秘銀與17直播（母公司M17）同為「台灣出品」，同樣是黃立成麻吉大哥領投，同是作社群項目，設計有激勵回饋機制，也同樣在今年上半年度，進到投資人的目光中進行募資。
不同的事：
一個尚未有營收貢獻，主要在幣圈流竄；
一個貢獻母公司90％以上的營收（M17第一季營收為3790萬美元）
一個生態圈還不成氣候；
一個在台灣、香港、日本直播市場市佔前一兩名。
哪一個是秘銀、哪一個是17直播應該很清楚，正妹聚集最多者才是直播贏家。而二者的募資結局也是大不同：
秘銀，一個不到兩天就私募完畢，私募金額換算當時幣價行情約1.8億新台幣，進入交易所流通、大量交易後，不到兩小時就被推到近50台幣，市值一度達一億美金。
M17就沒這麼幸運了，夾著台灣第一間潛在獨角獸光環到美國紐約證交所掛牌上市，原預估每股 10 到 12 美元，但正式定價僅 8 美元，募資金額比預期縮水 3 成。
而掛牌當日居然未見任何交易，成交量直至今仍掛0 ，遭疑 IPO 上市失敗。（另有消息說是技術上錯誤導致被迫延遲上市，實際原因至今無官方說明）
是什麼原因造成了如此差異？
我認為這是幣圈與資本市場特質差異所然。
別對市面上的ICO、白皮書太嚴格
這邊舉秘銀其實不公允，因為秘銀的白皮書相較其他的已經算是誠意十足，其團隊成員陣容堅強，除了麻吉大哥的財力以外、還有Maicoin當家劉老闆站台，這個組合也的確促成Mithril秘銀幣在Maicoin新成立的「MAX 台灣數位資產交易所」上線交易，對於秘銀幣的流通性與市場能見度有所助益。
（秘銀爾後也在世界各交易所OKEx、Bithumb、Bitfinex上架，秘銀上週也上架另一間台灣交易所BitoPro）
但對於秘銀於白皮書撰寫的計畫，再加上實際去使用其產品後，如同之前撰文的分析，我個人是抱持懷疑的態度：首先對於秘銀與Lit（秘銀幣的專屬社群App）的搭配，我認為激勵機制難以單獨成為公司的可持續性商業模式；對於其產品特性，我認為秘銀會讓社群只重「發生」與「頻率」的淺碟社交。
回應財訊「左踢臉書、右打Google」?-黃立成秘銀帝國的潛在危機
最好不要買我的幣，來挖我的礦就好！medium.com
只是幣圈並不這麼看就是，其市值穩健保持在加密貨幣前百大之強，不愧是台灣之光。或者也可以說，這個程度在幣圈就夠打了，要求太多反而討人厭。
M17上市反被嫌東嫌西
M17母公司旗下有兩款主要產品，一個是17直播，另一款為Paktor。該集團過去三年的營收高速成長，在台灣、香港、日本及東南亞地區有所斬獲。
根據M17在紐約證交所提交的募資計畫，原預定每股定價為 10 至 12 美元，總募資額將達 1.15 億美元，但是有消息傳出承銷商花旗與德意志銀行將價格下調至8美元，發行 7,511,000 股，總募資規模降至約 6,010 萬美元，縮水 30% ，這個募資規模甚至不及秘銀兩個月前的估值，查其原因大概是：
- 營收分佈不健康：前10名的打賞顧客就佔了總收入12%；前100名直播主帶來的收入，則佔了總營收的1/3。
- 會員成長停滯：自今年三月起會員成長數趨緩。
- 錢燒太快：今年第一季就虧損了2480萬美元，目前M17手頭上剩下3140萬美元的現金，夠不夠燒半年引起投資人疑慮。
結語
總募資額縮水、紐約交易所故障或放棄IPO疑雲（另有消息說是技術上錯誤導致被迫延遲上市，實際原因至今無官方說明），對照當初風光上市、媒體大肆宣稱是：台灣第一家獨角獸，現在的M17的確是雷聲大雨點小。而這也再次提醒了一件事，幣圈與真正的資本市場真的是有一段不小的落差。
在幣圈，不論是ICO，還是直接私募輔以交易所控盤模式，幣圈勇於接手的韭菜源源不絕，長江後浪推前浪，前浪死在沙灘上。
真的IPO ，就是真槍實彈，商業模式、財務報表、潛在投資價值在更多理性投資人面前無所遁形，能夠故弄玄虛的空間也不多。
市場差異、投資人調性差異，導致了這次秘銀與M17如同天堂與地獄般的差別待遇。
參考資料：
【MITH】為什麼我不建議現在買秘銀(Mithril)?
一日韭菜、你全家都是韭菜….medium.com
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