據《Coindesk》和行業參與者彙編的數據顯示，私人和公開上市的加密貨幣礦工已積累了高達 20～40 億美元的債務，鑑於礦工產出的價值隨著比特幣（BTC）持續低迷的價格急劇下降，曾經堅定 “hodl” 策略的礦工現在被迫清算他們的加密資產，包括出售得來不易的 BTC 和挖礦設備以支付營運成本和償還貸款。
（前情提要：比特幣礦機大跌價！40億美元「礦機抵押貸款」讓貸方緊張；Celsius尋多家顧問為潛在破產準備）
（背景補充：幣市短評 | 礦工6月迄今拋售2.5萬顆比特幣、7月Fed升息3碼機率達94.53%）
據《Coindesk》29 日報導，行業參與者和該媒體彙編的數據顯示，私人和公開上市的加密貨幣礦工已積累了高達 20～40 億美元的債務，這些債務用於資助他們在北美建設大型設施。
證券公司 B. Riley Financial 本月中彙編的數據指出，包括加拿大礦企 Bitfarms 本月披露的 3,700 萬美元新設備貸款，公開上市的比特幣礦工至少借款 21.6 億美元；比特幣礦業公司 Luxor Technologies 的首席經濟學家兼營運長 Ethan Vera 則估計，在較高端，公開上市和私人加密礦工總共借入了 30 億至 40 億美元由礦機支持的貸款。
其中，Core Scientific (CORZ) 和 Marathon Digital (MARA) 兩家礦企是債務資本比率最高的礦工之一。然而，他們的債務主要是有擔保的期票，直到 2024 年和 2025 年才到期，因此他們有時間償還貸款。
Hodl 不住了
鑑於礦工產出的價值隨著比特幣（BTC）持續低迷的價格急劇下降，曾經堅定 “hodl ”策略的礦工現在被迫清算他們的加密資產，包括出售得來不易的 BTC 和挖礦設備，以支付營運成本和償還貸款。
礦業託管公司 Blockfusion 執行長 Alex Martini 表示「這很痛苦，但很有必要」。該公司已出售了價值數百萬美元的比特幣儲備來償還債務，他透露現在 Blockfusion 的現金儲備可以維持大約六個月，但如果市場情況不轉變，公司將被迫進行另一輪清算。
事實上，許多礦工同樣在與這種困境鬥爭，隨著比特幣價格近期跌至 2020 年以來的最低水平、挖礦難度接近歷史峰值以及能源價格的攀升，礦工的淨利率正在萎縮。
Upstream Data 總裁 Steve Barbour 彙編的數據顯示，自今年初以來，以美元計價的每千瓦時 (kWh) 比特幣採礦收入已減少了一半以上。並且使用螞蟻礦機 S19 Pros 和神馬礦機 M30S+ 等新一代機器帶來的收入是 S9 等舊型號的兩倍。
系統性風險
值得注意的是，礦工償還貸款的困難正讓貸方面臨違約風險，並且將會給整個生態系統帶來風險。Hut 8 Mining 的 Leverton 表示，她預計礦工會拖欠款項。她上個月曾呼籲礦工必須在牛市期間為熊市做準備，思考如何管理週期、債務和資產負債表。另外，根據 Van Huis 的說法，貸方 BlockFi 和 NYDIG 已經給出了「可怕的信用」，鑑於當前的市場條件，礦工將很難償還，而且這些公司沒有透露資產負債表上有多少礦業相關貸款，因此很難估計它們的風險敞口。
像 Celsius、BlockFi，特別是 BlockFi 甚至 NYDIG 等公司，當他們以 75% 到 80% 的 LTV [貸款價值比]，以每哈希值 65 美元或更高的價格（許多達到 80 美元）為人們提供融資時，為這個行業帶來很糟的信用，因為今天所有這些貸款都被淹沒了。
對大量礦工現正面臨龐大債務的情況下，行業消息人士一致認為，隨著實力較弱的參與者被迫出售資產，比特幣礦業將在未來幾個月內進行整合。這不僅會以廉價 ASIC 的形式為其他參與者帶來機會，而且會讓那些仍在參與的比特幣礦工未來更容易開採。
Canaccord Genuity 分析師 Joseph Vafi 在 6 月 20 日的研究報告中寫道：
隨著效率較低的礦工下線，較低的網路哈希值將直接有利於具有低停機價格的高效機器。挖掘比特幣區塊並獲得獎勵的難度會自動重新調整，以將所需時間保持在 10 分鐘左右。預計下一次難度調整將使挖掘區塊變得更容易。
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