Vertex 將現貨交易、永續合約交易、借貸市場整合到了一個 DEX 中，目前是市場份額較高的永續合約交易平台，即將進行拍賣。
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Vertex Protocol 曾是 Terra 鏈上的一個去中心化外匯平臺，在去年 5 月份 Terra 崩盤之後，作為一個 DEX 遷移到 Arbitrum 上，並開發了現貨交易、期貨交易和借貸市場這三類產品。
近期，Vertex 的成交量、TVL 和收入都創下歷史新高，11 月 6 日單日交易量超過 4 億美元，11 月 2 日～11 月 7 日均是除 dYdX 之外交易量最高的鏈上永續約平臺。 Vertex 的崛起可能和自身的特色、激勵計畫和即將進行的流動性引導拍賣（LBA）有關。
混合訂單簿 – AMM DEX
Vertex 將現貨交易、期貨交易、借貸市場這三類專案整合到了一個 DEX 當中，透過一個混合的統一中央限價訂單簿（CLOB）和整合的自動做市商（AMM）提供更強大、簡單的交易體驗，增加交易的流動性，Elixir Protocol 等的流動性都可以整合到 Vertex 中。它的鏈上部分包括現貨、永續合約和借貸市場，由 Arbitrum 上的 Vertex 智慧合約控制。訂單簿（排序器）作為鏈下節點執行，以 10-30 毫秒的執行速度匹配訂單，可與中心化交易所競爭。它希望同時保留 CEX 的高效能和 DEX 的自我託管特性。
AMM 和訂單簿的整合構成了統一的交易堆疊，以形成完整的交易平臺。交易始終以最佳價格執行，排序器自動取得可用最佳流動性，一筆交易可能同時在限價訂單和 AMM 中成交一部分。
Vertex 提供跨多種資產的高效交易，交易帳戶預設是跨保證金的，這意味著使用者的多個倉位的負債在單一的交易帳戶中共享，從而可以在多個倉位之間抵消保證金。這種方式可以減少初始保證金要求，提供更好的風險管理。使用者可以在上面進行現貨和永續合約交易，在保證金上買賣資產或利用永續合約的槓桿增加部位或對沖風險。貨幣市場讓使用者可以自動在存款上賺取收益，並允許使用者以多種抵押品進行資產借貸。
鏈上永續合約交易平臺需要透過預言機從鏈下取得交易資料，用於計算永續合約資金費率等。 Vertex 使用 Stork 預言機來獲取價格資料，這是一個混合預言機網路，架構上優先考慮效能，確保在毫秒級為 Vertex 提供價格，以和中心化交易所相當。現貨交易的價格來自 Binance、Coinbase Pro 和 Kraken，期貨價格來自 Binance、Bybit 和 OKX。
交易手續費低可能是 Vertex 的一大優點，如下圖所有，對於期貨交易，手續費比例最高為 3bps（0.03%），遠比 GMX（0.1%）便宜，也足以和大多數中心化交易所相比。如果能以更低的手續費吸引更多的交易量，那麼 Vertex 的整體收入也不低。但 Vertex 上的交易會有點差，穩定幣為 10bps，BTC 和 ETH 為 20bps，其它市場為 40bps，保護了流動性提供者的同時，也會為交易員帶來損失。
交易激勵計畫在 7 個 Epoch 分配 10% 的代幣
為了激勵使用者的採用，在 Vertix 主網啟動時就開通了一個為期 7 個 Epoch 的交易激勵計畫，每個 Epoch 為 28 天。這也讓 Vertex 在代幣流通前就已經成為主要的永續合約交易所之一，這部分代幣佔 10 億 VRTX 總量的 10%。
這部分獎勵將在 Maker（流動性提供者）和 Taker（交易者）之間平均分配。對於流動性提供者，主要激勵 BTC 和 ETH 的流動性，因此 BTC-USDC 和 BTC-PERP、ETH-USDC 和 ETH-PERP 各佔 20%，剩下的 60% 在 ARB、BNB、XRP 等資產的交易對之間分配。對於交易獎勵，則根據資產的不同，穩定幣 USDT-USDC 的現貨交易佔 2.5%，剩下的 97.5% 根據所有市場按比例分配。
使用者在此期間累積的代幣可參與後續的流動性引導拍賣，或選擇領取。領取的方式又分為兩種，一種是直接領取，獲得 50% 的代幣，剩餘 50% 銷毀，部分使用者可能考慮到一開始代幣流通少、價格高而選擇該方案；另一種是在 3 個月內線性解鎖。
流動性引導拍賣規則
為了為 VRTX 代幣設定公平的發行價、創造一個初始流動性池，Vertex 將在 11 月 13 日～19 日間進行為期 7 天的 VRTX 的流動性引導拍賣。
前 5 天被稱為 LP 貢獻期，任何使用者都可以向流動性池中注入 USDC.e（從以太坊主網經 Arbitrum 官方跨鏈橋得到，和 Circle 直接在 Arbitrum 上發行的 USDC 區分），在前 7 個 Epoch 的獎勵計畫中獲得 VRTX 的使用者可以向其中注入預先認領的 VRTX。後面兩天將不再允許新增 USDC 和 VRTX 的流動性，只允許贖回，USDC 和 VRTX 的贖回機制不同。參與的 USDC 在前 5 天可以任意贖回，第 6 天贖回比例降至 50%，第 7 天贖回比例逐漸將至 0。參與流動性拍賣的預先認領的 VRTX 則在整個時間範圍內都不允許贖回。
這個過程可以透過 x*y=k 決定 VRTX 代幣的初始價格，VRTX 價格 = 池中的 USDC 數量 / 池中的 VRTX 數量。 7 天後，這部分流動性會被移到 Vertex 的現貨市場。
無論以 VRTX 或以 USDC.e 參與，最後都會根據參與的資金比例獲得 LP 部位，且這部分流動性有鎖定期，會在 120 天內解鎖。其中 1/3 會在 LBA 結束 60 天後一次性解鎖，剩餘 2/3 會在接下來的 60 天線性解鎖。
參與資金會獲得池中的交易費用，另外將有 VRTX 總額 1% 的代幣（1000 萬 VRTX）作為補償。
小結
和曾經 dYdX 這類依靠鏈下訂單簿以及 GMX 這類依靠鏈上流動性池的方案不同，Vertex 採用混合訂單簿 – AMM DEX 的方式來實現現貨與永續合約的交易。依靠自身產品的特色和交易獎勵計畫，Vertex 在近期是市場份額最高的永續合約交易平臺。
流動性引導拍賣即將在 11 月 13 日開始，無論是預先使用 Vertex 挖礦的使用者，或是 USDC 的持有者，都可以參與其中。這又意味著一場多空博弈，提供 VRTX 意味著將其中的 50% 賣出，而提供 USDC 則意味著買入。
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