，只需看 Derivative 交易量和 APY 的增長情況兩項指標即可。
整體而言，我認為 zkSync 上誕生下一個 GMX 是遲早的事。zkSync 也會，也必須得盡全力極力扶持一個王炸級 Derivative 平臺出來。
而主流機構資金和大戶其實也在觀望一個數據穩步增長的平臺出現，一旦他們嗅到商業潛能，zkSync 的 TVL 被短時間拉升 10 個量級完全不在話下。
給點時間，靜待花開。
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