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關鍵趨勢整理|比特幣回穩憂「跌深反彈」?解析中國監管收緊、QE縮表逼近、ESG浪潮來襲…

加密市場在上週兩度崩跌(5/19、5/23)後,在本週回穩,截稿前比特幣(BTC)已緩步攀升至約 3.8 萬美元附近震盪,幣市回穩後也捲起投資人心中許多疑問,包括:誰在拋售比特幣?長期趨勢有變嗎?機構還會進場嗎?挖礦環保問題會是利空因素嗎?暴漲暴跌的高波動性適合投資人嗎?
(前情提要:Fed 副主席:考慮縮減QE、不認為比特幣是「價值儲存」)
(背景補充:比特幣綠天鵝來襲!SBF給出碳中和公式,方舟 : 挖礦有助再生能源使用)

 

過去兩週,受美通膨數據拖累、中國國務院加強監管、比特幣碳中和疑慮等多重因素,比特幣兩週分別下跌 20%、25%,不過隨著美官員對通膨疑慮的信心喊話,比特幣也止跌回暖,但仍不少投資人擔心這可能只是「跌深反彈」,彭博社的財經節目《What’d You Miss?》日前也針對該議題行專題討論。

到底誰在賣?

比特幣具高波動性並不是什麼新聞,但機構入局讓這次上漲變得更加複雜,甚至不少人認為,這次牛市是由機構推動的,所以這次近 50% 的跌幅也讓投資人不禁要問:「是誰在賣?」

對此,FTX 交易所機構銷售負責人切斯曼(Joanthan Cheesman)在《What’d You Miss?》上表示,519 崩盤主要是因為價格下跌太快,觸發清算,所引起的「踩踏效應」。

他解釋,過去市場過度樂觀,交易員開了有許多高槓桿合約,而上週三(5/19)的市場價格變動太快,導致大量的合約(期貨/期權)因保證金不足被清算,清算又再引起價格下跌,又再引起其他合約被清算。

「上週大跌是因為市場價格變動太快,觸發了清算保證金不足的槓桿合約。我認為被完全清算(歸零)的帳戶應該有上百萬,大約共清算了 200 億美元的合約。」

– 圖片來源:Bloomberg –

另外,在宣布金融機構禁止交易加密貨幣後,中國國務院又在週末定調將嚴格打擊比特幣和挖礦交易行為,這才引起了上週末的暴跌。

延伸閱讀:幣市災情整理|比特幣單日崩跌萬點、交易所齊當機;全網爆倉近 90 億!投資人哀嚎

恐慌情緒下降,長期持有地址增加

在經過上週大跌清算後,市場的籌碼已經變得相對乾淨。

據 Glassnode 數據,過去七天轉進交易所得比特幣數量已經下降,這表示投資人的恐慌情緒已經緩解;另一項指標則是指出,這次價格的大跳水並沒有影響「長期持有者」的看漲情緒,比特幣的長期持有地址正在穩定上升。

– 圖片來源:Glassnode –

ESG 或將變成機構入場門檻

為因應氣候變遷,多國在巴黎氣候協議承諾將在 2050 年以前達成「碳中和」,多國也正在扶植綠能產業。美總統拜登(Joe Biden)提出 2 兆美元的「乾淨能源計畫」,要讓美國發電廠在 2035 年前達成無碳發電;歐盟也承諾在未來七年將在綠色能源項目投資 5,500 億歐元(約 6,700 億美元)。

ESG 是指利用環境(Environmental)、社會(Social)、治理因素(Governance)這三個治理面向來,幫公司評出一個永續發展的分數。在 ESG 的浪潮下,投資人開始會重視長期策略和可持續發展,高 ESG 風險公司的平均報酬率也高於低 ESG 風險。如今這股浪潮也吹到了加密產業。

特斯拉創辦人馬斯克(Elon Musk)開了第一槍,批評比特幣不環保,隨後 MicroStrategy 創辦人賽勒(Michael Saylor)牽線,特斯拉和北美礦機商宣布成立「挖礦委員會」,宗旨是要儘可能使用再生能源挖礦。

延伸閱讀:馬斯克「會見北美礦工」談環保!決議成立「比特幣挖礦委員會」,促進能源使用透明度

不只是馬斯克,FTX 交易所創辦人 Sam Bankman-Fried 也在推特上推導出「碳中和公式」,估算出每 1 美元的交易手續費就要支付 0.0026 美元給 Cool Watch 達成碳中和,老牌交易所 BitMEX 也隨即在公告宣布跟進。

可以看到的是,ESG 和環保問題已經躍入加密投資人的眼中,不只是比特幣或以太坊,其它加密產業,包括其它公鏈、交易所的「碳足跡」也會逐漸受到重視,ESG 可能也會變成新的加密趨勢。

監管收緊、QE 縮表

先前動區報導,中國國務院副總理劉鶴在《金融穩定發展委員會》上宣布「加強金融監管」,其中第二條強調要「加強金融風險管理,推動中小金融機構改革,降低信用風險,打擊比特幣挖礦和交易行為。消息傳出之後,比特幣也再度跳水。

事實上,這套監管其來有自。中國人行在三月時公佈了社會融資數據,數據顯示,融資動能已經開始減弱,這可能是中國有意為之,希望能夠降低美國縮表對中國的傷害,可以看到中國政府將螞蟻金服納入監管,也持續打壓房地產市場,所以「高風險」加密貨幣的挖礦和交易行為,也就成為中國政府降低金融風險的一部分。

延伸閱讀:中美貨幣泡沫危機〈二〉「中國房地產」與人民幣依存的底層邏輯

不只是中國,聯準會(Fed)也正在討論量化寬鬆的時機和規模。

Fed 副主席克拉瑞達(Richard Clarida)週一(5/25)表示,討論減少量化寬鬆(QE)時機和規模的時間近了,接下來官員可能會在決策會議中討論。

「未來會議的某個時間點,我們會開始討論縮減資產收購步調。規模和時機將會依照我們獲得的數據決定。」

但縮表不見得是壞事,這位 Fed 二把手表示,他非常非常正面看待美國未來經濟展望,並認為先前四月的非農就業數據糟糕只是意外,通膨數據也只是因為去年基期較低,供給暫時跟不上所導致,未來通膨指數將會回歸正常。

對加密市場來說,如果實體經濟復甦動能無虞,那上漲動能可望維持,但熱錢逐漸退場,過去一年的買什麼漲什麼的瘋狂漲勢恐怕已不復存。

截稿前比特幣報 37,688 美元,今單日下跌逾 4%。

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