兩位經濟學家花了三道菜和兩瓶葡萄酒的時間來計算一個比特幣的實際價值：200美元。
他們花了一天的時間才意識到他們是計算到小數點後一位：他們認為20美元才是比特幣的合適價格，一年前價值1200美元，12月漲價到了20000美元，目前回落至8000美元左右。
撇開今年流失的資本不談，比特幣在他們的計算中仍然被嚴重高估，約40,000％。在他們喝酒之後，這對人將這個模型稱為CôtesduRhône理論。(CôtesduRhône是法國紅酒品牌）
“這是我們如何得到我們最好的想法，用來作為價格的催化劑，“倫敦對沖基金的合夥人Savvas Savouri說。
他當晚與倫敦經濟學院名譽教授Richard Jackman分享飲酒和思考的工作。
他們這樣的辯論是被交易員、技術人員、線上評論家，以及被比特幣迷住的賭徒和騙子所共同討論的。
加密貨幣的價值究竟是什麼？沒有國家強制執行它，沒有中央銀行控制它，並且很少有地方可以使用它的情況下，是2美元，2萬美元還是200萬美元？
人們可以嘗試理性分析，還是這場辯論僅僅是群眾的一片痴狂？
「葡萄酒」理論
回答這個問題並不容易：購買比特幣不會為您帶來任何現金流量或區塊鏈技術的任何所有權，或者任何實際可以超過保存成本的回饋。
也許這就是為什麼沃倫巴菲特曾經說過比特幣具有“巨大的內在價值”的想法是一個“笑話” – 沒有可用於估計其價值的盈利潛力。
但去年投入到加密貨幣對沖基金的資金達20億美元，且還有很多投資者投入了很多錢。
如果比特幣是一種貨幣，並且貨幣有價值，那麼在評估其價值時就應該有一個衡量標準 – 即使在暗地中。
Jackman和Savouri在討論時，將議題轉向了金錢的數量論。歐文費希爾於1911年將其形式化，其起源可以追溯到哥白尼關於貨幣貶值效應的研究，理論認為貨幣價格與其供應量以及貨幣使用頻率有關。
這是它的工作原理。通過了解貨幣的總供給量，貨幣速度（人們使用每個貨幣的速度）以及商品和服務的消費量，應該能夠計算出價格。
估計比特幣的供應量約為1500萬個代幣（目前更多），並假設每個平均每年使用約四次，導致Jackman和Savouri計算出6000萬枚比特幣支付支持他們假設的12億美元以美元計價的資本總額。
利用費希爾和他的追隨者普及的理論，你可以簡化某些事情 – 將6千萬枚比特幣於支付中的12億美元劃分為以美元計價的比特幣價格，得出結果為每個比特幣價值$20美元。
就是如此簡單粗暴。然而，事實證明，當涉及到比特幣的價格時，同樣的等式可以產生許多不同的答案。去年9月，金融研究公司Frontline Analysts Ltd.的分析師丹·戴維斯（Dan Davies）寫了一個比特幣價值的“約略猜測”，他最初在2014年使用的是貨幣數量理論。他引入每個變量的估計值，並獲得的價值約為600美元。
12月10日，加利福尼亞州高中數學老師Mark Kirker在網上發表了一篇分析報告，其中使用了相同的方程來達到同樣的目的。他認為比特幣應該高於當前水平，他修改了一些數量估計。他告訴彭博社，表示算出的價值可能是15,000美元。
KKR＆Co.的前合夥人John Pfeffer為此撰寫了多篇論文，認為技術正在改變數百年的歷史。
他認為容納力和計算資源是加密貨幣的燃料，他們需要在數量理論中佔有一席之地。他的版本的方程式設想了一個世界，其中更強大的電腦和更快的連接速度相結合，以降低隨著時間的推移維持加密經濟的成本，而同樣的力量大大提高了數字貨幣的可用性和速度。
一場世界級的價值辯論
在未來加密貨幣成為電子化和商品化的經濟資源（如燃料，水或電力）的形式時，是不是任何人都可以通過在交易帳戶中囤積錢來致富？
不，Pfeffer說。他認為，特定品牌的數位貨幣越廣泛使用，其價值趨於零的概率就越高。在數量理論方面，加密貨幣的「速度」可能會上升，而加密經濟中許多服務的成本可能會下降。
加密貨幣可能會改變世界，但仍然會讓很多貨幣變得毫無價值。 Pfeffer在比特幣信仰者面前讓他們夢想發大財的希望現出一道曙光：有其中一個加密貨幣，它將成為數字世界的價值存儲的可能性。
就像黃金一樣，投資者認為黃金是危機時期的避風港，或者當現金的購買力正在下降時，無論哪一種貨幣最後存活，都會有某支貨幣會有和以前完全不同的用途和價格。
Pfeffer解釋說，將這個想法應用於比特幣將產生一枚比特幣會來到26萬美元至80萬美元的價格預估。
這樣的價值不太會超過100萬美元 – 經常被嘲笑的毛茸茸的自助大師James Altucher預計比特幣將在2020年達到該數字。
軟體企業家約翰邁克菲（John McAfee）曾表示它將達到500,000美元。
“如果沒有，我會在國家電視台吃我的d***，”他推特說。他後來翻了一番她的預估價格。
Pfeffer在投資損失的重大風險警告方面比大多數人更加謹慎。 “由於各種原因，該市場可能會全部歸零。”他在去年12月寫道。
– 本文作者Lionel Laurent發表於Bloomberg
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