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Solana暴漲,重新檢視質押市場》四驅馬車帶動流動性

比較 Solana 流動性質押賽道 Marinade、Jito、BlazeStake 和 Lido 的質押量、收益率、治理代幣表現、在 DeFi 中的應用等指標。
(前情提要:Solana 發布「三大升級」提升網路穩定性,引入流量控制、質押加權與手續費市場)
(背景補充:3.7億鎂SOL拋壓預警》a16z、Alameda取消1500萬枚Solana質押)

 

隨著市場的回暖,Solana(SOL)已躍升為第六大加密貨幣,並在所有基於權益證明(PoS)的區塊鏈中,其質押資產規模僅次於以太坊,位居第二。

然而,相較於其市場地位,Solana 生態中的去中心化金融(DeFi)應用的資金聚集程度相對較低,其總鎖定價值(TVL)為 11.37 億美元,僅為歷史高點的 11.3%。

在 Solana 的 TVL 中,流動性質押專案顯得尤為重要,它們是推動 TVL 恢復至歷史高點的關鍵。在這一賽道上,Marinade 和 Jito 以其最高的 TVL 佔據了顯著地位,彰顯了流動性質押類別的重要性。

本文將深入探討在 Solana 上流動性質押領域中的重要參與者,並對他們的戰略和市場表現進行對比分析。

質押與流動性質押整體情況

根據 Staking Rewards 的資料,截至 12 月 12 日,SOL 的市值為 305.3 億美元,質押市值 276.2 億美元,質押比例為 69.18%,質押數量為 3.91 億 SOL,通膨率為 6.75%,獎勵率為 6.87%。其中,SOL 的質押市值在所有 PoS 公鏈中排名第二,僅次於 ETH;質押比例在市值靠前的 PoS 公鏈中也相對較高。

Marinade 資料顯示,Solana 中一共有 1986 個驗證者,排名靠前的驗證者提供的 APY 接近 8%,均無需佣金。

為了獎勵 SOL 持有者、增加網路的安全性和抗審查能力,Solana Foundation 推出了 「質押池計劃」,允許使用者將 SOL 存入質押池,並獲得代表他們在質押池中份額的 SPL 代幣,這些 SPL 代幣即為流動性質押代幣(LST),可以自由流通。

Solana Compass 資料顯示,質押池中共鎖定了 1682 萬 SOL,提供的平均 APY 為 6.68%。那麼,質押池中的 SOL 約佔總質押量的 4.3%。排名靠前的 4 個質押池分別為 Marinade、Jito、BlazeStake、Lido,也就是 Solana 生態中最大的 4 個流動性質押專案。

Marinade Finance

Marinade Finance 是 Solana 生態中最早的流動性質押協議,它是在 2021 年春季 Solana x Serum Hackathon 活動中成功獲得 Solana 生態系統的資助而建立的,2021 年 8 月在 Solana 主網上推出了流動性質押協議。在 Marinade 上質押 SOL 可以得到 mSOL,質押收益直接積累到 mSOL 中。

和其它專案不同的是 Marinade 還提供原生質押服務,允許使用者在不使用任何智慧合約(也就沒有 LST)的情況下獲得質押收益。

Marinade 中質押有 705.8 萬 SOL,質押量是 Solana 上流動性質押專案中最多;也是 Solana 上 TVL 最高的專案,價值 7.77 億美元;質押收益率為 6.543%;質押量過去 30 天增加 31.22%。

Marinade 的治理代幣為 MNDE,流通市值 8599 萬美元,總市值 3.56 億美元,過去 7 天上漲 22.2%。

Jito

Jito 於 2022 年 8 月完成由 Multicoin Capital 和 Framework Ventures 領投的 A 輪融資,2022 年底推出流動性質押平臺。在 Jito 中質押 SOL 可以得到 JitoSOL,質押收益直接積累到 JitoSOL 中。

與其它流動性質押專案不同,Jito 為 Solana 網路開發了最大可提取價值(MEV)基礎設施,其中的產品包括:客戶端 Jito Solana、允許搜尋者將交易包傳送給驗證者的 Jito Bundles、區塊鏈構建器 Jito Block Engine、MEV 分配系統。由於自身的 MEV 業務,MEV 收益的一部分會分配給 JisoSOL,所以通過 Jito 質押的使用者收益也相對更高。

