本文闡述世界貨幣儲備演進史，自歐洲殖民帝國時代起至美元稱霸世界，細說美元霸權的發展、挑戰與爭議。本文由專欄作家 投研雙傑 撰寫。
（歷史好文：橋水避險基金達里歐：世界秩序結構正在重新洗牌、世界大戰前兆風險令人擔憂）
上一篇《美國霸權的誕生史，美元與世界貨幣體系〈一〉走向戰爭：貨幣霸權的鐵與血》，我們談到了由 19 世紀起，大英帝國從蘇伊士運河危機期間的法國手中，奪得世界儲備貨幣的地位和特權，到1945 年羅斯福總統和阿拉伯沙特國王共同建立起的私人紐帶，為美國帶來了全世界最大的石油儲備。今天，就讓我們繼續看看接下來的故事！
06 陰謀
二戰後，日本從核爆後的廢土起步，朝鮮戰爭給了日本新生的機會，得到美國大力扶植，充當反共的橋頭堡。
儘管日本滿含屈辱的簽訂《日美安全保障條約》，橫濱淪為美國大兵的歡場，胭脂水粉錢成了眾多日本家庭的命根子。日本人憋足了勁生產物美價廉的商品，賣往全世界，賺著辛苦錢，伴隨著經濟的起飛，一步步推動產業升級。
到 1970 年，日本 GDP 僅次於美國，成為世界第二大經濟體。
野心勃勃的日本，並不滿足生產廉價商品，開始煉鋼、造車、造船、搞機床、搞半導體和研製芯片。
1980 年，日本汽車產量首次超過美國，成為世界第一。不久後，日本佔據全球 40% 的半導體、歐美 30% 的汽車和 50% 的機床市場，如日中天。美國對日本的貿易赤字達到 500 億美元，無數美國工廠倒閉，大批美國工人失業，五大湖地區黯然失色。日本還成為美國最大的債主。
許多美國人開始進行「購買美國貨」的運動，要求：
撲滅日本。
底特律的反日遊行工人，用大錘砸向日本車，發洩著不滿和憤怒。其他的日本貨也不能倖免，冰箱、收音機和電視機，通通被砸。
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為了讓美國這只鷹再次騰飛，美國決定打擊日本。
先是取消關稅優惠，進而提高關稅，限制日本向美國出口商品，要求日本開放市場，再對日本汽車和電子產品進行反壟斷調查，甚至禁止日本企業收購美國高科技公司，不惜以竊取 IBM 技術的名義逮捕日立高管 ……
但美國挑起的對日本的貿易戰，並未根本解決美國的貿易逆差。美國很快明白過來，開始動用更陰險的金融戰、經濟戰手段來打壓日本。
1985 年 9 月，美國強迫日德法英在紐約廣場酒店簽下「廣場協議」，要求：
日德英法的貨幣升值。
這是美國一箭雙雕的毒計。
日德英法的貨幣升值，會造成美元的相對貶值，這樣美國欠下的巨額美元債務，在不花一分錢的情況下，就會相對減少，美國最大的債主日本將損失慘重。海外債務的減少還帶來一個額外的好處，讓游離美國本土之外的美元數量減少，降低對美國國家安全的威脅。
同時，美國的商品會賣得相對便宜，日本的商品將賣得相對貴，日本貨會失去出口競爭優勢，美日之間的貿易逆差就能夠解決。
日本知道美國的如意算盤，卻無法不答應。看看北方的「巨熊」，想著美國在其國內佈置的飛機、大砲、坦克和軍艦，只能含淚簽約。
1985 年 9 月，1 美元兌換 250 日元，4 個月後，就只能兌換 200 日元，美元相對貶值 20%。英法德則是表面上唯唯諾諾，實際上陽奉陰違，德國馬克花了 1 年時間才貶值 20%。
日元的確升值了，但美國的貿易逆差和財政赤字卻沒有絲毫改變，投資者開始對美國失去信心，大量拋售美元和美國國債。裡根總統發現美國並沒有「偉大」起來，美元的霸主地位還受到威脅，這樣下去，美國將不能夠通過發行美國國債（印美元）來向全世界借錢了。於是，美國又開始在匯率上動歪腦筋了。
1987 年 2 月，美國又緊急召集日德英法等國財政部長開會，要求籤署「盧浮宮協議」，讓各國一起干預外匯市場，遏止美元貶值之勢。美國直接指示日德要壓低國內利率。才過兩年，美國就要反轉之前的美元貶值策略，各國非常不滿，德國代表沒等會議結束就登上回程的班機。
其實，在美國的步步進逼之下，日本的經濟已經繃成了一根弦，日本的出口和 GDP 增長在 1986 年上半年就基本停止了。最終，為了滿足美國的要求，日本做出一系列錯誤抉擇導致了經濟的崩潰。
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07 泡沫
在羅浮宮協議談判時，日本代表曾詢問美國代表，你們讓我們為美元匯率托市，那美國用什麼資產來作美元托市的擔保？美國代表聽完，哈哈大笑道：
用阿拉斯加可以嗎?
