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投資Pendle YT前必看》槓桿積分的真實報酬率解密,附詳細Excel試算表

購買 Pendle YT 槓桿積分看似報酬率很高,但是真的如此嗎?投資者需謹慎考量空投收益與成本之間的平衡。本文將透過詳細的報酬率試算,提供投資者以數據驅動的見解,並附有 Excel 試算表,以增強投資者對於投資 YT 的信心和決策基礎。
(前情提要:PENDLE爆漲分析:以太坊再質押仍火熱,Ethena(ENA)脫不了關係? )
(背景補充:$Pendle新高6.5美元!手續費收入「月增8倍」,專家點頭:幣價與協議收入高度相關 )

 

當前新項目進行空投時多取決於用戶的積分多寡,而允許用戶槓桿積分的利率交易協議 Pendle 就成為了市場焦點,年初至今 $PENDLE 已經飆升超過 424%,其 TVL 更是突破了 50 億美元,相比年初的 2.3 億美元,增長了近 22 倍。

在 22 日,Pendle 在以太坊和 BNB 鏈上新開啟了 ezETH 資金池(流動性再質押協議 Renzo 的流動性代幣),這為用戶提供了賺取 3 倍積分的機會。

然而,考慮到持有 YT 代幣至到期日價值將歸零的風險,投資人可能擔心未來空投的收益可能不足以抵消購買 YT 的成本。因此,本文將提供一個詳細的報酬率試算,分析投資 YT-ezETH 並持有至到期的潛在回報,以供投資者參考並增強他們的信心。本文還將分享 Excel 試算表,供有興趣的讀者進行操作。

Sit back, relax, we're going to make this #ez for you…

Enjoy the highest 3x boost on ezPoints in our new Pendle x @RenzoProtocol pools:

🔹ezETH (Dec 2024) on @Ethereum
🔹ezETH (Sep 2024) on @BNBChain

Restaking has never been so #ez 🏖️ pic.twitter.com/Bvk89wnf7g

— Pendle (@pendle_fi) April 22, 2024

步驟一、計算每天能從 YT 賺取的積分

首先,在圖一的「?x on Pendle」欄位中:我們必須先填入當前 Pendle 提供的積分加成倍數,當前是 3 倍因此輸入 3。接著在「ETH Price」中填入當前 ETH 的價格,這是現在進場投資的成本。

圖 1

在「Putting 1 ETH into YT」欄位中:需要進入 Pendle 網站,在 Input 欄位中選擇 ETH 輸入 1 後,即可以看到可以兌換為 6.9582 枚 YT ezETH。這代表參與者可以透過 1 枚 ETH 賺取 6.9582 枚 YT ezETH 能賺取的積分,這正是 Pendle 允許用戶槓桿積分的意涵。

「Points per ETH per day」欄位:則需要查閱官方文件計算積分的方式,可以看到在不考慮任何激勵的情況下,每存入一顆 ETH 每小時可以獲得 1 積分,一天即能獲得 24 積分,Pendle 提供 3 倍加成,因此填入 72(Excel 表公式已填入)。

「Points earned per day from YT」:這代表參與者每持有一顆 ETH 能獲得多少積分,綜上所述即是 6.9582 乘上 72 等於 500.99(Excel 表公式已填入)。

Pendle 網站

步驟二、計算空投時賺取的積分比例

「Snapshot day」與「Days holding YT」:Renzo 已公布將在 4 月 26 日進行第一次空投快照,並預告將會立即開啟第二季活動,因此不排除會持續積分活動至年底。在這裡以以太坊主網上 ezETH 的資金池為例,該池的到期日為 12 月 26 日,因此以該日期作為今年底最終空投的快照日期,今日距離該日期還有 245 天。

註:需要注意有沒有積分規則的更新,更改步驟一的「Points per ETH per day」欄位

「Total points in the end」:即 245 乘上每天能獲得的 500.99 積分,等於 122742.648 積分(Excel 表公式已填入)。

「Current Points」:查閱 Renzo 官網,可以看到目前共發放 13.7 億積分。

「Total points upon Airdrop」與「Share in points」:這是假設數據,假設 12 月 26 日時 Renzo 將發放比當前積分還多 4 倍的積分,如此一來,現在進場購買 YT 的用戶其積分比例就佔據 0.002%。

圖 2

步驟三、揭曉投資報酬率

「FDV $」:FDV 是假設數據,這可以在幣安 30 日上架 $REZ 後得到更篤定的數據,目前參考唯一發幣的流動性再質押協議 $ETHFI 的 38.85 億美元 FDV 進行保守估計,假設為 25 億美元。

「Airdrop allocated %」:根據 Renzo 的代幣經濟,空投將佔據總供應量的 10%,而第一次空投將發放 5%,因此估計剩餘 5% 的空投都將在今年底發放完畢。

「Total airdrop $」:這時總空投價值,就是 FDV 的 25 億美元乘上空投分配的 5%,等於 1.25 億美元(Excel 表公式已填入)。

「My Return in $」:報酬是總空投價值乘上 0.002% 積分比例,等於 2,799 美元(Excel 表公式已填入)。

「Return %」、「APY %」:報酬率是 2,799 美元相較於現在進場購買 ETH 的成本,等於 -13.85%,年化報酬率為 -20.64%,看來…投資 YT 還需要好好考慮。

圖 3

步驟四、調整 FDV 計算相應報酬率

最後,查看 FDV 各級距下的投資報酬率,可以觀察到在 30 億美元後,報酬率即能轉正,這部分 Excel 表公式皆已填入。

在這裡也提供 Excel 試算表,有興趣的讀者可以在複製後自由操作。

圖 4

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