APX Finance 的 LP Staking 為何有如此高收益？這些高收益是從哪來的？一文詳解 ALP 的收益來源。本文源自雨中狂睡發布的文章，由深潮整理、編譯及撰稿。
（前情提要：慎防Solana釣魚詐騙：常見攻擊類型與防範指南）
（背景補充：萬字解析》永續合約DEX趨勢、競爭版圖與投資價值）
我曾經聊過一次 APX Finance ，23 年 10 月 15 日到現在 $APX 漲了將近兩倍。今天我們換個角度，來聊聊 ApolloX（現在改名為 APX Finance）的 ALP。
如今， $ALP 的 Staking 收益已經達到 55%。而它的競品 $GLP 的收益率是 13%，前段時間推出 Token 的 $VRTX 質押（非 LP Token，而是協議治理 Token）的收益率是 47%。
這類 LP Token 質押，或者原生治理代幣質押的收益往往來自於衍生品協議的手續費收入，以及代幣的通膨獎勵。ALP 便是如此。它能夠超越 GLP 和 Vertex 代幣質押 APY 的直接原因就是，它的收益是由 Fee 收益（真實收益）和代幣通膨組成的。但值得一提的是，協議帶給 ALP Staker 的真實收益要遠高於通膨獎勵。
ALP 的構成相對 GMX v1 GLP 而言也更加穩定，穩定幣佔比已經超過了 80%，受到 Crypto 市場波動的影響較小。
同時，ALP 的價格也一直在穩步上漲。其上漲動力來源於 Trader 的虧損。據 Dune 資料顯示，目前 Trader 已經虧損了 1.48M USD，這部分也將歸為 ALP 的收益。
Trader 的虧損可能來源於以下兩個方面
市場行情轉牛，市場風險偏好擡升，使用者 & 交易頻率的增長。
APX Finance 推出了 Degen 模式，適合風險偏好更高的 Trader。Degen 模式的高槓杆更像是賭博，而非做交易。我們可以從圖表中看到，500ETHUSD、500BTCUSD 在其整體 Trend 中的佔比。
其次，APX Finance 最近又推出了 Dumb 模式。Dumb 模式允許使用者預測各類資產在限定時間（60s、5m、10m）的價格變化，如果到期價格大於進入價格，即可獲得 70%、85% 和 88% 的收益。但如果到期價格小於進入價格，使用者則會損失 100% 的本金。
引入 Degen、Dumb 模式本質上是在為使用者提供一種更加新鮮，且風險更高收益更高的產品，變相地推動了交易頻率和交易量的增長。
因此，在這兩種新產品和基本盤（比如拓展到 Arbitrum、opBNB、Base 鏈上）的推動下，協議收入提升，ALP 價格增長 + 費用收入提升。ALP 價格增長，更多人購買 ALP，深度更好，使用者交易體驗更好。
而協議又會拿收入來回購 $APX ，回購的 $APX 一部分會分配給 $APX Staker，另一部分會直接銷燬。這樣 $APX 的價格也會起來。
整體來看， $APX 和 $ALP 的價格表現和費用收入表現都是由 APX Finance 產品和資料推動的，可以多關注一下 Perp DEX 和 APX 的 Dune 資料儀表盤。
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