顯然，日本連自己的本土都守不住，美國的土地想都不要想。
深陷日元升值之苦的日本，還是遵從了美國朝三暮四的無理要求，降低了國內利率，開放金融市場，打開了末日之門。
在美國的重壓之下，日本企業家原來的出口生意已經奄奄一息，都開始縮減在日本本土的投資，要麼將生產線轉移到中國和東南亞，要麼開始搞金融和房地產投資，日本開始「產業空心化」。
當日本政府降低銀行利率水平，融資成本下降，資產價格上升，就更沒有人繼續搞實業了，大量的資金進入外匯、股市和房地產市場。
1984 年至 1989 年，日本股市上漲 368%，土地價格上漲兩倍。1989 年東京銀座的一塊土地，拍出 97 萬美元一平米的價格，成為全球地價最高的地方。
伴隨貨幣幻覺，日本人開始亢奮。日本企業家的公子們志得意滿，他們的父輩正在併購全世界。
三菱花 14 億美元買下洛克菲勒中心，索尼花 34 億美元買下哥倫比亞電影。日本企業家買下加拿大森林、澳洲鐵礦、香港豪宅。他們在紐約高樓上升起日本國旗，一切都可以用鈔票征服。全世界都明碼標價，手中的日元就是最強大的武器。
日本人自古以來奉行的辛勤勞作為正途的價值觀坍塌，到處瀰漫的是用資產和金融工具輕鬆賺錢的風潮，人們利用股票、地產周轉賺取的資本利得，追逐奢侈品、藝術品，所有人都捲入消費主義的浪潮。
日本女人買了 70% 的 LV 手袋，男人們組團去泰國打高爾夫，夏威夷的海灘，終於被黑髮黃膚的日本人佔領。
從 1987 年起，日本人花了超過 1兆日元從海外購買藝術品，大量世界名畫的拍賣價格被刷新，梵谷的《向日葵》賣出 58 億日元，畢卡索的《皮耶瑞特的婚禮》拍到 74 億日元，雷諾瓦的《煎餅磨坊的舞會》價格高達 119 億日元。
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消費即美德成了日本人尤其是年輕人的共識。
在這種充滿泡沫氣息的時代成長起來的後浪（青年），生活觀和價值觀與前浪迥然不同，瞧不起努力和汗水，盲目樂觀，西化嚴重，他們也被稱作「新人類」。
東京六本木迪廳數量，3 年間翻了 6 倍，女孩們穿著緊身短裙，搖著羽扇，在煙霧射燈之中舞動，短裙上綴著閃耀金片。
她們以同時擁有數名男朋友為傲，將「車友」（開高級汽車接送的男朋友）、「飯友」（帶自己去高級餐廳用餐的男朋友）、「禮友」（送自己奢侈品的男朋友）等新詞掛在嘴邊，華麗出場。她們的正牌男朋友則有著「三高」（學歷高、收入高、身材高）的硬性要求。
年輕的學子不用擔心前程，他們畢業時會收到大量的工作邀約，為了搶奪學生，企業在高級餐廳舉辦餐會，在高級度假酒店「隔離」面試。身著得體 Armani、形象時尚的企業家二代或青年創業家是他們的偶像，物慾高漲、模特級別的長腿豐乳美女是他們想獵取的對象。
在東京銀座，滿街都是金融家，每個人都在討論匯市、股市和房市。他們在高級餐廳，享受法式大餐和 1982 年的拉菲，窗外是永不停歇的嘉年華。
1989 年，索尼創始人盛田昭夫聯名出了本書，書名叫：
《日本可以說不》
這時，光是東京山手線以內的土地價格，就足以買下整個美國的所有土地。日本人驕傲的認為，超越美國指日可待。
站在時代的轉折點上，古希臘悲劇作家歐里庇得斯早就預言：
上帝欲令其滅亡，必先令其瘋狂。
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08 崩潰
1989 年 1 月 7 日，天皇駕崩，日本人稱這一天為「X-Day」，昭和時代結束了。
這一年註定是不祥的。
