美國 SEC 很可能即將放行比特幣現貨 ETF 又出現重要徵兆，知情人士透露 SEC 要求所有申請著使用現金創建／贖回模式，並要求在文件中刪除所有實物贖回的暗示。
（前情提要：貝萊德屈服SEC採用「現金贖回」、更新比特幣現貨ETF代號IBIT）
（背景補充：華比特幣現貨 ETF 通過日期》Galaxy Digital 預言：2024年1月10日前將獲SEC批准，因灰度訴訟放行）
美國證券交易委員會（SEC）目前正對 10 多檔比特幣現貨 ETF 申請進行審查，包括想將旗下比特幣信託基金 GBTC 轉換為比特幣現貨 ETF 的灰度（Grayscale）、貝萊德（BlackRock）、富達（Fidelity）等一眾資管巨頭。
多位分析師預測明年 1 月中將看見首檔比特幣現貨 ETF 獲得批准，而今日再出現 SEC 很可能即將放行的重要徵兆。據 FOXBusiness 記者 Charles Gasparino 和 Eleanor Terrett 今（22）日清晨約四點發文稱：
美國證券交易委員會（SEC）正罕見的與潛在的現貨比特幣 ETF 申請方舉行聯合電話會議。
參加電話會議的消息人士告訴我，這是為了確保每個人都在進行現金創作；同時 SEC 要求發行人從其申請文件中刪除所有實物贖回的暗示。
DOUBLE SCOOP: Sources that were on the call tell me it was to do with making sure everyone is doing cash creates. The @SECGov asked issuers to remove all hints of in-kind redemptions from their filings. https://t.co/hEjXBAHLpY
— Eleanor Terrett (@EleanorTerrett) December 21, 2023
不久後，彭博分析師 Eric Balchunas 也回應了此事件，不過他表示這不是 SEC 與所有比特幣現貨 ETF 發行商之間的大型電話會議，而是對交易所 / 發行人的多次會議，要求他們選擇現金創建，否則就要等待，但這是個好跡象。
We hearing it wasn't one giant conf call b/t SEC and every issuer but rather many calls to exchanges/issuers to reiterate that its Cash Creates or You Will Wait, which we knew already via chatter and the updated S-1s this week. Still, interesting & good sign for Jan tho @JSeyff
— Eric Balchunas (@EricBalchunas) December 21, 2023
Eric 此前也曾點名 SEC 堅持比特幣現貨 ETF 採取現金模型的考量：
SEC 擔心透過現貨比特幣 ETF 中的實物申購模式會促進洗錢，這就是為什麼他們如此專注於現金申購（這是一個更封閉的系統）。
現金創建/贖回 vs 實物創建/贖回
首先，在現金申購模式下，授權參與者（APs）會用現金來創建或贖回比特幣現貨 ETF 的份額，這意味著授權參與者向 ETF 基金提供現金，基金經理用這些現金購買比特幣。
這種模式的影響是，可能增加與現金流動相關的成本和稅務複雜性，由於涉及現金交易，可能會有資本利得稅的問題，此外，現金贖回可能會影響 ETF 與比特幣實際市場價格之間的追蹤精確度。
若是在實物申購模式下，授權參與者（APs）會用實際的比特幣來創建或贖回比特幣現貨 ETF 的份額，這意味著授權參與者會將比特幣直接交給 ETF，以換取新創建的 ETF 份額，或者在贖回時，將 ETF 份額換成相應數量的比特幣。
這種模式的影響是，避免了由於現金交易而產生的稅務問題，並且能更好地保持 ETF 資產和比特幣市場價格之間的一致性。
相關報導
比特幣現貨ETF開綠燈？SEC主席Gary Gensler：會參考灰度案「勝訴結果」重新審視申請
比特幣現貨ETF最前線》SEC公布「與貝萊德 灰度」商議細節 : 實物贖回、現金贖回..