Jito 中質押有 638 萬 SOL;質押量過去 30 天增加 17.77%;TVL 4.55 億美元;質押收益率為 6.892%。

Jito 的治理代幣為 JTO,流通市值 3.42 億美元,總市值 29.73 億美元,過去 7 天上漲 46.6%。

BlazeStake

BlazeStake 原本是一個小眾的質押池,於 2022 年 5 月推出,但近期因為 Solana 生態的集體爆發,治理代幣從低點上漲了數十倍,BlazeStake 也因此超越 Lido 成為 Solana 上第 3 大流動性質押專案。在 BlazeStake 中質押 SOL 可以得到 bSOL,質押收益直接積累到 bSOL 中。

BlazeStake 主要使用 Solana Labs 的官方質押池智慧合約,它有最大的驗證者集,允許使用者將流動性質押給特定的驗證者。

BlazeStake 中質押有 152 萬 SOL;質押量過去 30 天增長 177%;TVL 為 1.08 億美元;質押收益率為 6.232%。

Blaze 的治理代幣為 BLZE,流通市值未公佈,總市值 3884 萬美元,過去 7 天上漲 66.5%。

Lido

Lido 於 2021 年 9 月在 Solana 上推出了流動性質押服務,它在 ETH 的流動性質押中佔據統治地位。但在其它鏈上的發展並不理想,並沒有把握住先發優勢和品牌優勢,也已於 10 月份宣佈停止在 Solana 上接受新的質押。在 Lido 中質押 SOL 可以得到 stSOL,質押收益同樣積累到 stSOL 中。

Lido 中質押有 88.7 萬 SOL;質押量過去 30 天下降 41.43%;在 Solana 上的 TVL 為 6340 萬美元;質押收益率為 6.717%。

Lido 的治理代幣為 LDO,流通市值 20.95 億美元,總市值 23.56 億美元,過去 7 天下跌 6.7%。

幾種 LST 在 DeFi 中的應用

Marinade 的 mSOL、Jito 的 JitoSOL、Blaze 的 bSOL、Lido 的 stSOL 均在 Solana 的 DeFi 應用中得到了較好的支援。

Solana 上最大的兩個借貸協議 marginfi 和 Solend 均支援 mSOL、JitoSOL、bSOL、stSOL 作為抵押品進行借貸,但在 Lido 宣佈推出後,stSOL 已被這兩個專案下架。

在 Solana 上最的的 DEX Orca 中,mSOL/SOL 和 bSOL/SOL 均有超過千萬美元的流動性,且 mSOL 和 bSOL 之間也有交易對可直接交易;而 Jito/SOL 和 stSOL/SOL 的流動性相對較少。

質押量的增長以及在 DEX 中的流動性可能和專案的激勵措施有關,Blaze 給予了最高的激勵,在 Solend 中存款即可獲得 APR 15.37% 的 BLZE 治理代幣補貼,mSOL 存款可獲得 APR 1.98% 的 MNDE 治理代幣補貼。Jito 尚未對 JitoSOL 在 DeFi 中的採用進行激勵,Lido 的代幣已經基本全部分發,無力再進行激勵而選擇退出市場。

小結

Solana 生態包含多種具有代表性的流動性質押方案,它們都得到了生態中 DeFi 專案的支援。Marinade 最早推出,且有原生質押服務;Jito 通過 MEV 基礎設施提供更高收益;BlazeStake 允許使用者將 SOL 質押給特定的驗證者;Lido 則是多鏈流動性行質押服務提供商的代表。

但流動性質押的總量較少,通過質押池質押的 SOL 僅佔所有質押 SOL 的 4.3%。流動性方案較多也造成了流動性的分散,後續可能還會湧現出一些有競爭力的方案,如 marginfi 的 LST。

激勵措施對於質押量的提升和 LST 在 DEX 中的流動性似乎仍然至關重要,Blaze 專案名氣最小,但在 DEX 和借貸協議中給出了最高 APR 的補貼,過去 30 天質押量提高 177%。

Lido 即便在流動性質押領域的名氣最大,在 Solana 上線較早,但代幣幾乎已經全部發放,無力參加補貼大戰而選擇關停。

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