同年，聯準會啟動加息，一些嗅覺靈敏的熱線開始逃離日本股市、樓市。日本政府已經聽到風暴前夕的嘶吼，連續加息，試圖控制危局。
然而，末日還是降臨了。
1990 年 1 月 12 日，美國的證券交易所上線「日經指數認沽權證」，金融核彈引爆，日本股市暴跌，至暗時刻開始。
但六本木歌舞未歇，人們依稀記得，半個月前的 1989 年 12 月 31 日，股市還達到輝煌的頂點 38915 點，人們還普遍相信：
明年股市可以沖擊 5萬點。
誰也沒有想到，長達 20 年的熊市來了。1990 年 9 月，日經指數相關股票平均下跌 55%，這使得幾乎所有銀行、證券公司和企業出現巨額虧損，進而導致其擁有的大量不動產湧入市場，房地產立即供過於求，房價出現下跌趨勢。
1991 年，地產泡沫自東京開始破裂，迅速蔓延至日本全境，房價一瀉千里。而國際資本通過各種金融衍生品做空日本大發橫財後，加速逃離。
1992 年，日本出台類似房產稅的「地價稅」政策，泡沫時期囤積土地的炒房客恐慌性拋盤，日本房地產經濟全面崩潰。199 3年，日本不動產破產企業的負債總額高達 3 萬億日元。
「地產神話」破產，銀行接連爆雷，企業大量倒閉 …… 讓日本人信心全無，房地產連跌 14 年，經濟陷入長達 20 年的衰退，這場災難造成日本的財富損失超過二戰戰敗。
那些年來，被日本肆意收購的美國資產，如今連皮帶骨全部吐了出來。三菱以半價把洛克菲勒中心賣給原主，索尼耗費 34 億美元買下的哥倫比亞電影虧損高達 31 億美元。那些在泡沫時代拍下的名畫，還沒開箱就被重新送到拍賣行。
大量中古店（二手店）出現在東京街頭，二手的奢侈品成為東京特產。
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爆買全世界的日本人消失了，接班的是被稱為「平成廢宅」的一代人，他們無欲無求，對周圍的一切失去興趣，日本學者大前研一認為自己的祖國進入了「低慾望社會」，文縐縐的概念到了北野武嘴裡，變成了：
我兒子怎麼不喜歡奔馳和嫩模了呢？
最近，有統計說，日本 18 到 39 歲的成年人，都還保持著身體的純潔，這讓通過日本科教片完成性啟蒙的中國人大跌眼鏡。其實，「平成廢宅」一直生活在父輩貫穿一生的債務陰影之下。
東京房價暴跌 90% 前，他們父輩都是千萬富翁，卻在一夜之間變成了千萬負翁。無數日本中產排隊走上陽台，日本富士山下的森林，成為他們最後的歸宿。1990 年代初，來此自殺的日本人超過 2000 人，那裡因此被稱作自殺森林。
置身於泡沫破裂後就業冰河期的「新人類」，原來唾手可得的工作沒有了，只能成為「家裡蹲」的主要人群。
泡沫破裂後的少女們，仍想過比自己大一輩，身著緊身衣裙的女大學生深受同齡男子嬌寵的華美生活，但同齡男子已無力承擔，為了追求一時的奢華和時髦，她們開始與叔叔爺爺輩進行美其名曰「援助交際」的賣春活動。
儘管在泡沫膨脹時日本社會是如此美好，折射出五彩的光芒，但在泡沫崩潰的那一天，痛苦更是加諸百倍。
1998 年，吉川元忠所著《金融戰敗》出版，認為日本在與美國的金融爭霸中慘敗，是日本股市、房市、經濟和社會崩潰的原因。
最終，日本經濟再無明確的復甦前景，日元和日本都失去了挑戰美元和美國霸主地位的資格。
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09 特權
美元的霸權給美國帶來令人難以置信的好處。
美國鑄幣局「生產」一張百元美鈔的成本不過區區幾分，但其他國家想獲得一張百元美鈔，必須向美國提供價值相當於 100 美元的實實在在的商品和服務。現在，在美國之外，有兆美元級別的美國貨幣在流通。
