動區昨（14）日報導，美國證管會（SEC）及期管會（CFTC）罕見聯手開罰了錢包新創 Abra，理由是 Abra 違法向投資人兜售一種以證券為基礎的掉期契約；另一方面，這使得一些業界人士開始忌憚這會是美國兩大監管機構預備朝去中心化金融 (DeFi) 開鍘的訊號。
（前情提要：SEC CFTC 罕見夾殺 Abra！強力制裁「掉期合約業務」，這是給 DeFi 發出的警訊？）
前（13）天，SEC 和 CFTC 對HCM 資本持股的錢包新創 Abra，以違反《證券法》為由開罰共計 30 萬美元；不少業界人士及法律專家認為，這可能會衝擊規模已達數十億美元的 DeFi 產業，許多 DeFi 領頭羊也嗅到了警訊。
Abra 案件
動區昨日報導，SEC 前天公告指控 Abra 及位於菲律賓的合作夥伴 Plutus，向民眾提供了一種能押注在美股價格變動的投資手段；SEC 認為，即便 Abra 的代幣化合約並不是以股票自身價值作支撐，但在結構上基本與證券並無異同。
此外，SEC 還指責 Abra 沒有遵照《證券法》規範，確保投資人符合法條規定的參與條件，也並不是在已向監管機構完成註冊的交易所進行交易，故除了向 Abra 判罰 15 萬美元以外，還勒令 Abra 停止提供掉期契約，並要求契約必須回到已完成註冊的全國性交易所進行交易。
另一方面，CFTC 也是在同一天發布了公告，進一步指控 Abra 及 Plutus 違反《商品交易法（CEA）》，並同樣判罰 15 萬美元；CFTC 表示，儘管 Abra 試圖透過與 Plutus 的合作來切斷對美國投資人的服務，但是其位於舊金山的團隊仍然在契約的設計及產品行銷上佔了重要地位。
面對監管施壓，Abra 選擇了慣例的和解一途，並不承認也不否認指控內容。
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走上 ICO 後塵？
外媒《Decrypt》報導，一些業內人士及法律專家都認為，美國監管機構的下一步，可能就是打擊市值已達數十億美元的 DeFi 產業，包括撐起 DeFi 生態發展的借貸協議、代幣化的股票，或是一些由智能合約、演算法所掌控的穩定幣（stablecoin）。
他們認為，Abra 的案例很好地證明了監管機構已開始注意到了 DeFi 這個快速增長的產業。
律師事務所 Ketsal 的合夥人賈西亞（Josh Garcia）就表示，市場的成熟漸漸釐清了 DeFi 相對模糊的立場，伴隨而來的就是監管機構的注意，或許將開始對一些違法的項目採取行動，畢竟這就是他們的責任；事實上，鎖定在 DeFi 智能合約的比特幣和以太幣，在過去一個月內從 10 億美元幾乎翻了一倍。
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賈西亞指出，過去業界就曾面臨到了這種情況，當時被狙擊的對象就是 2017-18 年盛行一時的 ICO 項目；他表示，儘管 SEC 並沒有在一開始就拉響警報，但是也很快地在過去一兩年內迫使許多 ICO 項目吐回上億美元的資金，甚至致使一些項目方被迫倒閉。
結合過去經驗及監管近期的動作，賈西亞認為監管機構正在迅速追趕 DeFi 的腳步；他表示，監管機構會在理解 DeFi 項目的運作模式後，提出更有力的論調來堅持他們的立場，在這過程中很可能會耗盡 DeFi 開發團隊的時間和精力。
我認為，今後將會有更多的調查和監管行動。
人人自危
DeFi 領域中的非託管型借貸平台 Aave，以提供一種低息的閃電貸協議，受到社群廣泛的支持；不過，Aave 的創辦人暨執行長庫勒修（Stani Kulechov），也向《Decrypt》表示，在 Abra 事件之後他備感壓力，目前也已經開始尋找律師團隊，備戰日後可能面臨的監管行動。
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庫勒修表示，Abra 之所以會受到監管打壓，主要是因為他們的運作模式太過集中；反過來說，他認為監管機構很難去起訴 DeFi 上得去中心化協議，因為短短幾行程式碼並不能作為呈堂供證。所以，庫勒修透露，他們目前也正在擴大 Aave 協議的去中心化。
就我們的情況來說，勢必得強化我們的法律資源，並確保協議是充分去中心化的。
在一些 DeFi 專家的眼中，他們認為去中心化是有一段光譜的。庫勒修指出，大多數的 DeFi 協議，都是秉持著逐步下放權力的理念來運作；他表示，當這些協議成功地步入完全去中心化的階段，他們面臨到的監管風險將會顯著降低。
但是，在達到這個目標以前，DeFi 協議將會一直處在風口浪尖。
與此同時，庫勒修還談到了 SEC 委員「加密老媽」皮爾斯（Hester Peirce）的提案。今年 2 月，皮爾斯在一場國際區塊鏈大會上，宣布了即將向監管提案的「安全避風港」草案內容；動區報導，該草案將為業者提供 3 年不受《證券法》約束的緩衝期，期望 ICO 項目能在此期間形塑起去中心化的區塊鏈網路。
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庫勒修表示，他希望能看到 SEC 正式頒布皮爾斯的安全避風港提案。
雖然說，監管機構確實使庫勒修扛上了沈重的壓力，他也仍舊表示 Aave 相當歡迎接受監管的審查。庫勒修認為，SEC 和 CFTC 的優先目標應該是掃清那種明顯的詐騙，或是一些惡意的市場操作等等；在他看來，這些行為對於一個有意吸引投資人的市場來說，並非壞事。
觀望
值得一提的是，加密風投基金 Castle Island Ventures 的合夥人卡特（Nic Carter）很明確地表示，他們對於 DeFi 領域完全沒有投資興趣；卡特表示，Castle Island Ventures 不會投資在任何可能發生問題的項目上，因為他們更傾向於規避監管風險。
卡特認為，現在最有可能被盯上的就是 DeFi 領域：
DeFi 據稱是去中心化的，但其實去中心化的程度並不是很高。
卡特表示，一些涉及貨幣運輸和借貸的平台，本質上就是要受到監管的項目；他還指出，事實上大多數頂級的 DeFi 項目都存在著這類問題，因為他們通常都會有一個中心化的實體、管理員，或是居中協調的單位，來管理整個系統。
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