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期權、選擇權好難?與永續合約差在哪?懂三大重點就能控風險獲利

選擇權對新手來說瞭解不易,但其實只要搞懂三大重點原理,就能為永續合約帶來更多策略性,風險與可能獲利更可以一覽無遺。
(前情提要:iZUMi 創新 DL-AMM 自動做市商模型:基於 UniSwap V3 的改進 )
(背景補充:Uniswap Labs推出新指標FLAIR:直接可見AMM池內LP競爭力 )

 

加密貨幣發展短短十餘年間,不斷增長的市值,也讓市場衍生出許多投資管道,2010 年第一間比特幣現貨交易所 Bitcoin Market 問世,2016 年 BitMEX 首次推出比特幣永續合約,在 2017 年 ICO 風潮下,也帶給全球一級市場全新面貌的融資環境。

在眾多加密貨幣金融工具中,最讓普通用戶卻步的卻是歷史悠久的投資管道「期權交易」,到底與永續合約有什麼差異,新手怎麼樣看懂選擇權的原理與獲利風險策略?本文將詳細帶讀者一覽:

一、選擇權是什麼?

期權、選擇權交易(Options)是一種金融衍生品,是用來調控期貨(Future)的風險、獲利的金融工具,它賦予持有者權利,而不是義務。

在期貨交易中,買賣雙方約定特定時間並以特定價格(稱為履約價)購買或出售一個資產的義務,交易是確定時間且強制的義務,由於未來具有不確定,因此期貨交易必然會產生許多風險;而選擇權的存在能讓期貨交易者能有額外選擇的權利,藉此降低期貨交易的風險,唯一不同的是,該權力需要支付權利金來維持。

選擇權常見的場景用於股票、指數、外匯或商品,而最早被用於期權交易的商品可以追溯到 17 世紀大航海時代下的荷蘭鬱金香,一般常見的選擇權包含四種分別是買、賣「買權」和「賣權」:

  • 買入買權(Buy Call):投資者支付權利金,以獲取在未來以約定價格買入特定商品的權利。這種權利可使他們可以從未來價格上漲中獲利。
  • 賣出買權(Sell Call):投資者收取權利金,將特定商品的購買權授予其他人,使其他人有權以約定價格向他們買入該商品。
  • 買入賣權(Buy Put):投資者支付權利金,以獲取在未來以約定價格賣出特定商品的權利。這種權利可使他們可以從未來價格下跌中獲利。
  • 賣出賣權(Sell Put):投資者收取權利金,將特定商品的賣出權授予其他人,使其他人有權以約定價格向他們賣出該商品。

二、與永續合約的差別

永續合約實際上就是沒有到期日的期貨之間差異,當傳統期貨合約到期時,雙方都必須履行最初成交的合約,沒有選擇的餘地,而在加密貨幣的永續合約中,因為沒有到期日,因此盈虧的損失即時並具有義務性。在這樣的情況下,投資者也必須時時監控市場,並可能在價格劇烈變動時承受損失,因此同樣具備「杠桿屬性」的永續合約風險更大,損失可能迅速累積。

而選擇權能為期貨交易來新選擇與策略性,讓盈虧的損失與計算可視化並且具有選擇性,都能為投資者帶來不同策略、組合。

三、選擇權的魅力

選擇權作為一種風險管理工具,投資者可以使用不同類型的選擇權合約,如購買權和賣出權,以對冲其投資組合中的風險,並且投資者可以明確地定義其最大損失,意味著無論市場如何變動,投資者都能知道他們最多可能損失多少資本。

在靈活性方面,選擇權可以根據不同需求和市場情況來制定交易策略。投資者可以選擇不同的履約價、到期日和合約類型,以滿足其具體目標和風險偏好。

而對於投資者來說,特別具有魅力的是選擇權通常初始資金較小,但具有潛在的高回報,當標的價格符合投資者的預期,他們可以實現顯著的利潤。下方舉例使用 Coincall 購買選擇權後,盈虧圖清楚顯示標的價格與利潤關係,而不同的選擇權交易都能看到不同的盈虧圖,讓用戶能清楚知道自己的可能獲利與成本。

 

加密貨幣選擇權怎麼運作?

加密貨幣期權交易是一種以加密貨幣為基礎的金融合約,等同賦予持有人在約定日期以特定行權價(Strike Price)購買或出售加密資產的權利,最常見的加密資產是比特幣和以太坊,投資者想加入之前必須支付期權費(Premium)以獲取這種買賣權利。

今日,以交易所 Coincall 的操作介面舉例,介紹選擇權交易界面的基本操作和知識。

  • 期權市場通常提供多個不同的合約選擇,每個合約都與不同的行權價格和到期日,以滿足投資者們的不同需求和預期。

  • 期權報價通常以T字形式呈現,這是加密貨幣選擇權最常見且最完整的交易界面,左邊的資訊為買權(Call)、右邊的資訊為賣權(Put)。

  • 交易者進入頁面後,首先需要挑選某一履約價的選擇權合約,其中需要包含到期日、行權價、Call or Put 的期權市場價格。

  • 這筆交易中,測試買入了行權價為 30,000 美元、到期日為 18 OCT 2023 的 BTC Call Option,當到期日到時,最大虧損的金額就是 12.8 美元的權利金。

選擇權市場如何入門

選擇權交易相對於永續合約或者現貨確實更為複雜,投資者在進行交易前也需要更多的知識和準備,但是加密貨幣交易所 Coincall 同時提供線上學院,總共分為四個章節,深入淺出得從最基礎的選擇權名詞介紹,到如何判斷隱藏波動率、對沖的實際策略,帶領用戶進入期權世界的第一步。

另外,Coincall 提供兩種不同版本的期權交易界面,以滿足不同程度的交易者需求,專業選擇權交易者可以使用「Pro」版本,它提供了更多高級功能和工具,對於選擇權初學者,「Lite」版本提供了簡化的界面,讓他們可以更輕鬆地開始探索選擇權交易。

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