外國公司和金融機構持有的不僅僅是美國的貨幣，還有美國的票據和債券。外國央行持有的美國國債和美國準政府機構債券，早就超 10 兆美元規模，還在逐年增加。從俄羅斯到中國，從巴西到韓國，每個國家都將流著血汗賺取的美元，購買美國債券。
但美國為這些外債付出的成本要比其國外投資回報低 2、3 個百分點。這樣，美國就可以保持巨額的對外赤字，年復一年地讓進口高於出口，消費多於生產。他甚至可以用這一差額投資國外公司。
對外國人來說，這是一個長久的傷痛。在這個美國主導的非對稱性的金融體系中，是中國的「血汗工廠」在維持美國人的生活水平，是非洲的窮人在資助美國的跨國公司。早在 1960 年代，戴高樂總統就批評道：
美國享受著美元所創造的超級特權和不流眼淚的赤字。它用一錢不值的廢紙去掠奪其他民族的資源和工廠。
這一金融體系成為支持美國奢侈消費和軍事力量的重要基礎。更具有諷刺意味的是，美元的優勢根源於美國強大的經濟和軍事力量，而美國強大的經濟和軍事力量又取決於美元的霸權。美元的特權可以為美國的全球軍事基地網路、華爾街紓困、核導彈和富人減稅提供資金。
維持美元的超級特權成了美國帝國的首要目標，其他一切都是次要的，任何對這一特權的挑釁行為，都將面臨美國的無情打擊。
2000 年，伊拉克的海珊決定將其石油換成歐元定價結算，試圖削弱美元石油結算貨幣的霸權地位。
此舉獲得了法國和其他一些歐盟成員國的支持，這是對石油美元的公然違背。從那時起到 2003 年 3 月美國入侵伊拉克期間，其他幾個國家都暗示了他們對非美元石油貿易的濃厚興趣，其中包括俄羅斯、伊朗、委內瑞拉等。
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2002 年 4 月，歐盟邀請伊朗與其詳細洽淡以歐元而非美元向歐盟出售石油的情況。「拋棄美元」運動開始威脅美元石油貨幣和全球儲備貨幣的統治地位。
2003 年，美國人攻入伊拉克總統府，推翻了海珊政權，留下超過 100 萬死去的伊拉克人，結束了石油換食品和歐元支付計劃，伊拉克的石油供應又回到美國公司的控制之下，又受到美元霸權的控制，美元兌歐元的大幅下跌也被扭轉。
伊拉克戰爭真的涉及大規模殺傷性武器、基地組織、打擊恐怖主義和促進民主嗎？
還是美國宣稱的將伊拉克人民從殘酷政權中「解放」出來的目的，或者實際上只是一個聰明的幌子，殺雞給猴看，成為膽敢威脅石油美元體系國家的榜樣？
聯準會前主席艾倫 · 格林斯潘在他的著作《動蕩的世界》給出答案：
伊拉克戰爭主要是關於石油的。
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10 扼殺
歐洲是伊拉克挑戰石油美元的靠山，雖然美國殺雞給猴看，但歐元謀求世界儲備貨幣的努力並沒有停止。
而早在歐元誕生之前，美國就決定將其扼殺在搖籃之中。
1991 年 12 月，歐共體 12 國在荷蘭馬斯垂克簽訂《歐洲聯盟條約》，明確規定，最遲於 1998 年 7 月 1 日成立歐洲中央銀行，並於 1999 年 1 月 1 日實行單一歐洲貨幣，即「歐元」。
這迅速刺激了美國人敏感的神經，團結起來的歐洲是一個強大的歐洲，無論是土地面積、人口數量，還是科技水平和經濟規模，都可以和美國抗衡，可以支撐一個強大的「歐元」，對美元的地位形成嚴重衝擊，這是美國人萬難接受的。
