有區塊鏈版 Youtube 之稱的去中心化影音分潤平台 Lbry（LBC），將於今（6/28）從其交易量最大的交易所 Upbit，該交易所囊括了其代幣 LBC 全球 96% 的交易量。在2020 年底《好和弦》宣布即將離開 YouTube，加入 LBRY 的影片後，台灣曾掀起一波 Youtuber 的 LBRY 風潮。在此次劫難之後，這個去中心化 Youtube 的未來該何去何從呢？創作者的獎勵代幣模式是分仍可持續？本文將深度探討。
（前情提要：懶人包｜好和弦說的 LBRY 是什麼？3分鐘帶你學會使用區塊鏈版 YouTube）
（事件背景：驚動韓國政府！Upbit 突下架30幣引眾怒！金融監督院令20家交易所「每日提交」虛擬貨幣退市報告）
2020 年底《好和弦》宣布即將離開 YouTube，加入 LBRY 的影片。原因為對 YouTube 的言論自由管制、版權審查、廣告政策不滿，嚮往「完全自由、開放原始碼、去中心化」的影音平台 LBRY。
由於遭逢美國大選結束，許多公開言論被管制， YouTuber 被黃標的機率也大幅提升，故 LBRY 的精神被許多 KOL 推崇，關於 YouTube 影片搬移至 LBRY 的運動，也有不少台灣 YouTuber 參與響應。
但 LBRY 在近期出現了許多嚴重的負面消息，本文將探討這些負面消息的嚴重程度，探討下跌原因，以及 LBC 創作者獎勵代幣的量價關係等基本面觀察。
LBRY 近期的風風雨雨
對照去年底 LBRY 的風光，近期可說是風風雨雨。在三月底，LBRY 不僅被美國證券交易委員會（U.S. Securities and Exchange Commission, SEC）指控違反證交法，交由波特蘭地區辦事處處理中。六月底，其創作獎勵代幣 LBC 也被最大交易量的交易所 UpBit 下架。
接著，我們會繼續觀察價格走勢，以及下架事件、SEC 控訴事件造成的影響。
延伸閱讀：SEC控告「區塊鏈Youtube: LBRY」出售未註冊證券！LBC: 這是產業巨大威脅
延伸閱讀：LBRY訴訟 | Quantam Economic執行長：美國是判例法國家，若敗訴 SEC 將更易扼殺其他加密貨幣
幣價慘澹，比爆紅前還要低，幾乎沒支撐線可言
我們可以看到 LBC 在去年 12 月爆紅之前，幣價大約落在 0.03 美金左右徘徊。爆紅後，價格最高層到將近 0.4 美金，大約是 13 倍的漲幅。
風潮退去後，今年四五月 LBC 的價格在 0.1 美金處維持了一陣子，直到本月初突然遭逢無緣由斷頭式的暴跌，從 0.1 美金直接腰斬至 0.05 美金，跌幅 50%。在 UpBit 6 月 18 日宣布即將下架的訊息時，價格從 0.05 美金暴跌至 0.03 美金，跌幅 40%。
如此多樣的賣方，卻缺乏買方，也導致了的幣價格下跌至今日的 0.02 美金。本月份總跌幅來到了 -80%，幾乎沒有支撐可言。
下跌原因 1：創作獎勵代幣 LBC 下架 UpBit 事件
LBRY 的創作獎勵代幣 LBC 於 6/28 日 12:00 下市交易占比最高交易所 UpBit，表示民間投下了對 LBRY 的不信任票，LBRY 創作者少了一個重要的購買及出金管道，對 LBRY 的發展可說是雪上加霜。連最大的購買的管道都沒有了，要如何推升幣價。
我們會在下三節「風險觀察」處，補上相關數據，包含 UpBit 下架造成的驚人 96% 交易量損失，即關閉後，可能僅剩下 4% 的交易量。
公告目前僅用韓文宣布， 以下節錄自韓文原文公告：
【市場】結束 24 種數位資產交易支援
（發佈時間 2021.06.18 18:26 更新時間 2021-06-25 11:33）
… 我們宣布終止支援 Komodo (KMD) 和其他 23 種數位資產的交易，根據 Upbit 數字資產交易支援終止政策，這些數位資產將於2021年6月28日12:00，即本通知發布之日起10日內終止交易支援。…
3) LBRY Credit 信用 (LBC)
終止支援的原因：儘管 LBRY 團隊進行了澄清，但由於該項目在區塊鏈網路上的業務表現和活躍度得分較低，最終被判定為不符合我們的交易支援標準。
下跌原因 2：回顧LBC「類似股份的作用」造成更大隱患，美國證交會調查中
雪上加霜的是，儘管加密貨幣具有「難以認定歸屬國」特性，美國證券交易委員會（U.S. Securities and Exchange Commission, SEC）在今年 3 月 29 日時發布了公開的嚴詞聲明，指控 LBRY 未經註冊即發行數位資產證券。
並且，SEC 已經向新罕布夏聯邦地方法院提起訴訟，指控 LBRY 違反了 1933 年《證券法》第 5(a) 和 5(c) 條的註冊規定，SEC 尋求永久禁令救濟、追繳以及判決前利息，以及民事處罰。本案件由波士頓地區辦事處處理中。
根據 SEC 的訴狀，至少在 2016 年 7 月至 2021 年 2 月期間，提供應片共享應用程式的 LBRY 向眾多投資者出售了名為 LBRY Credits (LBC) 的數字資產證券，其中包括總部位於美國的投資者，LBRY 在美國獲得了超過 1100 萬美元的收入。
[美國 SEC 控訴原文如本連結）
