美國聯準會祭出無上限 QE，再加上參議院通過「史上最大」紓困案 2.2 兆美元，讓道瓊工業指數創下了自 1931 年來的三日最大漲幅。無巧不成書，似乎是呼應傳統市場的 QE，Tether 公司在 7 日內狂印 5.4 億美元的 USDT，市場真的要轉牛了嗎？還是只是逃命波？
由於美國無上限 QE 以及參議院通過「史上最大」紓困案 2.2 兆美元，市場暫時舒緩了資產流動性問題，取而代之的是道瓊工業指數「重回」牛市。
美國股市連續三日上漲，道瓊工業指數更創下了自 1931 年來的「三日最大漲幅」，較 3 月 23 日的谷底 18,123 點上漲了 21%。若是以谷底回升 20% 即進入牛市的定義來看，現在美股已經進入牛市。據 TradingView 數據，道瓊工業指數於 26 日收盤報 22,552 點，單日上漲 1,351 點，漲幅 6.38%。
– 圖片來源 TradingView –
熱錢流入？Tether 增發了 5.4 億美元的 USDT
據北京鏈安公司統計，光是在大跌之後的 3 月 13 日至 26 日為止，Tether 共增發了 9 次，共 5.4 億的 USDT。Tether 的增發時間如下：
- 3 月 13 日增加 1.2 億 美元USDT。
- 3 月 17 日增發 6,000 萬美元 USDT。
- 3 月 18 日增發 1.2 億美元 USDT。
- 3 月 19 日增發 1.2 億美元 USDT。
- 3 月 20 日增發 1.2 億美元 USDT。
– 圖片來源：北京鏈安 –
而增發的 USDT 也流入各大交易所，包括幣安、火幣、Bitfinex、OKEx、NEXO、KuCoin、RenrenBit、FTX Exchange、Gate.io、Poloniex 、HitBTC 等「至少」 17 個交易所。
其中又以幣安交易所的金額最大，總共 2.2 餘億美元等值的 USDT，金額占比達 43.62 %。緊接在後的是火幣交易所，金額為 1.5 億美元等值的 USDT，占比 29.9%。第三則是 Bitfinex 交易所，共有 1.1 億 USDT 流入，占比 22.9%。
– 圖片來源：北京鏈安 –
而這三大交易所加起來，共囊括了 96.44％ 的增發 USDT。這是因為三大交易所擁有最多的「現貨」交易量。若用傳統金融的邏輯譬喻，就是央行增發了現金，流入債券市場，再由債券市場流入企業機構。同樣的，Tether 增發現金後，先是流入了這三大交易所，接著再流入到用戶手上。
不僅如此，自 3 月 22 日過後，Tether 也多次增發 USDT。專門監管區塊鏈鏈上數據的 Whale Alert 就在推特指出，在 3 月 25 日，Tether 公司一改過去每次增發 6,000 萬美元的規模，忽然在一天內增發了 2.4 億美元等值的 USDT，早、晚各增發 1.2 億美元。
— Whale Alert (@whale_alert) March 25, 2020
增發那麼多 USDT，要轉牛了嗎？
不管是傳統金融或是加密金融，大家都在問相同問題：「這波反彈是牛市的起點，還是逃命波？」
《經濟日報》援引彭博分析師整理了專家對於這次股市反彈的看法。
Openheimer 資產管理的約翰．施托爾茨夫斯（John Stoltzfus）就表示，這波向上走的行情很容易受到負面疫情新聞的影響，雖然市場預期的財政紓困成效有感，但牛市可能還沒來：
「現在只看到隧道前方有光，但要等到出隧道後才能迎來曙光。」
而 TIAA 世界市場總裁克里斯·蓋夫尼（Chris Gaffney）則認為股市很快就會恢復：
「國會將通過的 2 兆美元刺激案，投資人會買單的，所以週四公布的失業救濟申領數字雖然可怕，股市沒有被嚇到，相信是暫時現象。」
不過，從過去的經驗看來，在看到經濟萎縮（熊市訊號出現）現象之後，市場平均要花 18 個月，才會開始復原。雖然政府的紓困有感，但其癥結點還是新冠肺炎疫情能否得到控制，因此這波是築底還是跌深反彈，仍需要觀察。
從這次傳統金融大跌引發比特幣的暴跌的現象來看，比特幣的走勢目前還是受制於大盤。因此，除非傳統市場確認走牛無虞，否則 USDT 量的大增，只能說明是在因應大波動的交易需求。
在暴跌的那幾天，各大交易所的 USDT 都在溢價，以 3 月 20 日為例，交易所「轉帳交易金額」的加總為 1.4 億美元。這代表市場並沒有足夠的 USDT 供應量來應付交易的需求，無法證明市場轉好。
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