RWA借貸協議延伸到了鏈下就難以相信？由 a16z 領投的去中心化借貸協議 Goldfinch 在今年連續爆出兩次壞帳，令不少人失去信心。
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現實世界資產 RWA 在今年作為新興賽道十分火紅，MakerDAO 就乘著這個議題，獲取了不少代幣漲幅。事實上非加密資產構成代幣，也就是代幣化（Tokenization）的過程也被許多金融機構、甚至是美國聯準會看好。
其中許多新興 RWA 協議都提出不同類型的底層資產，包括農作物期貨、黃金、貴金屬、不動產、各種債券..但事實上，RWA 看似發展飛速，實際向第三方實體投資風險帶來的壞帳問題，讓骨感的現實蹣跚前行。
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Goldfinch 再度公告壞帳
由 a16z 領投，在去年完成 2,500 萬美元 A+ 輪融資的去中心化借貸協議 Goldfinch，屬於 RWA 賽道的延伸應用，在鏈上結算資金，而借貸實際業務則主要針對鏈下的中小型企業。
在 Goldfinch 本月 7 日的公告中，其中一個資金池的管理中介者（Backer）Warbler Labs 表示借款人 Stratos 的投資「沒有達到預期效果」，700 萬美元資金恐怕全數減記。當初 Stratos 以年利率 11% 貸出的資金為四年期 2,000 萬美元 USDC 。
先前，Stratos 將貸款中 500 萬美元投資給美國出租不動產科技公司 REZI，而另外 200 萬美元則投資在「數位資產」POKT上，兩者部位幾乎完全虧損，將減記為零。Stratos 在往外投資時，並未經過借款方 Warbler Labs 同意，甚至到現在還沒有完整解釋 POKT 是什麼公司或是項目。
Goldfinch 壞帳並非首例
由於 Goldfinch 不需超額抵押，僅需每個資金池的管理中介審查後即可外放資金，在今年 7 月時 Goldfinch 就爆出壞帳紀錄，原於 2021 年出借給東非機車出租公司 Tugende 的 500 萬美元資金，恐怕也全數淪為壞帳，當初 Tugende 還成為 Goldfinch 的示範借貸實體，標榜可讓東非民眾先租用機車，賺到錢再回頭償還機車的租金或是分期付款買下。
最終卻爆出 Tugende 違反融資協議，擅自外借資金，加上管理不善等原因，讓 Goldfinch 挹注的 500 萬美元恐怕打入壞帳。
放貸稽核難以控制是主因
Goldfinch 的模型是利用第三方協議機制，其中有三個主要角色：流動性提供者（LP）、資金管理中介者（Backer）和借貸方（Borrower），其中管理中介者負責稽核、媒合、控管放貸風險，而在沒有超額抵押的情況下，資金借出到鏈下，實質難以防範壞帳風險。
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