儘管加密貨幣市場近期強勢復甦，但摩根大通（JPMorgan Chase）近日發布報告警告，漲幅似乎有些過頭，該報告認為，市場對比特幣現貨 ETF 若獲批帶來的影響過於樂觀，並對比特幣「減半行情」的論點不以為然。
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在比特幣現貨 ETF 申請出現積極訊號的背景下，加密貨幣市場近期顯著回暖，最近一個月來，比特幣從 2.69 萬美元一路飆升至最高達 3.8 萬美元，最大漲幅超過 40%，整體市值更是在最近 30 日內暴漲 3600 億美元至 1.41 兆美元。
摩根大通認為漲勢已過頭
對此，摩根大通上周在一份研究報告中分析，看漲情緒主要受兩大論點支撐：
現貨比特幣 ETF 的批准，將有助於加密市場吸引新資本，因為新批准的 ETF 會導致資金流入。
此外，申請批准將鞏固加密貨幣產業的勝利，但對 SEC 來說卻是挫折，因此，SEC 對加密貨幣產業的態度更有可能會軟化。
然而，該報告對這兩大論點都持懷疑態度，指現有資本更有可能從灰度比特幣信託（GBTC）、比特幣期貨 ETF 、上市挖礦公司等現有比特幣產品，轉移至新核准的現貨 ETF，而非有新資本會湧入加密貨幣領域。
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摩根大通解釋，現貨 ETF 已在加拿大和歐洲推出，但自問世以來，投資者興趣不大。
在監管方面，摩根大通認為，儘管瑞波、灰度的勝訴，意味著 SEC 在法律戰上落敗，但「鑑於加密貨幣產業如此不受監管，目前還遠遠不清楚加密貨幣產業的監管收緊是否會明顯減輕」：
美國加密貨幣產業監管仍懸而未決，我們認為，美國國會議員不會因為上述兩起法律訴訟的結果而改變立場，尤其是在 FTX 詐欺案的記憶仍極為清晰的情況下。
稱減半行情無說服力
至於比特幣即將在明年 4 月或 5 月迎來區塊獎勵減半，被市場認為是又一個利好消息的論點，摩根大通也不以為然，稱此論點「沒有說服力」，因為比特幣減半的效果不可預測，並已反映在價格中。
據動區此前報導，比特幣過往已有三次減半，回顧歷史，每次減半後確實都能夠拉升比特幣價格：
- 第一次減半：2012 年，距離峰值約 12 個月後 (2013 年 11 月)，幣價上漲 8450％
- 第二次減半：2016 年，距離峰值約 17 個月後 (2017 年 12 月)，幣價上漲 290％
- 第三次減半：2019 年，距離峰值約 18 個月後 (2021 年 11 月)，幣價上漲 560％
Coinbase 分析師 David Duong 此前曾撰文分析，過往的比特幣減半事件，恰巧都與一些重要的歷史貨幣和財政政策同時發生，因此，要說是比特幣減半導致牛市，並不盡然，他建議除了關注比特幣的供需動態之外，投資者也要清楚地了解市場背景，需要洞悉美元走勢、利率和全球流動性的影響。
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