比特幣（BTC）今年經歷 519 崩盤後，美元穩定幣龍頭 Tether 也在該月底出現市值增長停滯，代表已經超過 1 個月沒鑄造新的 USDt。外媒《CoinDesk》對此指出三大原因，包含中國與全球監管迫近、最大競爭者 USDC 崛起等。
（前情提要：缺乏新資金流入！USDT 6 月以來「增發量停滯」，市值維持 642.5 億美元不變）
（事件背景：Fed、耶魯大學論文《馴服野貓穩定幣》提2種監管框架；葉倫今召開討論會議）
美元穩定幣巨頭 Tether（USDT）市值的拋物線增長在 5 月底戛然而止，甚至轉跌，意味著其鑄幣速度遲滯了下來，但據 CoinMarketCap 數據，目前仍以市值 620 億美元位居第三大加密貨幣。
據外媒《CoinDesk》本月 16 日報導，USDt 作為世界上交易量最大的加密貨幣，正面臨著三項前所未有的挑戰，威脅著其主導地位：中國打壓、USDt 最大競爭對手之一 USDC 持續成長，以及各國監管壓力越來越大。
然而 Tether 技術長 Paolo Ardoino 透過發言人表示：
對 Tether 的需求起起落落，並受到最近幾週市場需求下降的影響，USDt 也不是唯一一個需求減少的穩定幣
延伸閱讀：Fed 官員點名 Tether 是「金融穩定風險」，技術長：USDt 和實驗性 DeFi 代幣不一樣
中國禁令衝擊
據動區此前一系列報導，中國曾是佔比特幣（BTC）全網算力 65% 的挖礦重鎮，但今年 5 月下旬當地三大金融協會聯合發佈聲明，強調禁止任何涉及加密貨幣的業務，國務院也定調嚴打比特幣挖礦、交易活動。
隔（6）月開始，內蒙古、青海、四川、新疆、雲南、安徽等地方政府便陸續勒令關閉比特幣礦場，甚至直接斷電。不僅引發礦工緊急套現撤出當地市場、遷移至海外，消息導致的恐慌性拋售也在市場形成賣壓，幣價自此一蹶不振。
比特幣於 4 月 12 創下逼近 6.5 萬美元歷史高點，5 月原本還在 5.5 萬美元附近徘徊，結果一連串負面訊息衝擊下，幣價一度在 6 月底跌破 3 萬美元支撐，至截稿前報為 31,393 美元。
不僅比特幣遭中國毒手，USDt 恐怕也連帶受到影響，因為該代幣在中國交易者和投資者中佔主導地位，作為透過場外交易（OTC）進入加密貨幣的主要管道，目前當地卻已禁止法幣購買加密貨幣或數位資產。
香港加密資產管理公司 Amber Group 合夥人 Annabelle Huang 表示：「在中國進出加密貨幣市場是極其困難的，而且很多 OTC 商已經停止交易。」新加坡加密投資公司 Matrixport 前副總暨創辦合夥人 Rachel Lin 也指出：
Tether 在亞洲的市場主要通過 OTC 商進行，隨著進入市場的現金減少，對 Tether 的需求也減少了。
最大競業 USDC 需求增長
值得注意的是，在 USDt 印鈔停滯的同時，加密貨幣新創 Circle 創建的美元穩定幣後起之秀 USDC，卻持續擴張。據 CoinMarketCap 數據，至截稿前 USDC 市值約 267 億美元，為第 6 大加密貨幣，距離 5 月底的 224 億美元成長 20.2%。
其營運商 Circle 本月 8 日剛宣布將透過特殊目的收購公司（SPAC）挑戰上市，隨後又公告將 USDC 擴展到以太坊以外 10 個區塊鏈的目標，包含 Avalanche、Celo、Flow、Hedera、Kava、Nervos、波卡（Polkadot）、Stacks、Tezos 和波場（Tron）等。
延伸閱讀：USDC發行商Circle欲挑戰「SPAC上市」，投資人報告披露3大核心業務
其中波場創辦人孫宇晨（Justin Sun）就向《CoinDesk》指出，此舉是為了促進 USDC 在亞洲和全球的增長：
我認為 USDC 有機會在亞洲的穩定幣市場上與 Tether 競爭。現在亞洲的穩定幣市場需要多元化的基礎建設，當地客戶正在尋找更多的穩定幣選擇。
Matrixport 創辦合夥人 Rachel Lin 也指出與主要依賴 OTC 平台的 USDt 不同，Circle 提供人力密集式的客戶服務，讓亞洲地區投資者可以輕鬆購買 USDC。
儘管 USDC 能否挑戰 USDt 龍頭寶座成功，仍是未知數，但 Glassnode 數據顯示，USDC 在 DeFi 領域已經先下一城，共有近 50% USDC 供給量鎖定在智能合約中，換算約 133 億美元，甚至一度達到 60%；而 USDt 則僅 20%，換算約 124 億美元。
加密貨幣數據追蹤平台 Messari 的研究分析師 Ryan Watkins 評論道：
越來越多 USDC 被用於鏈上活動和支付，而且這些用例還在繼續增長。雖然 USDt 主要用於交易所之間的結算和衍生品保證金，但隨著市場平靜下來，用例減少了。
監管緊盯，Tether樹大招風？
最後面對各國監管壓力迫近，Tether 也很難迴避這個話題。加密貨幣主要經紀商 Genesis Global Trading 市場洞悉部門主管 Noelle Acheson 指出：
市場充滿了看跌情緒，交易員正在尋找原因。這是 FUD（恐懼、不確定和懷疑）的季節，Tether 的脆弱性幾乎總是談話的一部分。
儘管 Tether 今年 5 月公布了 USDt 的儲備金分配資料，強調有 76％ 的現金及現金等價物資產，仍被質疑佔了該類別 65% 以上的「商業票據」，卻沒有出具詳細說明。
延伸閱讀：前CFTC主席警告 : 「Tether有跌破 1 美元系統性風險」質疑儲備金分佈，呼籲SEC介入
對於前述幾項說法，Tether 技術長 Paolo Ardoino 本月 17 日推文表示，競爭者當然是試圖從 USDt 這個「國王」身上奪得皇冠，而非其他小幣種，強調「競爭和多元化是任何產業成功的關鍵」，接著說道：
Tether 的每個人都為他們 2014 年創建的想法，現在被多方複製而感到自豪。如果沒有人打擾，那就不好了。所以我們受寵若驚。獨自一人更難創造歷史。隨著穩定幣愈來愈普遍，我們可以為更公平的監管一起努力。
信不信由你，但「讓每個人成長，讓所有聲音的總和變得更大」將使穩定幣產業長期來說，更加穩固。是的，我們不介意看到增長。我們歡迎大家。我們只關心這個遊戲的公平和平等
3/
– believe or not but "Let everyone grow so that the sum of all voices will be louder." is what will make stablecoin industry much more solid in the long run.
– so yeah. We don't mind to see growth. We welcome everyone.
– we just care that the game fair and equal— Paolo Ardoino
(@paoloardoino) July 17, 2021
另外 Paolo Ardoino 也告訴動區：
穩定幣在生態系中扮演重要角色，並根據市場情況發行。
對 Tether 代幣（USDt）的需求起起落落，並受到 6 月份需求下降的影響。加上我們看到了最近幾週的期貨未平倉合約量（open interest）顯著減少；值得注意的是，USDt 是大多數衍生品平台上的主要穩定幣。
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