做空機構 Kerrisdale Capital 在周四發布研究報告，抨擊美國上市公司比特幣持幣量霸主微策略（ MicroStrategy）的股價被高估，並宣布正做空微策略股票，該報告一出，微策略股價週四暴跌超過 11%。
（前情提要：BTC跌破6.4萬》微策略又加倉6億美元買進9245枚比特幣，這次虧了？）
（背景補充：買買買！微策略再籌集5億美元，加倉更多比特幣(BTC)）
做空機構 Kerrisdale Capital 在周四發布研究報告表示，該機構正做多比特幣、但做空上市公司比特幣持幣霸主微策略（MicroStrategy）股票，指微策略股票是比特幣的替代投資品，其股價相較於驅動其價值的比特幣，已出現不合理的溢價：
隨著比特幣價格近期上漲，微策略股價大幅飆升。但正如加密貨幣領域經常出現的情況一樣，事情已經失控。
Kerrisdale Capital 指出，目前微策略股票隱含的比特幣價格已超過「17.7 萬美元」，是比特幣現價的 2.5 倍，但在有關微策略股價具有吸引力的所有理由中，沒有一個理由能證明「為同個代幣支付遠高於兩倍的價格是合理的」。
Kerrisdale Capital 認為，隨著比特幣現貨 ETF 問世，微策略股票已非是獲得比特幣曝險的主要途徑：
微策略股票作為獲得比特幣的一種罕見、獨特方式的日子，已一去不復返了，現在，透過經紀商、加密貨幣交易所及最近的低費用 ETP 和 ETF，比特幣已變得很容易取得。
在比特幣現貨 ETF 自今年 1 月獲批上市後，迄今累計交易額已遠遠超過 1,500 億美元，並已吸引183 億美元的資金淨流入，Kerrisdale Capital 披露，其在貝萊德、富達的比特幣現貨 ETF 都持有多頭部位。
微戰略正持續推行其囤積比特幣的公司戰略，該公司目前持有 214,246 顆比特幣，佔比特幣總供應量的 1% ，持倉成本為 75.3 億美元，當前持倉價值為 150.8 億美元，浮盈約 75.5 億美元。
微策略股價暴跌
在該報告發布後，微策略股價週四盤中一度暴跌 273.64 美元或 14.3% ，至 1645.52 美元，終場收跌 214.60 美元或 11.18% ，至 1704.56 美元，不過儘管週四暴跌，今年以來，微策略股價仍大漲 169.87%。
Coindesk 報導，Kerrisdale 並非是唯一做空微策略股票的投資者，根據 S3 Partners 此前報告，加密貨幣相關股票的空頭部位總額為 107 億美元，其中微策略和 Coinbase 佔這些空頭部位總額的 84%。
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