自今年 6 月 Compound 發行治理代幣 COMP，開啟流動性挖礦（Yield Farming）的風潮後，去中心化金融領域（DeFi）便持續以驚人的速度成長。不過，以太坊（Ethereum）的共同創辦人布特林（Vitalik Buterin），似乎對於 DeFi 因流動性挖礦而崛起，抱持著懷疑的態度。
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綽號 V 神的布特林昨（31）日推文抨擊了 DeFi 時下最盛行的流動性挖礦，不僅批評項目方為了維持著高收益，大量鑄印新的獎勵代幣，還聲明直到流動性挖礦領域穩定下來以前，自己將持續採以迴避的態度。
以太坊是目前第二大的公有鏈，透過智能合約運作孕育了獨特的 DeFi 領域，打造出全新的去中心化金融生態，在無需信任、保持匿名的環境下，實現種種銀行業務。
布特林作為以太坊的共同創辦人，在社群中富有聲望，具一定的影響力。
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流動性挖礦風潮
DeFi 生態的形成，最早要回顧到 2018 年 Maker 發行穩定幣 DAI；但是，DeFi 是一直到今年才迎來爆炸性的成長。
年初，DeFi 的總鎖定價值（TVL）才剛跨越 10 億美元大關，轉眼到 8 月就突破了 90 億美元，DeFi 治理代幣也多有數十倍的漲幅。
簡單挑選其中表現最亮眼的 yearn.finance 為例，其發行的治理代幣 YFI 並沒有內在價值，僅作為使用者的流動性挖礦獎勵。YFI 在 7 月底問世後，短短一個月內就從 3 美元一路飆破 38,869 美元，儘管其項目確有價值所在，但也無疑展現了 DeFi 的瘋狂。
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目前在以太坊上，擁有流動性挖礦特質的項目，多半集中在借貸協議和自動做市商（AMM），意即用戶只要把加密貨幣抵押在智能合約，就能從中收取平台的手續費分潤、治理代幣獎勵等，例如 Aave（LEND）、Balancer Protocol（BAL）等。
DeFi 上遠高於銀行定存收益的誘因，驅使更多人投入流動性挖礦，也促進了 DeFi 生態的成長。
但是，布特林似乎並不看好 DeFi 這股漸趨瘋狂的潮流。
V 神：流動性挖礦是不可持續的
30 日晚間，推特用戶 @spencernoon 發文寫道：
準備好迎接一些最聰明的 DeFi 用戶放棄掉他們工作，並全心投入到 YFI 的社群中。
這就是當你的早期投資人通通致富後，會得到的結果。
Alpha leak: prepare for some of the smartest minds in #DeFi to quit their jobs to join the $YFI community full-time soon. This is what happens when your early supporters get rich.
— Spencer Noon
(@spencernoon) August 30, 2020
這番發言吸引到了布特林的注意，並在隔日回覆道：
直到流動性挖礦領域逐漸穩定，變成一個具有可持續性發展的生態前，我個人都一直是採迴避態度的。
I personally am steering clear of the yield farming space completely until it settles down into something more sustainable. But I'm not particularly a "smart mind in defi" so…. https://t.co/1Db86JwP0D
— vitalik.eth (@VitalikButerin) August 31, 2020
布特林在下方留言繼續說道：
說真的，在這些年化收益達 50-100% 的流動性挖礦項目中，是需要透過不斷印製大量的代幣，來獎勵這些提供平台流動性的人們，這就像是保羅（Ron Paul）所說的那種中央銀行。
Seriously, the sheer volume of coins that needs to be printed nonstop to pay liquidity providers in these 50-100%/year yield farming regimes makes major national central banks look like they're all run by Ron Paul.
— vitalik.eth (@VitalikButerin) August 31, 2020
保羅是美國前共和黨籍眾議員，曾三度競選美國總統，在美國政壇極具影響力。1994 年，保羅撰寫了《End the Fed》一著作，深入淺出地描寫了聯準會（the Fed）、貨幣體系和現代金融的歷史，並警示由聯準會主導貨幣政策可能產生的弊端。
布特林的這番話意味著，在他看來，相比於流動性挖礦的收益模式，中央銀行的大規模印鈔似乎顯得較為保守。要知道，今年 3 月新冠疫情爆發以來，聯準會持續施以低利率、無限 QE 等經濟刺激政策，並印製了上億美元的新鈔，從而加劇通貨膨脹風險。
就 DeFi 項目來說，他們必須持續提供高年化利率才能吸引用戶持續投入，可如果太多人抵押了過多的加密貨幣，那麼協議的年化利率就會降低，因此他們必須不斷尋找新的方法來說服用戶繼續抵押資產。儘管流動性挖礦目前依舊可行，但布特林認為這種情況無法延續。
問題在於，我看不出來有什麼可行的方法讓他們產生現金流。這是需要建立應用，才能產生手續費的。
And so far the only strategy toward generating long-term fees that I see is some kind of weird financial attack to grab liquidity and steal network effect from uniswap. And I'm pessimistic on that strategy.
— vitalik.eth (@VitalikButerin) August 31, 2020
事實上，這已經不是布特林第一次將矛頭指向流動性挖礦；8 月中旬，布特林就發文警告道：
提醒：你並不需要參與以太坊上最新流行的 DeFi 項目。實際上，除非你真的了解現在正在發生的事情，否則最好就是在一旁觀看，或是少量地參與就好。
Reminder: you do NOT have to participate in "the latest hot defi thing" to be in ethereum. In fact, unless you *really* understand what's going on, it's likely best to sit out or participate only with very small amounts.
There are many other kinds of ETH dapps, explore them!
— vitalik.eth (@VitalikButerin) August 14, 2020
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