在 1999 年前，歐盟各國仍使用自己的貨幣，為了向未來的「歐元」過渡，12 種成員國貨幣之間的匯率，以「歐洲貨幣單位」（ECU）為錨在一定波動界限內固定下來。這樣成員國內部是固定匯率，對外則依 ECU 浮動，未來可以按 1：1 的比例發行「歐元」來替換 ECU，這就是聯合浮動匯率制。
聯合浮動匯率制解決了從浮動匯率製到 ECU 的過渡問題，但存在致命的漏洞。貨幣質地不同，會導致了良幣驅逐劣幣。另外，貨幣之間的利差會引發套利交易，投機者會賣出低利率貨幣，買入高利率貨幣，套取利差收益，最終可能迫使相應的國家放棄固定匯率。
1992 年，德國為了抑制通脹，不得不提高利率，而歐盟其他成員國為了刺激經濟普遍降低利率，擴張貨幣，這為之後的危機爆發埋下隱患。
最先倒下的是芬蘭。德國提高利率後，芬蘭人紛紛把芬蘭馬克換成德國馬克，芬蘭央行無力維持芬蘭馬克和德國馬克的比價。9 月 8 日，芬蘭政府被迫宣布芬蘭馬克和德國馬克脫鉤，自由浮動。
歐洲大國中，義大利的綜合國力明顯弱於英法德等國，義大利里拉也被視為「軟貨幣」。以索羅斯為首的美國資本決定對里拉發動攻擊，就像群狼捕獵時總是從羊群中的老弱病殘開始一樣。
最終，在美國資本的瘋狂拋售下，9 月 17 日，義大利宣布里拉自由浮動。
擊垮義大利里拉後，以索羅斯為首的美國對沖基金實力大增，信心滿滿，把槍口瞄準了下一個獵物：
英磅。
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索羅斯知道，英國在融入老歐洲還是抱緊美國大腿不放上一直猶豫不決。這時，德國拋棄了英國。9 月 10 日，德國央行銀長施萊辛格在《華爾街日報》的訪談中提到：
歐洲貨幣體係不穩定的問題，只能通過部分國家貨幣的貶值來解決。
這是天大的諷刺。第二次世界大戰德國入侵英國時，美國人幫助英國人取得勝利。但是，1992 年美國發動對倫敦的貨幣攻擊時，英國人卻要向德國人乞求庇護。
英格蘭銀行孤軍奮戰，將利率水平提高到 15%，仍扭轉不了英鎊的頹勢。英國政府到這個時候還不明白，歐洲單一貨幣計劃威脅到美元地位，才是歐洲貨幣機制遭受攻擊的根本原因。最終結果是：
英國宣布，英鎊退出歐洲貨幣體系。
美國對沖基金挾戰勝英鎊之威，迅速掃蕩了歐洲貨幣體系的外圍貨幣，除了居於歐洲貨幣體系核心地位的德國馬克外，只剩下法國法郎了。
德國馬克和法國法郎是歐洲貨幣體系大廈最核心的兩根支柱，如果法郎失守，那麼歐洲貨幣體係就土崩瓦解了。德國可以不在意芬蘭馬克脫離歐洲貨幣體系，可以坐視里拉淪陷，能毫不留情的拋棄英鎊，卻不能坐視法郎貶值。
德國聯邦銀行借給法蘭西銀行大量資金支持法郎，1993 年 7 月 22 日~ 29 日，一周時間，法蘭西銀行共買入 1000 多億法郎，外匯儲備降為負 28 億法郎。最終，巨大的成本壓垮了德國和法國，歐洲放棄聯合浮動匯率制，擴大各國貨幣的匯率浮動幅度。
美國對沖基金大獲全勝，代價是 1992~1994 年的歐洲貨幣危機，直接造成歐洲貨幣體系的崩潰，沉重打擊了人們對歐洲單一貨幣的信心，而且英鎊至今游離於歐元體系之外，甚至英國都脫離了歐盟。
這使得英國在國際政治經濟事務中和美國走得更近，嚴重的削弱了歐盟的影響力，讓歐元一出生就帶著巨大的缺陷。
本篇文章為《美國霸權的誕生，美元與世界貨幣體系》三部曲系列的二部曲！欲重新複習首篇的朋友歡迎點擊連結前往《美元與世界貨幣體系〈一〉走向戰爭：貨幣霸權的鐵與血》，而最終章預計將會在本週日（06/21）播出，請繼續鎖定《動區動趨 BlockTEMPO》。
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