完整報導：SEC控告「區塊鏈Youtube: LBRY」出售未註冊證券！LBC: 這是產業巨大威脅
下跌原因 3：LBC 的供需模型不佳：賣方過多，買方過少
儘管雖然 LBRY 聲稱他們有多樣的收入方式，但目前支撐 LBC 價格最直接的方式，就是購買 LBC。根據 LBRY 公司規劃的商業模式，目前僅有「去中心化商業模式」及「類似股份的作用」能提升 LBC 代幣的需求。意思就是說，價格推升的方式只有兩種：
- 觀眾觀看付費影片。只有在 LBRY 平台上的影音內容需要付費，且觀眾也想要付費觀看時， LBC 代幣的價格才會有推升的可能。
- 投資人看好 LBRY 的未來性，購買 LBC 代幣，作為「類似股份的作用」。如今，這項需求也被美國 SEC 控訴，需求可能消失。
導致 LBC 價格下降的方式卻也很多樣，依照我們的前篇分析 懶人包 2｜LBRY商業模式全解析 ， LBC 目前下跌的風險還是很高，在整個 LBC 生態系統中，能獲得 LBC 的角色還是過多，意思就是賣壓還是很大。相關角色包含（如圖）：
- 創辦團隊及大戶出售籌碼。創辦團隊在一開始時就掌握 40% 的 LBC 籌碼，並且前 10 位 LBC 大戶持有近 30% 的籌碼。
- 礦工出售礦產。目前礦工也是過於集中的。
- 創作者出售獎勵。
- LBRY 開發和維護人員出售推薦的獎勵。
- 觀眾出售推薦的獎勵。
延伸閱讀： 懶人包 2｜LBRY商業模式全解析！ 創作者如何賺錢？持代幣 LBC 有什麼風險？
風險觀察 1：LBC 在 Upbit 交易量高達全世界的 96%
Upbit 稱其下架原因是「業務表現不佳」，雖然仍有其他交易所支援 LBC 的交易，但最大交易量的交易所 Upbit 下架 LBC，對整個生態系肯定是個打擊。那麼，Upbit 的交易量有多少呢？依照加密貨幣價格資訊網頁幣虎 Coingecko，LBC 在 Upbit 的交易量佔比約為全世界交易量的 96%。
如此大交易量的通道被關閉，肯定會對市場造成影響。
風險觀察 2：難以解釋的「異常值」交易量
但同一時間在加密貨幣價格資訊網頁 Coinmarketcap ，LBC 在 Upbit 的交易量卻是被排除的，理由是偵測到「異常值」交易量，這可能是因為網頁偵測到不合理的做市機器人（Market Making Bots）的存在，幫助把交易量刷大，原始交易者本來就不多。
接著最大交易量的的交易所是 MEXC，交易量僅有 Upbit 的零頭，相除比較後，約只有 Upbit 3% 的交易量。
延伸閱讀：鯨魚操縱幣價被抓！韓國第三大交易所 Coinbit 爆高層「造假99%交易量」牟利超26億
延伸閱讀：FTX直擊》月交易量5000億、2年躍升「加密貨幣期貨王者」，內部員工親揭成功秘辛
風險觀察 3：LBC 本身的市值排名不佳
據 Coingecko 及 Coinmarketcap 的統計，目前 LBC 的市值排名僅為世界排名的第 683 名及第 726 名。
以台灣本土區塊鏈項目而言，社交挖礦的秘銀幣 MITH 及儲存挖礦的 QQQ 幣的市值排名都約在 400 名左右，LBRY 作為位在美國的全球性的去中心化影音平台公司，僅能排到大約 700 名，LBC 如此的市值的確使人產生「業務表現不佳」的疑慮。
LBRY 及 LBC 的「去中心化」到底去了什麼？
LBRY 不僅受到美國政府的控訴，在韓國，也被民間交易所 UpBit 投下不信任的票。也許我們該重新思考「去中心化」的適合場域。
以本案為例，「LBC 歸屬地」沒有非常去中心化，因為礦工不夠分散；「LBC 資產本身」也是中心化的，籌碼過度集中；「LBRY 影音平台」是中心化的，由 LBRY 公司及工程師操控；不過「在平台上的影片資料」是分散式的，所有人都可以去取用索引。到底影音內容的什麼性質可以去中心化，仍然有待大家研究。
「去中心化」究竟去掉了什麼？
以比特幣為例，比特幣做到的是「資產歸屬地」的去中心化，即礦機存在於世界上任何角落，我們難以認定他的存在地，沒有任何人能剝奪你的資產；但「資產」本身需要是中心化的，試想如果你辛苦努力，好不容易累積了許多資產，有一天被「去中心化」了，那肯定不好受。資產不被剝奪，是區塊鏈科技的最大貢獻之一。
以知識為例，「知識的內容本身」是需要中心化的，系統性的知識有存在的必要性，不斷的討論、教學，以快速累積知識的場域也是必要的，所以才會有學校、網路論壇、線上課程的存在。總是要有中心化的老師教學，學習成果的累積才有效率。
試想：如果把台灣的大學和線上教學平台都去掉了，會發生什麼事？
但「知識的存在地」是可以去中心化的，你可以在全世界的任何角落，上網找到知識，這就是網際網路的貢獻。
延伸閱讀：貝萊德是否會投資比特幣？CEO：正密切研究，或成為「類似黃金」的資產類別
去中心化的未來
儘管去中心化的未來還有很大的一段路要走，去中心化的概念仍然是趨勢。但並非所有事物都適合被去中心化，如同學校或線上知識平台可能不適合被「去中心化」；至於什麼事物可以去中心化，什麼事物不該被去中心化，就要看這件事物「去中心化」後，對世界會帶來什麼好處。這也是全世界人類在積極探索的議題。
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